2006年，水泥行業(yè)進入穩(wěn)定增長期，控制總量、優(yōu)化結構是這一時期的重頭戲。
    據(jù)預測，未來兩年水泥行業(yè)仍呈現(xiàn)供大于求格局，但供求關系將逐漸得到改善，產(chǎn)能利用率也將穩(wěn)步提高。預計2006年水泥價格小幅回升5%、生產(chǎn)成本小幅下降3%～5%，行業(yè)利潤總額有望增長30%左右。

    行業(yè)仍處于成長期發(fā)展

    發(fā)達國家經(jīng)驗表明，水泥消費有一個持續(xù)高速發(fā)展的時期，持續(xù)的時間都在20年以上，當年人均消費水泥累積達到20～22噸，才進入穩(wěn)定消費時期或消費開始回落。截至2004年底，我國人均累計水泥消費量為8.5噸，還不到消費高峰的一半，因此目前仍處于成長期發(fā)展，中國水泥消費的峰頂預計在2015～2018年期間出現(xiàn)，屆時水泥年消費量將在14億噸左右。
    從我國城市化進程的角度分析，也能驗證上述預測的高峰時點及消費量的成立。如果我國城市化進程推進順利的話，預計到2020年，我國的城市化水平將達到60%，之后就進入緩慢增長期，預計到2050年，我國的城市化水平將達到70%。水泥消費與城市化進程的速度是正相關的，未來15年間我國城市化水平將快速發(fā)展，因此水泥消費在這個時期內(nèi)將達到高峰，之后隨著城市進程的減緩而開始逐步回落。
    新型干法水泥生產(chǎn)工藝目前在國際上最先進。它具備能耗低、污染少及規(guī)模效應等優(yōu)勢，其代替其他落后工藝是水泥行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。我國新型干法窯水泥產(chǎn)量占水泥總產(chǎn)量的比重已由2001年的11.4%提高到2004年的32.7%。而2002年世界新型干法窯水泥產(chǎn)量占總產(chǎn)量的60%左右，日本、韓國、中國臺灣等都在90%以上。預計2015～2018年期間我國新型干法水泥產(chǎn)量的比重將達80%，未來10年我國新型干法窯水泥的年復合增長率將達13.5%。

    景氣低谷接近尾聲

    我國水泥產(chǎn)銷增長率（代表行業(yè)景氣周期）與GDP增長率及固定資產(chǎn)投資增長率的變動呈正相關。2004年以來，宏觀調(diào)控政策的出臺使水泥行業(yè)的景氣度呈回落走勢，但是回落有利于促進水泥行業(yè)的結構調(diào)整。根據(jù)對水泥價格、生產(chǎn)成本及行業(yè)整體盈利狀況走勢的判斷，預計目前階段性景氣周期的低谷已經(jīng)接近尾聲，今年中期隨著供求關系的逐漸改善及生產(chǎn)成本的小幅下降，水泥行業(yè)有望走出低谷。

    盈利增速將恢復

    未來兩年水泥行業(yè)依然呈現(xiàn)供大于求格局，但供求關系逐漸改善，水泥產(chǎn)能投放將逐漸回歸合理水平。水泥行業(yè)達到供需平衡關鍵取決于兩個因素：一是新建產(chǎn)能的速度，隨著行業(yè)暴利的結束及國家審批的嚴格，未來新建產(chǎn)能有望回歸合理水平，合理的年新建產(chǎn)能為3000萬～5000萬噸熟料；二是落后產(chǎn)能的淘汰進程。國家發(fā)改委主任馬凱近期指出，力爭每年淘汰立窯水泥產(chǎn)能5000萬噸。未來兩年水泥產(chǎn)能仍然過剩，但這種狀況將逐漸改善，產(chǎn)能增長速度低于需求增長速度，產(chǎn)能利用率逐漸提高，供求關系也得到好轉。
    從2004年二季度開始水泥價格不斷下滑。2005年隨著季節(jié)性水泥消費旺季的到來，進入4月主要水泥品種的價格紛紛企穩(wěn)，目前，水泥價格仍在低位徘徊，已經(jīng)接近盈虧平衡點，企業(yè)虧損面接近44%，價格已經(jīng)不具備下跌的空間。預計2006年水泥價格有望小幅回升，預計全年均價回升幅度在5%左右。
    目前，水泥生產(chǎn)中煤炭、電力成本分別占38%、30%左右，其他成本相對較為剛性，變動幅度小。因此，分析我國煤、電價格走勢就能基本確定水泥的生產(chǎn)成本。從2006年電價的走勢來看，水泥生產(chǎn)成本下降3%～5%的可能性較大。
    近年來水泥價格持續(xù)下滑，而煤炭價格持續(xù)上揚，加上運費的提高，水泥企業(yè)利潤和毛利率持續(xù)下滑。2006年，在預期水泥生產(chǎn)成本小幅下降的前提下，預計水泥行業(yè)的利潤率有望回升，利潤率將達2.8%，利潤總額同比將增長30%左右。

    近期三大熱點主題

    主題之一：行業(yè)整合。水泥作為同質(zhì)性很強的產(chǎn)業(yè)，規(guī)模效應十分明顯，同處一個區(qū)域內(nèi)的水泥企業(yè)，在各方面硬件條件相當?shù)那闆r下，規(guī)模優(yōu)勢等同于競爭優(yōu)勢。水泥企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴張通常分為內(nèi)涵式擴張和外延式擴張兩種，在成長初期，水泥企業(yè)主要是以自身的技術升級為主導的產(chǎn)能擴張，而在企業(yè)發(fā)展日益成熟時，收購兼并就成為獲取資源、提高產(chǎn)能的主要手段。在我國水泥行業(yè)集中度很低的背景下，行業(yè)的整合與規(guī)模企業(yè)的脫穎而出是發(fā)展的必然趨勢。當前不少水泥企業(yè)特別是中小企業(yè)陷入危機，為行業(yè)整合提供了契機。目前內(nèi)外資水泥的雙向并購已經(jīng)加速鋪開，在未來3～5年，水泥企業(yè)間的收購兼并將是行業(yè)發(fā)展的主題之一。
    主題之二：節(jié)能降耗。"十一五"規(guī)劃建議明確提出單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比"十五"期末降低20%左右，在目前原燃料價格高漲的情況下，節(jié)能降耗無疑成為水泥企業(yè)提升業(yè)績的關鍵手段。初步估算水泥行業(yè)年節(jié)約成本在53億元左右，水泥行業(yè)的利潤總額將會提升38%左右。
    主題之三：循環(huán)經(jīng)濟試點。建材行業(yè)"十一五"規(guī)劃明確提出對以工業(yè)廢渣、尾礦、廢液、城市垃圾等為原料和燃料的企業(yè)實行減免稅等優(yōu)惠；此外，目前水泥企業(yè)余熱發(fā)電系統(tǒng)也屬于循環(huán)經(jīng)濟范疇。"十一五"規(guī)劃更加重視循環(huán)經(jīng)濟試點的示范作用，相關配套政策的優(yōu)惠力度及資金支持力度都較先前加大。