9月21日，凱雷一位高層向本報透露收購徐工的最新進展?！拔覀冋卺j釀新方案，凱雷持股比例降至50%或49%?！蓖瑫r，凱雷明確表示，不再引進新的投資者進入并購行列。

    此項起始于去年10月的對徐工集團85%的股權(quán)收購，一直被指有“賤賣、惡意收購、威脅經(jīng)濟安全”等嫌疑，遲遲未獲最終審批。長時間復(fù)雜的審查令相關(guān)各方陷入越來越深的失望之中，原本志在必得的并購開始左右搖擺。

    現(xiàn)在，凱雷與徐工正在做最后的努力。

    不引入新的投資者

    按照協(xié)議，徐工并購案協(xié)議將于今年10月25日到期。雙方均冀望在最后時刻能獲得最后的審批，雖然看起來有點奢求。

    凱雷與徐工依然在商討應(yīng)對之策。

    有消息稱，新的方案設(shè)計原則，其一，分散持股比例消除業(yè)內(nèi)認定的外資企業(yè)對國內(nèi)龍頭企業(yè)“斬首”的憂慮；其二，提高收購價格回應(yīng)優(yōu)質(zhì)國資被“賤買”的質(zhì)疑。

    因此，本報最早獲悉的方案是，凱雷欲引進熟悉的其他國內(nèi)外資本、產(chǎn)業(yè)投資者，分散其在徐工機械中的持股比例，甚至有可能放棄控制權(quán)至49%的持股比例。在暫時性退讓之后以合適時機再行收購未能收購股份。

    21日，凱雷高層對本報表示，正在醞釀新方案以應(yīng)對政策限制。

    事實上，凱雷準備了多套方案以應(yīng)對可能發(fā)生的變化。

    據(jù)悉，最新方案傾向于對徐工機械，凱雷和徐工集團各持股50%，如果政策不允許外資超過49%的持股比例，則會做相應(yīng)調(diào)整。收購價格將根據(jù)收購比例的變化做相應(yīng)調(diào)整，但不會引入新的投資者進入并購行列。

    凱雷的理解是，現(xiàn)在安排任何一個新的投資者進入都顯得異常困難，并會招致新的猜測。

    “現(xiàn)有的比例，能獲得審批當然最好，但如果限制太多，我們就不做了。”凱雷高層如此表示。

    正因為如此，徐工集團副總經(jīng)理王巖松向本報表示，徐工并購案將走兩個極端，如果現(xiàn)有并購比例不能獲批，并購很可能終止。

    并未被禁購

    在眾多外資眼里，徐工并購案早已成為外資評判中國并購政策松緊的風向標。

    “如果一開始就確定哪些可以并購、哪些不可以并購，那么現(xiàn)在企業(yè)也不會做那么復(fù)雜的工作，而且最終很可能無功而返。到現(xiàn)在這個時候，最終能不能成功已經(jīng)無所謂了，也無法在意?！币晃粎⑴c徐工并購案的人士表示。

    “作為外資，我們最怕的就是不確定性，包括政策風險。”一位外資私募股權(quán)投資機構(gòu)高層如此表示。

    在徐工收購案中，凱雷正在經(jīng)歷最為嚴格和繁瑣的審查。

    據(jù)悉，國家發(fā)改委正在協(xié)同相關(guān)部委研究一份關(guān)于限制外資并購國內(nèi)重大裝備企業(yè)的“加強管理裝備制造業(yè)重組并購工作”的文件草案，新政策將提出承擔國家重大裝備研制、生產(chǎn)任務(wù)的企業(yè)，尤其涉及到國家安全的裝備企業(yè)，不能被外資并購和控股。

    知情人士透露，該規(guī)范性文件將于年底公布。21日，有媒體報道稱，徐工、洛軸等企業(yè)在上述文件草案中被列入“禁購”名單。

    知情人士則證實，草案確實在擬訂中，并于兩三周前上報國務(wù)院。一開始柳工、廈工、徐工被直接列入“禁購”名單，但后來因為多方反對，“禁購”名單被刪除。因此徐工和其他企業(yè)名字列入其中的說法應(yīng)該是誤傳。
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