從近期已出臺和預期中的政策看，振興政策正如期向細化、可操作化方向發(fā)展。相關行業(yè)不論從近期業(yè)績還是從長遠發(fā)展方面都將受益。未來幾年國內制造業(yè)的無疑將會循著產(chǎn)業(yè)升級這個大方向走下去，成為拉動出口、經(jīng)濟增長和結構調整的主要領域。裝備制造業(yè)相關上市公司多為所在領域的優(yōu)勢企業(yè)，更可能享受優(yōu)惠政策。..從8月份數(shù)據(jù)看，更劇烈的調控預期逐漸弱化。固定資產(chǎn)投資回落期，細分行業(yè)選擇的順序應該是叉車和起重機優(yōu)選，混凝土和鏟土機械其次，工程機械行業(yè)龍頭公司的投資價值尤為凸出。調控以后，雖然同時受季節(jié)性影響產(chǎn)量環(huán)比下降，但是主要產(chǎn)品除壓實機械和混凝土機械外產(chǎn)量同比仍保持較高增速。由于帶動國內市場需求的因素，不會有太大的變化，并且隨著國外市場的開拓，出口收入占比將進一步增加，對明年的需求依然看好。相對于在香港上市的中國龍工，內地工程機械估值普遍偏低，建議增持G中聯(lián)（000157）、Ｇ三一(600031)、Ｇ合力(600761)。 

      G中聯(lián)：兩主業(yè)比翼齊飛產(chǎn)能擴、出口增明年看點

      公司是國內第二大的混凝土機械（主要是泵車、托泵）和汽車起重機生產(chǎn)企業(yè)，市場占有率分別為27%和20%的市場份額。企業(yè)母體長沙建機院是我國建筑機械行業(yè)唯一的科研“國家隊”，具有深厚的技術積累，集團完成股權變動后，管理層激勵到位，預計業(yè)績增長將大幅提升。上半年，由于產(chǎn)能限制，汽車起重機和混凝土機械分別保持30%和50%以上的增長，市場需求的潛力并沒有被完全滿足。下半年，宏觀調控雖然會對混凝土機械需求產(chǎn)生一定影響，不過公司目前產(chǎn)能滿產(chǎn)問題不大。今年三季度，公司麓谷工業(yè)園區(qū)一期竣工投產(chǎn)，混凝土機械產(chǎn)能瓶頸稍有緩解；明年下半年公司泉塘工業(yè)園一期擴建工程完工，汽車起重機產(chǎn)能瓶頸緩解。隨著公司在中東等地區(qū)市場的開拓，預計明年出口收入可望翻番。預計全年收入增長30%以上，明年收入增長25%以上，06、07年EPS0.85、1.06元，近期目標價13元。與中糧地產(chǎn)合作的土地項目帶來的投資收益對業(yè)績的影響在0.2元左右，預計在明年內計入業(yè)績。目前，公司經(jīng)常性業(yè)務06、07年動態(tài)市盈率分別為11.4、9.1倍左右，建議增持！

　　G三一：銷售內外齊開花履帶起重機超預期

      公司是混凝土機械行業(yè)龍頭，泵車、拖泵國內市場占有率分別為59%和33%。產(chǎn)品相對國外同行在性價比、售后服務等方面有明顯競爭優(yōu)勢。相對國內對手，技術水平略勝一籌，研發(fā)、服務、市場開拓和自主創(chuàng)新能力始終領先。上半年投資的高速增長給公司業(yè)務帶來火爆行情，二季度以后銷售雖受宏觀調控影響，不過泵車、托泵銷售同房地產(chǎn)開發(fā)和基建投資相關度較高，后者受宏觀調控的彈性較小，所以銷售的高增勢頭不改。并且，公司新產(chǎn)品履帶起重機增長速度大幅超出預期，今年中期就實現(xiàn)了1個億的銷售收入，并且公司預計全年銷售額可達3個億，后年計劃達到10個億，成為新的利潤增長點。集團公司重組思路明確，凈利潤1個億的旋挖鉆機和挖掘機業(yè)務將逐漸裝入上市公司。上半年，公司實現(xiàn)銷售收入增長72%，凈利潤增長53.3%，出口增長148.2%。預計全年收入的增幅在52%以上，毛利率同比略有增加，06、07年的EPS分別為0.97、1.29元，1年目標價19.4元。

　　振興政策給機床行業(yè)帶來的不只是自身行業(yè)的優(yōu)惠政策，盡管這些政策足以使一個行業(yè)受益匪淺，對下游需求所起到的開啟作用更具戰(zhàn)略意義。建議增持G秦發(fā)展(000837)。

      秦川發(fā)展：地方產(chǎn)業(yè)整合幫助度過業(yè)績平緩期

      公司主要產(chǎn)品是精密機床，主打產(chǎn)品磨齒機和外圓磨床有較強競爭實力和市場份額，國家專用機床產(chǎn)業(yè)園就是以該公司為主體構建的（關于機床的產(chǎn)業(yè)園目前只有兩個，另一個在沈機的通用機床產(chǎn)業(yè)園）。并且公司還利用德國西斯圖紙開發(fā)了VTM加工中心，合資生產(chǎn)了塑料加工機械作為新的增長點。由于產(chǎn)能問題，公司業(yè)績今明兩年增長速度只有10%左右，不過，隨著新廠區(qū)的投產(chǎn)，產(chǎn)能大幅增加，08年業(yè)績大幅增加可以預期，如果項目進展順利，07年下半年土建廠房就可以完工。近期公司股價的觸發(fā)點是其對地方機床產(chǎn)業(yè)的整合，集團將與漢江機床，漢江刀具組合成新的集團，明年將這部分資產(chǎn)裝入上市公司，預計帶來2000萬以上的凈利潤增加，股本攤薄控制在10%-20%左右。并且，機床行業(yè)政策將給企業(yè)帶來稅收優(yōu)惠，預計對EPS影響為0.03元。公司將處理秦眾電子股權，順利剝離后，對業(yè)績影響為0.04元。預計06年EPS為0.22，07年考慮稅收和不良資產(chǎn)剝離為0.32元，不考慮并購因素近期目標價6.6元?？紤]并購置入資產(chǎn)及攤薄后保守估計07年EPS為0.36元，近期目標價8元，1年目標價10元以上，建議增持。

　　9月，各種型號的油船和散貨船船價都創(chuàng)出今年以來的新高，全球船市的火爆行情依舊。07年造船業(yè)相關公司的業(yè)績將會超出預期，建議增持Ｇ廣船(600685)、G重機（600150）。

      G廣船：分享中國造船業(yè)當前景氣最直接的選擇

    公司是我國最大的靈便型油輪生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品6萬噸以下成品油船、化學品船占據(jù)國內50%-60%的市場份額。企業(yè)具有較強新船型設計開發(fā)能力，競爭實力較強。公司訂單飽滿，三個船臺到09年，船塢到08年以后。公司年底建成的５萬噸級船塢將使其造船產(chǎn)能大幅提升，從目前的１3艘左右增加到17艘以上。并且，公司計劃建造兩個分段廠，投產(chǎn)后將大幅提高公司造船效率和廠房空間利用率。由于該公司是中船集團華南地區(qū)最大的油輪制造企業(yè)，預計公司將是未來中船龍穴島基地建設的主體。由于06年二季度開始建造高價訂單，并且主要原材料鋼材價格下降，明年基本維持低位，預計公司毛利率將進一步上升，06、07年業(yè)績大幅增加毋庸置疑。預計06、07年EPS分別為0.39、0.70元，建議增持，一年目標價14元。

      G重機：我國大型船舶動力主要提供者

      公司作為國內中低速船用柴油機的行業(yè)龍頭，國內市場份額在60%以上。受全球造船工業(yè)景氣拉動，目前公司定單充足，定單價格維持較高水平。隨著核心配件曲軸制造水平提高和鋼價回落，公司毛利率將穩(wěn)中有升。臨港新城基地近期掛牌，08年建成后，新增100萬馬力的產(chǎn)能，加上老基地改造的產(chǎn)能提升，產(chǎn)能瓶頸基本消除。產(chǎn)品將大幅替代占國內市場50%以上的進口發(fā)動機，使公司業(yè)績增長上新臺階，進入世界造機第一方陣。預計公司06、07、08年EPS分別為0.80、1.07、1.4元，一年目標價25元。

　　航空制造業(yè)，軍工訂單、資產(chǎn)注入繼續(xù)吸引眼球，民用市場容量相當可觀，還是振興裝備制造業(yè)重要的一環(huán)，建議增持G哈飛(600038)。

      哈飛：走出南方陰影顯現(xiàn)藍籌本色

      公司目前主要產(chǎn)品是直升機和支線飛機，目前Z9業(yè)務軍工訂單充足，為滿足軍隊現(xiàn)代化的需求，公司生產(chǎn)能力將不斷擴張，預計未來五年每年將保持20％以上的增度。并且，隨著國內通用和民間航空領域的開放、培育、發(fā)展，直升機業(yè)務前景樂觀。公司的制造和技術優(yōu)勢為其帶來波音、空客、貝爾等國際巨頭的分包業(yè)務，預計08年以后分包業(yè)務將開始對業(yè)績產(chǎn)生較大貢獻。同巴西合資的安博威公司針對國內支線航空市場，近期50架飛機的巨額采購為未來四年帶來可觀投資收益。隨著南方持股問題的明朗化，對公司投資價值的衡量應該逐漸回歸于其基本面。最近幾年軍工訂單將使收入保持高速增長，不過受原材料價格上漲的影響，公司毛利率今年處于歷史底部，未來毛利率會逐漸提高，預計06、07、08年EPS分別為0.31，0.58、0.78元。近期目標價15.7元，一年目標價定為17.4元維持“增持”評級。

　　老設備的更新?lián)Q代是帶動煤機景氣主要看點，下游需求高端化給天地科技帶來發(fā)展機遇，建議增持。

      天地科技：優(yōu)質資產(chǎn)注入與高成長兼得

      煤機行業(yè)最具實力提供煤炭成套設備，并進行技術創(chuàng)新的企業(yè)。與國外競爭者相比，產(chǎn)品具有較高的性能價格比和及時的售后服務，更符合國情和更具適用性。與國內同行相比，擁有無與倫比的研究和人才優(yōu)勢，是行業(yè)發(fā)展方向的引領者。主要產(chǎn)品“三機一架”具有較高的市場占有率。所在行業(yè)作為國家振興裝備制造業(yè)16個重點之一，公司面臨歷史性政策機遇。并且，集團優(yōu)質資產(chǎn)注入，大幅提升公司盈利能力，上市公司業(yè)務整合帶來的效益提升空間也值得關注。預計06、07年原業(yè)務EPS分別為0.72、0.92元。假設西北奔牛、山西煤機的全年并表并考慮攤薄影響，預計06年、07年EPS為0.99、1.24元。近期和1年目標價分別為24、30元，建議增持。

　　巨輪股份，三季度搬遷基本完成，可轉債可望年內發(fā)出，明年需求依然樂觀，建議增持。

      巨輪股份：產(chǎn)能釋放大幅提升業(yè)績

      公司是我國輪胎模具行業(yè)龍頭企業(yè)，占整個行業(yè)45%以上的市場份額。產(chǎn)品技術主要引自德國AZ，質量水平較高，已進入幾大國際輪胎巨頭的供應鏈，20%的產(chǎn)品供出口。輪胎行業(yè)50%左右的模具靠進口，隨著公司產(chǎn)能的提高，替代進口空間較大。公司兩個IPO項目――高精密鑄造鋁合金子午線輪胎活絡模具項目和線性輕觸式導向結構子午線輪胎活絡模具項目，已進入收尾階段。新購設備的調試工作已經(jīng)基本完成，上半年已經(jīng)在老廠區(qū)試產(chǎn)，三季度搬遷，預計全年生產(chǎn)能力可達設計生產(chǎn)能力的三分之一以上。公司近期可轉債募集資金投資項目為年產(chǎn)200臺高精密液壓式輪胎硫化機，產(chǎn)品定位進口替代，零配件國際采購，技術水平、質量較高，與公司現(xiàn)有產(chǎn)品形成配套，銷售渠道可以共用，預計這塊業(yè)務每年給公司帶來5000萬以上的利潤。產(chǎn)能的釋放和新產(chǎn)品的投產(chǎn)有望使公司未來三年保持高增長，預計06、07、08年EPS分別0.43、0.67、0.82元，1年目標價13元，建議增持。

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