受到境外戰(zhàn)略投資者青睞的海螺水泥（600585）25日敲定了最后的股改方案，大幅提高現(xiàn)金對價支付水平。分析師表示，大股東大幅提高了對價水平，方案通過的可能性很大。公司盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)，維持增持評級，但需注意季報風(fēng)險。 
 
 
　　海螺水泥25日調(diào)整了股改方案，向每10股流通股股東支付的現(xiàn)金對價由9元提高至15元。此外，公司還承諾，方案實施6個月后的前30個股票交易日的平均值若低于11.00元，則海螺集團(tuán)將追加支付上述差價的50%，以現(xiàn)金方式支付流通股股東，每10股流通A股不超過3.65元。

　　中信建投分析師石磊表示，從對價水平來看，按照海螺水泥停牌前的股價10.06元計算，10送15元的對價相當(dāng)于送股1.49股；而按照停牌前30個交易日和60個交易日收盤均價來看，送股比例約在1.5股~2股之間。大股東的承諾，還能使流通股東最多可獲得最高每10股3.65元的追加補(bǔ)償，兩次對價加總送股比例提高到2股~2.5股的水平。因此，總體來看，大股東海螺集團(tuán)大幅提高了對價水平，方案通過的可能性比較大。

　　石磊稱，從海螺的基本面來看，煤價的回落、水泥價格手價的提高，使得公司的經(jīng)營業(yè)績從2005年上半年的低谷開始緩慢回升。去年底，公司公告稱，摩根士丹利和國際金融公司戰(zhàn)略收購海螺集團(tuán)持有的14.33%的股份，收購順利完成后，對于公司完善治理結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大出口都有利。因此維持對公司增持的投資評級，并將其目標(biāo)價提高到11.4元。

　　由于一季度通常是水泥行業(yè)盈利的淡季，預(yù)計今年一季度公司業(yè)績環(huán)比還會有回落。石磊指出，需關(guān)注一季報業(yè)績風(fēng)險，同時關(guān)注水泥價格變動的風(fēng)險。

　　海螺水泥停牌前收于10.06元，微漲0.6％。