水泥價(jià)格繼續(xù)上漲、煤價(jià)小幅上漲、水泥煤炭?jī)r(jià)格差繼續(xù)擴(kuò)大。

　　水泥價(jià)格繼續(xù)上漲

　　四月中旬，全國(guó)各地水泥市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩旺，價(jià)格持續(xù)上漲。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上周漲幅0.73%，主要體現(xiàn)在福建、四川、新疆和江蘇部分地區(qū)，普遍上調(diào)20-50元/噸。

　　中轉(zhuǎn)地煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)小幅上漲

　　全國(guó)中轉(zhuǎn)地煤價(jià)（以山西優(yōu)混為例）再次上漲5元/噸，目前為790元/噸。同比來看，煤價(jià)高于去年同期（690元/噸）。

　　水泥煤炭?jī)r(jià)格差繼續(xù)擴(kuò)大，且仍高于去年同期水平

　　4月17日全國(guó)平均316.57元/噸，與上周相比上漲2.62元/噸，且仍然高于去年同期水平（283.67元/噸）從各區(qū)域水泥煤炭?jī)r(jià)格差與上周相比的情況來看，華東、西南和西北地區(qū)盈利能力出現(xiàn)提升。華東地區(qū)上漲3元/噸，西南地區(qū)上漲8元/噸，西北地區(qū)上漲6元/噸，其余地區(qū)基本保持不變。

　　同比來看，西南遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期水平，西北地區(qū)雖仍低于去年同期水平，但本周出現(xiàn)上漲；東北地區(qū)已達(dá)到去年同期水平；華東、華北和中南水泥盈利穩(wěn)定高位運(yùn)行，高于去年同期水平。

　　維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)

　　近期路演下來，市場(chǎng)有兩點(diǎn)疑慮：一是傳聞發(fā)改委要對(duì)水泥限價(jià)，對(duì)此，記者聯(lián)系的幾家企業(yè)人員均表示，目前還沒有收到相關(guān)的通知；中國(guó)水泥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)雷前治也表示沒有接到這方面的信息。

　　二是在持續(xù)調(diào)控背景下，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)自上而下看還是自下而上看分歧較大。我們認(rèn)為決定行業(yè)是走是留的核心因素取決于今年甚至明年是否還能超預(yù)期，價(jià)格還能否維持上漲趨勢(shì)；總體來看，我們認(rèn)為決定水泥行業(yè)基本面趨勢(shì)（價(jià)格趨勢(shì)）有兩個(gè)因素：一是供給調(diào)控是否放開（供給調(diào)控也是企業(yè)聯(lián)盟的重要原因），二是需求是否見頂；只要這兩個(gè)核心要素沒發(fā)生變化（需求做加法，供給做減法），行業(yè)向上趨勢(shì)就不會(huì)改變。我們認(rèn)為行業(yè)保持向上趨勢(shì)的沒有改變，持續(xù)“看好”行業(yè)。

　　央行宣布21日繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在收縮貨幣背景下，新疆區(qū)域完全不受政策影響，體現(xiàn)出強(qiáng)大的防御性；另外我們注意到新疆1季度水泥固定資產(chǎn)投資同比負(fù)增長(zhǎng)41%，供給端沒有出現(xiàn)新增產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期，維持之前判斷：2季度重點(diǎn)關(guān)注青松建化（600425）和天山股份（000877），首推青松建化。