德隆系上市公司ST屯河和天山股份同時發(fā)布公告，ST屯河將持有的天山股份29.42%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國非金屬材料總公司有關(guān)事宜，近日獲得證監(jiān)會批準后，公司不再持有天山股份的股份。由此，天山股份正式脫離德隆系。

　　應(yīng)該說，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓達到了一個雙贏的結(jié)果。首先，此次轉(zhuǎn)讓的總價款為26010萬元，轉(zhuǎn)讓的股份為6120萬股，每股轉(zhuǎn)讓價為4.25元，而天山股份的每股凈資產(chǎn)目前僅為2.42元，可以說ST屯河每股法人股獲溢價1.83元，此為一贏；而其次天山股份借此擺脫了德隆的控制，成功投身到中國非金屬總公司的懷抱。

　　但是從實質(zhì)上看，擺在這兩家上市公司面前的路仍任重道遠，風險重重。

　　首先，ST屯河2004年每股虧損高達0.83元，截至2005年5月31日，屯河逾期貸款共計高達17.5億元，它轉(zhuǎn)讓股權(quán)的金額根本就是杯水車薪。據(jù)其2005年3月份的公告顯示，它變賣天山股份股權(quán)的價款將用于歸還華融資產(chǎn)管理公司的過橋貸款。

　　而天山股份也不見得好到哪里去。天山股份是我國西北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)廠家、最大的油井水泥生產(chǎn)基地和全國重要的特種水泥生產(chǎn)基地，雖說主業(yè)發(fā)展較好，但是由于與德隆攀上關(guān)系，也被拖入了困境，2004年更是淪落到每股虧損1.2元的地步。

　　2005年4月天山股份公告稱，將繼續(xù)對德恒證券、恒信證券和金新信托的委托理財資金、以及天山股份控股子公司新疆屯河水泥有限責任公司在金新信托的委托理財資金，計提短期投資跌價準備8430.57萬元，隨后公司推出2005年上半年將每股虧損1.1元的預(yù)虧公告。

　　雖然藉此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，表面上看天山股份擺脫了德隆的陰影，但是在關(guān)聯(lián)擔保方面我們卻發(fā)現(xiàn)二者仍然藕斷絲連，比如它與新疆屯河投資股份有限公司存在著6323萬元的擔保、與新疆啤酒花存在3997萬元的擔保---這些擔保目前已經(jīng)逾期。此外，它與新疆屯河投資股份有限公司還有一筆7477萬元的擔保將在2008年到期。

　　不過，在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的背后，我們卻看到了中材總公司擴張的野心。此次接盤天山股份的中國非金屬材料總公司是中國材料工業(yè)科工集團公司管理的大型非金屬材料工業(yè)骨干企業(yè)。中國材料工業(yè)科工集團公司的前身為中國非金屬礦工業(yè)（集團）總公司，現(xiàn)有"三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)"和"六大核心技術(shù)"。

　　除了此次歸入帳下的天山股份，中材總公司還同時控股上市公司中材國際，另外還有一家企業(yè)---中材科技不久將在深市中小板發(fā)行。也就是說，懷擁三家上市公司的“中材系”已逐漸浮出水面。