從日前國家統(tǒng)計局公布的10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，雖然固定資產(chǎn)投資仍在高位徘徊，消費也保持近13%的高增長，但值得警惕的是，工業(yè)生產(chǎn)進一步顯露出疲弱的態(tài)勢。 

　　工業(yè)生產(chǎn)走弱，折射出生產(chǎn)過剩、投資意愿下降等深層次問題，也必將加劇對整個經(jīng)濟發(fā)展供需失衡的擔心。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘提出，明年出口形勢不容樂觀，消費增長又是慢功，為彌補投資總需求的下降，可以考慮加大政府投資，必要時還應(yīng)讓房地產(chǎn)投資拉起來。申銀萬國研究所宏觀經(jīng)濟研究員李慧勇則提醒說，過去兩年的高投資將在明年進入竣工，產(chǎn)能會集中釋放，由于需求減少，供給增加，工業(yè)生產(chǎn)還會走弱；目前的固定資產(chǎn)投資高增長應(yīng)是強弩之末，真正大力度的經(jīng)濟調(diào)整將出現(xiàn)在2006年。

　　主要工業(yè)品量價“走軟”

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月主要工業(yè)品生產(chǎn)呈現(xiàn)量價齊跌的態(tài)勢。從量來看，當月主要工業(yè)品如水泥、發(fā)電量、原煤、鋼材、汽車等的產(chǎn)量增速均較前期有較大幅度的回落，尤以水泥和發(fā)電量的增速下滑更為明顯。此外，原煤、鋼材、汽車等產(chǎn)量增幅也有不同程度的下降。

　　從價格來看，10月工業(yè)品出廠價格PPI漲幅降至4%，較上月回落0.5個百分點。從結(jié)構(gòu)分析，10月原油價格上漲33.3%，拉動PPI上漲1.1個百分點，與9月份拉動作用一致。但是原煤、鋼材、有色金屬冶煉等價格漲幅趨緩，對PPI產(chǎn)生了向下拉動的合力。特別是鋼材價格繼續(xù)全面走軟，普通大型鋼材價格僅略漲0.7%，普通中小型鋼材、線材、中厚鋼板價格全部掉頭向下，實現(xiàn)了1%-6.5%不同程度的負增長。

　　對于工業(yè)生產(chǎn)的這種疲態(tài)，中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會副秘書長王建稱，“這是意料之中的事”，生產(chǎn)過剩一步步發(fā)展的結(jié)果就是價格和利潤的下降，而這又必然會引起投資意愿下降，生產(chǎn)意愿下降。哈繼銘也認為，工業(yè)生產(chǎn)弱勢，反映出私人部門投資下降，房地產(chǎn)投資增幅持續(xù)下降就是一個例證。他預(yù)測四季度投資還會進一步走低，因為根據(jù)往年的觀察，投資在四季度一直比前三季度低，難以出現(xiàn)反彈。

　　申銀萬國李慧勇分析說，受需求增速減緩以及新增供給能力不斷釋放的影響，目前總體投資回報率已經(jīng)開始下降，這一方面影響了企業(yè)家的投資信心，另一方面也減少了企業(yè)自有資金的供給，兩個方面都會對投資增長產(chǎn)生不利的影響。

　　“明年整個工業(yè)生產(chǎn)要減速，工業(yè)增加值將由現(xiàn)在的16%左右下降到13%?！崩罨塾陆o出這樣的判斷。

　　供需能否平衡重在投資

　　工業(yè)生產(chǎn)走軟實際上是前兩年產(chǎn)能集中釋放的結(jié)果，其背后潛藏著經(jīng)濟發(fā)展供需失衡的矛盾，令人擔心的是，這一矛盾會否在明年加劇？

　　從“供”的一方來看，2006年將面臨產(chǎn)能持續(xù)釋放的壓力，特別是今年以來，固定資產(chǎn)投資增長一直居高難下，這也必將加大未來產(chǎn)能消化的難度和時間跨度；而從“需”的一方來看，明年出口增速下降可能性很大，IMF與世行都預(yù)測明年世界經(jīng)濟將降溫，而且美國、歐元區(qū)等由于主要貿(mào)易國明年將進入貨幣緊縮期，其消費需求將縮減，對我國出口的需求會比今年小。此外，消費增長不可能一下子拉起來，所以投資增速如何是決定明年總需求的一個關(guān)鍵。

　　然而，對于未來投資增長，專家表示出或多或少的擔心。李慧勇認為，隨著國家投資力度減弱和在建項目進入收尾期，投資增速會明顯放慢。“預(yù)計2006年城鎮(zhèn)投資增速將回落到18％左右，回落的幅度將達到7個百分點。”

　　相比之下，哈繼銘的對投資的看法是謹慎樂觀，他認為未來投資主要面臨三大問題：房地產(chǎn)投資回落、外商直接投資下降、資源價格上升引致投資積極性降低，但總投資幅度不會太低，因為明年是“十一五”規(guī)劃第一年，又有迎接奧運、建設(shè)新農(nóng)村等任務(wù)，所以政府投資應(yīng)不會大幅度下降。不過他也提出，如果政府投資不足以彌補投資總需求的下降，應(yīng)讓房地產(chǎn)投資拉起來，但需要有一個好的引導(dǎo)，比如加快中低檔住房建設(shè)，以抑制房價的過快上漲。