海螺水泥--最怕煤電漲價(jià)
海螺水泥(600585)公布2004年報(bào),每股收益0.80元,每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額1.14元,凈利潤(rùn)100883萬(wàn)元、增長(zhǎng)36%.每10股派1.3元(含稅) 評(píng)析：對(duì)于海螺水泥這樣的水泥老大來(lái)說(shuō),最怕的不是來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅,而是來(lái)自上游的逼迫不懼競(jìng)爭(zhēng)：2004年長(zhǎng)期制約中國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)果調(diào)整的最大困難落后產(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)猛的問(wèn)題)得到相當(dāng)緩解,像公司這樣符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的新型干法水泥生產(chǎn)能力和市場(chǎng)銷(xiāo)售份額增長(zhǎng)空間加大其在江蘇、浙江、江西、安徽等區(qū)域的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率分別達(dá)到6;6.1%、40.1%、74.3%、58.7%.雖然受宏觀調(diào)控影響,2004年水泥價(jià)格逐漸下降,但全年平均價(jià)格仍達(dá)到222.7元/噸,與上年基本持平;(2)怕上 游漲價(jià)：能源支出占其總成本的6. 1%,2004年較2003年高出7個(gè)百分點(diǎn).主要是由于2004年內(nèi)煤炭和電力成本均有不同幅度的上漲,其中煤炭?jī)r(jià)格較上年約上升了50%,電價(jià)上漲了0.025元/度.這導(dǎo)致公司主要品種的毛利率均較上年有不同程度的下降(整體下降8 .55%),其中熟料毛利率更是下降了13.6個(gè)百分點(diǎn).算一算,第四季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)僅8500萬(wàn)元、每股盈利不足7分錢(qián),難怪3月份跌幅超過(guò)25%.
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