中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)68.1%，符合預(yù)期。公司07 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.4 億元，比上年同期增長(zhǎng)26.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.5 億元，比上年同期增長(zhǎng)68.1%；每股收益0.36 元，業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。

　　主導(dǎo)產(chǎn)品和投資收益穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司推土機(jī)實(shí)現(xiàn)銷售9.54 億，同比增長(zhǎng)34%；挖掘機(jī)實(shí)現(xiàn)銷售3.18 億，同比增長(zhǎng)34%；配件實(shí)現(xiàn)銷售6.47 億，同比增長(zhǎng)19%。公司上半年投資收益1.07 億元，同比增長(zhǎng)40%，其中來(lái)自小松山推的投資收益有0.88 億。

　　期間費(fèi)用率下降和所得稅減免對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。公司規(guī)模效益顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率下降，對(duì)公司業(yè)績(jī)有較大影響。公司上半年管理費(fèi)用率下降了2.57 個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率下降了0.65 個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司享受技術(shù)改造國(guó)產(chǎn)設(shè)備投資抵免所得稅3324 萬(wàn)元，對(duì)公司業(yè)績(jī)也有較大影響。

　　未來(lái)發(fā)展前景看好。一方面，大批國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目和大量城鎮(zhèn)建設(shè)會(huì)拉動(dòng)工程機(jī)械的國(guó)內(nèi)需求；另一方面印度、中東、前蘇聯(lián)地區(qū)大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也創(chuàng)造了公司產(chǎn)品的廣闊出口空間。在固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)和出口保持高增長(zhǎng)的預(yù)期下，綜合考慮公司的行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們依然看好公司的未來(lái)發(fā)展前景。

　　維持買入評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司07 年和08 年的每股收益分別為0.63 和0.83元。綜合考慮公司的行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及公司出口業(yè)務(wù)、配件業(yè)務(wù)和投資收益多輪驅(qū)動(dòng)公司快速平穩(wěn)發(fā)展，我們認(rèn)為其內(nèi)在價(jià)值依然有所低估，因此維持買入評(píng)級(jí)。