股市里有段順口溜，其中有句是“冬炒煤來夏炒電”，電荒年年有，但是今年來得格外早些，還沒有進(jìn)入用電高峰期，各地用電負(fù)荷就提前敲響了警鐘。目前，區(qū)域性的缺電成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)，其影響也衍生到各個(gè)領(lǐng)域：缺電—-相關(guān)行業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)產(chǎn)能下降價(jià)格抬升盈利水平上升，在這條投資邏輯下，化工、鋼鐵、水泥、煤炭、柴油機(jī)等多個(gè)行業(yè)都做出了反應(yīng)。

　　水泥：漲價(jià)幅度小于去年

　　去年四季度起，由于節(jié)能減排帶來的限產(chǎn)，水泥股曾經(jīng)走出過一波大行情。

　　據(jù)東方證券統(tǒng)計(jì)，4月份以來，全國水泥價(jià)格呈持續(xù)走高態(tài)勢，表現(xiàn)較好的區(qū)域主要出現(xiàn)在新疆、東北和華東地區(qū)。這表明在節(jié)能減排和限電政策影響下，水泥價(jià)格仍處于上升階段。

　　投資策略：在水泥行業(yè)中，受到限電影響區(qū)域主要為華東、湖南區(qū)域，因此主要受 益企 業(yè)包括 海螺 水泥(600585)、華新水泥(600801)、福建水泥(600802)、江西水泥(000789)、天山股份(000877)，其中，業(yè)績彈性最大的為華新水泥、海螺水泥。未來若用電緊張的河北、重慶等區(qū)域逐步開始限電，冀東水泥(000401)也將受益。

　　煤炭：受益電價(jià)上漲預(yù)期

　　從歷史股價(jià)表現(xiàn)上看，電力短缺對煤炭股的影響偏中性，作為強(qiáng)周期股，其走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性休戚相關(guān)，限電僅是一個(gè)方面。

　　在電力短缺期，因供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨煤銷售比例較高的公司更能受益短期現(xiàn)貨煤價(jià)上漲。但是在緊縮環(huán)境下，煤炭股受到的沖擊是負(fù)面的。在我國電力供應(yīng)體系中，火電是重中之重，因此為保證發(fā)電需求，煤炭市場面臨發(fā)改委價(jià)格干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)，再加上國際煤價(jià)近期出現(xiàn)回調(diào)。所以，煤炭股的表現(xiàn)更可能是情緒性的。不過，從用電價(jià)格上漲預(yù)期來看，煤炭股后市仍存在上漲空間。

　　總的來說，導(dǎo)致煤炭股價(jià)格走勢的原因比較復(fù)雜，作為強(qiáng)周期股，其走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性休戚相關(guān)，在當(dāng)前不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，需謹(jǐn)慎關(guān)注。

　　投資策略：關(guān)注動(dòng)力煤相關(guān)公司，例如現(xiàn)貨比例較高的公司，中期關(guān)注合同煤量價(jià)齊升概率大的公司，同時(shí)兼具區(qū)域優(yōu)勢，如恒源煤電(600971)、兗州煤業(yè)(600188)、中國神華(601088)、山煤國際(600546)、國投新集(601918)。

　　柴油機(jī)：替代能源的機(jī)會(huì)

　　根據(jù)替代原理，在電荒出現(xiàn)時(shí)，“以油代電”就會(huì)成為大勢所趨，以往經(jīng)驗(yàn)顯示，電荒、油荒緊密相關(guān)，而且電荒會(huì)加劇油荒的出現(xiàn)。而事實(shí)上，很多省份由于出現(xiàn)電荒而開始拉閘限電，很多企業(yè)開始使用柴油發(fā)電。企業(yè)用柴油來發(fā)電，成本至少是正常用電的兩倍，即便這樣，很多企業(yè)也別無選擇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在去年“以油代電”消費(fèi)最旺盛的10—11月，國內(nèi)柴油新增消費(fèi)比前期累計(jì)擴(kuò)大了100余萬噸，如果今年用電緊張形勢與去年相當(dāng)，估計(jì)在夏季的用電高峰時(shí)期內(nèi)，將累計(jì)新增發(fā)電柴油200余萬噸。