7月份工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)改善，利潤保持平穩(wěn)增長。

8月27日，國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.4%，兩年平均增長18.0%。超七成行業(yè)盈利規(guī)模超過疫前水平。

不過，接受記者采訪的市場人士指出，工業(yè)企業(yè)盈利分化的情況仍較大，比如利潤改善主要由上游采礦業(yè)、原材料制造業(yè)、高技術制造業(yè)和出口相關的行業(yè)貢獻，小企業(yè)經(jīng)營仍面臨較大困難。

對于受大宗商品價格總體高位運行等，利潤增速較6月份仍在加快的煤炭、油氣開采、化工等行業(yè)領域，市場人士分析認為，國家將繼續(xù)加強大宗商品保供穩(wěn)價力度，但國內(nèi)通脹壓力整體可控，對貨幣政策的影響有限。

企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)改善，利潤率分化

7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.4%，比2019年同期增長39.2%，兩年平均增長18.0%。對比上月來看，同比增速有所回落，而兩年平均增速則加快2.3個百分點。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示，企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)改善。首先六成行業(yè)利潤同比增長，超七成行業(yè)盈利規(guī)模超過疫情前水平。

“反映出規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈利恢復情況整體較好，但從推動原因看，基數(shù)偏低和結(jié)構(gòu)性因素的影響較大?！必斝抛C券首席經(jīng)濟學家伍超明對記者表示，疫前國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤基數(shù)偏低，有助于企業(yè)利潤實現(xiàn)增長，如2019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速為-3.3%。

伍超明表示，從目前的情況看，工業(yè)企業(yè)盈利內(nèi)部分化較大，利潤改善主要由三大領域貢獻。一是受益于大宗商品價格上漲，上游采礦業(yè)、原材料制造業(yè)諸多行業(yè)利潤表現(xiàn)亮眼；二是受信貸政策向科技創(chuàng)新和制造業(yè)領域傾斜影響，高技術制造業(yè)利潤持續(xù)領跑；三是得益于疫后中國替代了部分發(fā)達經(jīng)濟體產(chǎn)能，出口相關的行業(yè)盈利修復較快。

紅塔證券首席經(jīng)濟學家李奇霖也指出，目前工業(yè)企業(yè)利潤增速雖然表現(xiàn)依舊不錯，但主要是上游行業(yè)貢獻。中下游行業(yè)中除了個別需求比較旺盛、議價能力比較強的行業(yè)之外，很多中下游行業(yè)特別是小微企業(yè)面臨的成本壓力比較大。

此外，疫后大中企業(yè)恢復情況要好于小企業(yè)?！肮I(yè)企業(yè)利潤主要統(tǒng)計了規(guī)模以上企業(yè)的恢復情況，但實際上國內(nèi)小企業(yè)經(jīng)營仍面臨較大困難?！蔽槌髡f，如7月份，制造業(yè)小型企業(yè)PMI在榮枯線下方繼續(xù)回落，大、中型企業(yè)PMI仍處于榮枯線上方。

英大證券研究所所長鄭后成也對記者表示，7月國有及國有控股工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率繼續(xù)維持在歷史高位區(qū)間，但是私營工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率則處于歷史中位區(qū)間。朱虹也指出，工業(yè)企業(yè)效益改善的不平衡性不確定性仍然存在。

采礦業(yè)、原材料制造業(yè)利潤增速仍在加快

7月份，采礦業(yè)、原材料制造業(yè)利潤同比分別增長2.03倍、50.9%，增速均比6月份加快。兩年平均分別增長34.1%、31.6%，明顯高于規(guī)模以上工業(yè)平均水平，對工業(yè)利潤增長的帶動作用增強。

朱虹指出，受市場需求持續(xù)向好、大宗商品價格總體高位運行、企業(yè)銷售較快增長以及同期基數(shù)較低等因素影響，從行業(yè)看，油氣開采、石油加工、煤炭、化工行業(yè)利潤同比分別增長3.84倍、2.16倍、2.11倍、1.07倍，均比6月份有所加快。

伍超明認為，采礦業(yè)和上游部分原材料制造業(yè)行業(yè)利潤翻倍增長，主要是受部分大宗商品價格維持高位，甚至繼續(xù)有所上漲的影響。

對于前述行業(yè)的未來利潤走勢，伍超明表示，雖然國家將繼續(xù)加強大宗商品保供穩(wěn)價力度，從供需和流動性狀況等方面來看大宗商品價格維持高位也有支撐，因此，預計未來幾個月大宗商品價格延續(xù)高位震蕩概率偏大。

鄭后成預計，8月工業(yè)企業(yè)利潤總額當月同比大概率還將繼續(xù)下行，但是在價格與利潤率居于高位，以及基數(shù)下行的支撐下，預計8月工業(yè)企業(yè)利潤總額當月同比下行幅度趨于收窄。

從企業(yè)運營質(zhì)量來看，7月份單位費用保持下降，資金使用效率繼續(xù)提升。值得注意的是，7月份產(chǎn)成品存貨5.08萬億元，增長13.0%。李奇霖表示，產(chǎn)成品存貨走高有基數(shù)因素、價格因素，和考慮疫情和洪澇使得產(chǎn)成品運輸不暢以及需要走弱等多方面影響。

累計來看，1-7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤兩年平均增長20.2%。鄭后成對記者表示，預計全年工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比仍將不低于20.0%。