花錢的不知道找錢的苦。

　　時(shí)隔一年，鐵道部再次拉開大建設(shè)序幕。十一長假之后，關(guān)于鐵路新開工的新聞不絕于耳。在鐵路建設(shè)中的工人們變得忙碌起來的同時(shí)，為鐵路建設(shè)找錢的人們也正在加班加點(diǎn)想辦法籌資。這項(xiàng)工作十分重要，但是完成它，卻越來越艱難。

　　“鐵路的融資方式并沒有根本的改善，還是主要依靠銀行貸款和發(fā)債。”發(fā)改委綜合運(yùn)輸研究所研究員董焰表示。盡管在穩(wěn)增長的背景下，銀行對于鐵路貸款相對寬松，不過隨著鐵路建設(shè)黃金時(shí)代的過去，鐵路融資的壓力還是陡然增加。

　　從2004年開始的“省部戰(zhàn)略合作協(xié)議”曾經(jīng)極大地緩解了鐵道部的資金壓力。不過，鐵道部部長盛光祖在上任之后，果斷切割了城際鐵路和地方轄內(nèi)的鐵路投資權(quán)，將融資任務(wù)下放給地方政府。

　　“省里還想爭取多上些項(xiàng)目，省發(fā)改委的相關(guān)負(fù)責(zé)人去過幾次北京?！币晃晃鞑康貐^(qū)的鐵路投資公司負(fù)責(zé)人對記者大倒苦水，“每多一條線路，背后都需要征地、拆遷等大量資金，開工建設(shè)后資金更是不能斷。我們的任務(wù)確實(shí)太重了?！?

　　原本就深陷虧損泥潭的地方鐵路融資平臺公司不得不掏出真金白銀來完成任務(wù)。

　　在地方對鐵路建設(shè)充滿熱情的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)普爾給人們潑了桶冷水。近日發(fā)布的《中國100大企業(yè)》信用觀察報(bào)告稱，包含中華人民共和國鐵道部等17家企事業(yè)單位被評定為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大”。在光鮮的鐵路建設(shè)背后，資金壓力有增無減。

　　任務(wù)重

　　進(jìn)入10月份，陜西省鐵路投資集團(tuán)有限公司又開始忙了。

　　9月底，鐵道部批復(fù)了關(guān)于西安至成都客運(yùn)專線陜西段的初步設(shè)計(jì)文件。僅僅一個(gè)月后的10月27日，西安北客站鑼鼓喧騰，這條剛剛批復(fù)的客運(yùn)專線正式開工。

　　在此之前的10月23日，同樣是在西安，寧西鐵路增建二線工程（陜西段）開工動員儀式舉行，陜西段工程總投資90.28億元。

　　忙著找錢的鐵路公司不僅只有陜西。

　　據(jù)湖北當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，新開工的蒙西華中鐵路湖北段建設(shè)共需17多億資金，其中8億元來自于湖北省財(cái)政，剩下的9億多資金需要債務(wù)性融資，湖北省鐵路公司不得不承擔(dān)起其中的5億元。

　　10月18、19日，格爾木至敦煌鐵路和寶蘭客專(寶雞到蘭州)全面開工，甘肅進(jìn)入鐵路投資重點(diǎn)階段。

　　中國國際工程咨詢公司交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展部的一位人士對媒體表示，發(fā)改委目前對鐵路的規(guī)劃、建設(shè)態(tài)度十分積極，催促著鐵路部門送規(guī)劃和建議書、報(bào)告等。

　　根據(jù)鐵道部網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)，在接下來的3個(gè)月內(nèi)，鐵道部須完成近3000億元的固定資產(chǎn)投資和2000多億的基建投資，其中很大一部分將出自地方鐵路融資平臺。

　　不過，地方融資平臺公司雖然是部省合資鐵路的投資方，但是在合資鐵路的股份結(jié)構(gòu)中，一般是鐵道部絕對控股，而地方鐵路融資平臺一般只占到10%至40%。而現(xiàn)在，一些地方融資平臺公司出資幾乎占到80%以上。

　　“鐵路是一個(gè)公益性很強(qiáng)的項(xiàng)目，投資回收期長，投資回報(bào)率低，但是鐵路建設(shè)具有一定的戰(zhàn)略意義，必須建。如果完全按照商業(yè)化要求來運(yùn)作，難以避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，政府應(yīng)該在這方面區(qū)別對待，加大財(cái)政投入?！蔽髂夏呈∫晃昏F路融資平臺負(fù)責(zé)人建議。

　　融資難

　　盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾最新發(fā)布的信用報(bào)告降低了對鐵道部的評價(jià)，但似乎并沒有影響到鐵路債券的受歡迎程度。

　　11月1日，鐵道部發(fā)行200億元第七期中國鐵路建設(shè)債券。此前，鐵道部已發(fā)行鐵道債1300億元。

　　湖北省鐵路公司也同樣祭出了類似的招數(shù)。9月20日，湖北省鐵路公司發(fā)布《2012年度第一期中期票據(jù)募集說明書》，擬發(fā)行6億元中期票據(jù)用于蒙西至華中地區(qū)鐵路煤運(yùn)通道荊州至岳陽段的建設(shè)以及補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。

　　“鐵道部鐵路建設(shè)自有資金跟不上建設(shè)發(fā)展速度，銀行借款和發(fā)債是鐵路建設(shè)資金最主要的來源?！敝袊こ淘涸菏客鯄羲”硎尽?

　　據(jù)介紹，鐵道部2007年時(shí)的國內(nèi)借款為3732億元，2010年則漲到了12554億元，負(fù)債率也從2007年的42.43%一路猛漲到2011年9月底的59.6%。截至目前，其負(fù)債率已經(jīng)突破61.08%。與此相對應(yīng)的是，2010年、2011年和2012年上半年，鐵道部的稅后利潤分別為0.15億元、0.31億元和-88.1億元。

　　“鐵道部負(fù)債率相對安全，但底下的建設(shè)單位和地方的融資部門，負(fù)債率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出安全值，有的甚至高達(dá)90%以上。”王夢恕說。

　　融資平臺風(fēng)險(xiǎn)始終是揮之不去的陰影。今年以來，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，地方財(cái)政收入增速出現(xiàn)明顯下滑，比如7月財(cái)政收入增速從6月份的9.8%下滑到8.2%，與其形成鮮明對比的，則是支出的大幅增長。近期，隨著各地方政府為了配合穩(wěn)增長，再度大舉投資，有的省市動輒上萬億元，遠(yuǎn)超過當(dāng)?shù)刎?cái)政收入。

　　地方政府債券融資力度加大。今年以來，城投債的發(fā)行規(guī)模較去年明顯擴(kuò)大，其中，縣市級新發(fā)債大幅增加。

　　“地方投入的大部分為銀行貸款和發(fā)行債券，每年有巨額的利息費(fèi)用需要支付，后期鐵路融資平臺將很難從銀行獲得貸款?！鄙鲜鑫鞑胯F路融資平臺負(fù)責(zé)人表示。