贛粵貴價格下跌 蘇浙滬魯豫區(qū)域價格上漲
10月下半月水泥整體價格環(huán)比漲幅為0.17%。從區(qū)域上價格變動情況來看，主要是：1、下跌區(qū)域主要體現(xiàn)在江西、南昌和廣東珠三角；2、上漲的區(qū)域主要是浙江、山東、河南以及江蘇北部地區(qū)。
行業(yè)策略。分析師的觀點主要如下：1、本雙周大盤延續(xù)反彈格局，水泥股也伴隨大盤反彈，但整體小幅跑輸大盤0.18個百分點；2、通脹數(shù)據(jù)盡管還是維持高位，但環(huán)比看通脹壓力逐步有所減緩，溫總理也強調(diào)宏觀政策應適時適度進行預調(diào)微調(diào)，以保持貨幣信貸總量的合理增長，分析師認為這有助于在一定程度上改善之前市場對水泥股比較悲觀的預期；3、從已公布的三季報來看，收入和凈利潤同比都出現(xiàn)較大幅度增長，但大多數(shù)水泥企業(yè)三季度毛利率環(huán)比二季度出現(xiàn)下降，反映出緊縮政策需求對價格壓制及上游成本推升的雙重影響，目前部分區(qū)域（主要是蘇浙魯?shù)貐^(qū)）在前期停產(chǎn)下價格有所提升，但是面臨周邊低價水泥流入和下游需求影響；4、從估值角度來看，盡管目前PE來看，水泥股估值已經(jīng)顯得較為便宜，但是在水泥價格存在下跌風險的周期中，企業(yè)盈利也存在下調(diào)的風險，因此目前并不能單一通過PE來作為觀測水泥股估值的維度。而按照PB來看的話，與按照傳統(tǒng)歷史經(jīng)驗的底部區(qū)域依然有距離，因此安全的投資價值區(qū)域還需要進一步等待和確認；5、供給端下半年壓力猶存，華東、西南、西北、華北均存在較大的在建線產(chǎn)能規(guī)模；6、我們維持行業(yè)“同步大勢”評級，密切關(guān)注通脹及信貸變化情況，側(cè)重具體區(qū)域及個股的機會把握。
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