商品混凝土亦稱(chēng)預(yù)拌混凝土，是指以水泥、集料、水以及根據(jù)需要摻入的外加劑、礦物摻合料等組分按一定比例，在攪拌站經(jīng)計(jì)量、拌制后出售的并采用運(yùn)輸車(chē)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)運(yùn)至使用地點(diǎn)的混凝土拌合物。商品混凝土能節(jié)省水泥及其砂石材料，提高工程質(zhì)量，減輕勞動(dòng)強(qiáng)度，降低生產(chǎn)成本，減少環(huán)境污染。因此使用商品混凝土具有良好的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益。

一、商品混凝土行業(yè)特點(diǎn)

　　1.投資規(guī)模不大，產(chǎn)品量大但附加值較低。相對(duì)于其他行業(yè)來(lái)說(shuō)，商品混凝土行業(yè)生產(chǎn)工藝過(guò)程比較簡(jiǎn)單，技術(shù)含量不高且易于掌握，進(jìn)入門(mén)檻比較低，投資規(guī)模不大（從數(shù)百萬(wàn)元到幾千萬(wàn)元不等），其產(chǎn)品體積大，重量大，但產(chǎn)品價(jià)格較低，利潤(rùn)率不高。

　　2.地域性。商品混凝土從攪拌到運(yùn)輸至使用工地一般不能超過(guò)二個(gè)小時(shí)，因此其運(yùn)輸半徑一般在10-15公里左右，這就決定了混凝土企業(yè)的市場(chǎng)范圍有限，但有些企業(yè)通過(guò)多設(shè)分站來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。此外，混凝土企業(yè)一般位于城市郊區(qū)。

　　3.周期性。商品混凝土行業(yè)的發(fā)展同一國(guó)的基本建設(shè)發(fā)展密切相關(guān)，尤其是同房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資高度相關(guān)。

二、商品混凝土行業(yè)概況

　　1.國(guó)外商品混凝土發(fā)展概況

　　商品混凝土最早出現(xiàn)于歐洲，1903年德國(guó)建成世界上第一個(gè)商品混凝土工廠，至今商品混凝土行業(yè)已歷經(jīng)百余年的發(fā)展，特別是從20世紀(jì)50年代以來(lái)，由于二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)技術(shù)的發(fā)展和恢復(fù)期的要求，商品混凝土行業(yè)得以迅速發(fā)展，世界上許多國(guó)家尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始大量使用商品混凝土。

　　到20世紀(jì)70年代，隨著人們環(huán)境保護(hù)意識(shí)的逐漸加強(qiáng)，世界商品混凝土的發(fā)展進(jìn)入黃金時(shí)期，商品混凝土在混凝土總產(chǎn)量中已經(jīng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其中美國(guó)占84%，瑞典占83%，日本占78%，澳大利亞占63%，英國(guó)占57%。20世紀(jì)70年代末全世界已有30000多個(gè)預(yù)拌混凝土工廠，其中日本和美國(guó)各擁有5000個(gè)左右的預(yù)拌混凝土工廠。目前，美國(guó)和日本是世界上除中國(guó)之外的兩個(gè)主要的商品混凝土生產(chǎn)國(guó)，年產(chǎn)量約在2億立方米左右，約占其年混凝土總用量的80%，美國(guó)的人均指標(biāo)為0.9立方米，日本人均指標(biāo)為1.5立方米。

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　　2.我國(guó)商品混凝土的發(fā)展概況

　　建國(guó)初期，我國(guó)在一些大型水利工程中采用了商品混凝土，但是由于種種原因，我國(guó)商品混凝土的生產(chǎn)發(fā)展比較遲緩，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，形成了很大的差距。我國(guó)的商品混凝土攪拌站始建于20世紀(jì)70年代后期，在上海、常州等地。隨后，由于建設(shè)的需要和政府的支持，城市商品混凝土發(fā)展較快，每年以約15%的幅度遞增。“十五”以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期（GDP增速每年在9％以上），同時(shí)各級(jí)政府主管部門(mén)加大了對(duì)商品混凝土的推廣力度，如《散裝水泥發(fā)展“十五”規(guī)劃》中明確規(guī)定，到 2005 年，我國(guó)預(yù)拌混凝土生產(chǎn)能力將力爭(zhēng)達(dá)到 3 億m3，預(yù)拌混凝土占混凝土澆注總量的比例達(dá)到 20%，其中大中城市要達(dá)到 50% 以上；直轄市、省會(huì)城市、沿海開(kāi)放城市和旅游城市將積極發(fā)展預(yù)拌混凝土，從 2003 年 12 月 31 日起，禁止在城區(qū)現(xiàn)場(chǎng)攪拌混凝土；其他城市 2005 年 12 月 31 日起，禁止在城區(qū)現(xiàn)場(chǎng)攪拌混凝土。受經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策的雙重推動(dòng)，我國(guó)商品混凝土行業(yè)發(fā)展提速。從2000年到2005年間，我國(guó)商品混凝土年產(chǎn)量的遞增率分別為44%、27%、40%、53%、34%和28%，2005年商品混凝土產(chǎn)量已超過(guò)3.6億立方米（圖一），占混凝土總量的比例已超過(guò)20%。隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境和能源的關(guān)注，我國(guó)商品混凝土占混凝土總量的比例將有顯著的提高，2010年預(yù)計(jì)將達(dá)到40%，實(shí)際產(chǎn)量將增長(zhǎng)一倍以上。

　　盡管我國(guó)商品混凝土行業(yè)發(fā)展較快，但商品混凝土在我國(guó)發(fā)展不平衡，地區(qū)差異較大。中國(guó)2005年全國(guó)商品混凝土產(chǎn)量為3.66億立方米（圖一），人均只有0.28立方米左右，遠(yuǎn)低于國(guó)外先進(jìn)水平，在北京、上海、蘇州、深圳、廣州等大城市（見(jiàn)下圖二），商品混凝土使用量比較大，占這些城市的混凝土總用量的90%左右，已經(jīng)接近或達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。據(jù)中國(guó)混凝土網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2005年全國(guó)商品混凝土產(chǎn)量的83%集中在華東、華北及華南地區(qū)，且對(duì)有的城市來(lái)說(shuō)，由于商品混凝土攪拌站發(fā)展太快，致使行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)盲目競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。而在西部地區(qū)，在我國(guó)中西部許多中小城市商品混凝土的使用率不足10％，一些省市商品混凝土攪拌站數(shù)量少或無(wú)、產(chǎn)量低。在現(xiàn)有的商品混凝土攪拌站中，一些商品混凝土攪拌站存在質(zhì)量管理差、制度不健全等問(wèn)題。因此國(guó)家在“九五”期間提出了“鞏固?hào)|部、發(fā)展中西部”的發(fā)展商品混凝土的方針。

　　此外，我國(guó)商品混凝土的生產(chǎn)仍受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的制約。正在營(yíng)運(yùn)的商品混凝土的攪拌運(yùn)輸車(chē)、泵車(chē)的底盤(pán)，絕大部分都是從國(guó)外引進(jìn)。大型攪拌機(jī)也引進(jìn)了國(guó)外的成套技術(shù)。就連生產(chǎn)萘系高效減水劑的主要材料工業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的缺口也要靠從俄羅斯、烏克蘭、丹麥、澳大利亞、日本等國(guó)家和地區(qū)的進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)混凝土行業(yè)協(xié)會(huì)

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三、深圳市商品混凝土行業(yè)現(xiàn)狀

　　1.在政策推動(dòng)下，深圳市商品混凝土行業(yè)發(fā)展迅速

　　盡管第一家商品混凝土企業(yè)“深圳市利建混凝土有限公司”于1982年5月成立，但深圳市商品混凝土行業(yè)從上世紀(jì)九十年代中后期才真正獲得迅猛發(fā)展。深圳市政府于1997年頒布了《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)預(yù)拌混凝土管理規(guī)定》（市政府62號(hào)令），對(duì)在全市推廣商品混凝土起到了十分關(guān)鍵的作用。比如，《規(guī)定》第十三條規(guī)定：所有新建、改建、擴(kuò)建工程項(xiàng)目混凝土總用量超過(guò)五百立方米或一次用量超過(guò)二十立方米的必須使用商品混凝土，不得在施工現(xiàn)場(chǎng)自行攪拌混凝土。經(jīng)過(guò)十來(lái)年的發(fā)展，深圳市目前已有商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)50余家，特區(qū)內(nèi)主要集中在福田、南山、鹽田區(qū)，特區(qū)外寶安、龍崗兩區(qū)每個(gè)街道辦也都設(shè)立一個(gè)攪拌站，攪拌站點(diǎn)已基本覆蓋全市。其中，南山、寶安和龍崗三區(qū)在數(shù)量上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)（表一）。從圖三可以看出，從2000-2002年，深圳市商品混凝土產(chǎn)量每年以40％以上的速度增長(zhǎng)，隨后保持緩慢的增長(zhǎng)速度。自2002年以來(lái)商品混凝土已經(jīng)連續(xù)四年保持在1200萬(wàn)立方米以上，僅次于北京、上海和蘇州等地。目前，在特區(qū)內(nèi)商品混凝土的使用率達(dá)到95%；而特區(qū)外的寶安和龍崗兩區(qū)商品混凝土使用率也在80%左右（主要是因?yàn)樯钲谑刑貐^(qū)內(nèi)自1997推廣商品混凝土的使用，而特區(qū)外發(fā)展由于多方面原因起步較晚）。

表一 深圳市混凝土攪拌站區(qū)域分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：深圳市水泥及制品協(xié)會(huì)。

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　　2.固定投資保持較快速度增長(zhǎng)帶動(dòng)商品混凝土需求增長(zhǎng)，但增幅趨緩

　　商品混凝土的需求量同固定資產(chǎn)投資規(guī)模尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模有著密切的關(guān)系，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資來(lái)說(shuō)，高層建筑每平方米工程混凝土用量約為0.5立方米，多層住宅每平方米工程混凝土用量約為0.35-0.4立方米。2006年深圳市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為432億元，其中商品房建筑施工面積達(dá)3,122萬(wàn)平方米，按每平方米平均使用0.3立方米商品混凝土計(jì)算，當(dāng)年使用商品混凝土的數(shù)量約1,000萬(wàn)立方米。從圖四可以看出，從2000-2003年，深圳市固定資產(chǎn)投資（包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資）增速在兩位數(shù)以上，固定資產(chǎn)投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大刺激了對(duì)商品混凝土的需求。從2004年起，深圳市固定資產(chǎn)投資保持低速增長(zhǎng)。其中，同商品混凝土需求相關(guān)度高的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速更是遠(yuǎn)低于同期固定資產(chǎn)投資增速，在2005年甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。與此相對(duì)應(yīng)的是，商品混凝土需求的緩慢增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：《深圳市2006年統(tǒng)計(jì)年鑒》和深圳市統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

　　3.設(shè)備比較先進(jìn)，技術(shù)水平較高

　　深圳市大部分商品混凝土企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備采用“仕柯瑪”或國(guó)外進(jìn)口主機(jī)，運(yùn)轉(zhuǎn)效率高、故障率低，可以滿足連續(xù)生產(chǎn)的要求，能夠保證工程項(xiàng)目按時(shí)交付使用等。大部分企業(yè)重視人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，目前，全行業(yè)擁有高、中級(jí)專(zhuān)業(yè)人才近500名，混凝土新技術(shù)的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)處于領(lǐng)先地位。比如，安托山混凝土公司運(yùn)用加冰技術(shù)有效控制超大體積混凝土的裂縫并應(yīng)用于深圳會(huì)展中心建設(shè)工程；由港創(chuàng)混凝土公司提供高性能混凝土的西部通道工程設(shè)計(jì)使用壽命達(dá)到120年；鹽田港混凝土公司開(kāi)展水下高性能混凝土的研制；安托山混凝土公司、華麗生混凝土公司和新麗鑫混凝土公司研制了C100混凝土并在高層建筑工程中成功應(yīng)用。新技術(shù)和新工藝的不斷采用,商品混凝土的質(zhì)量不斷提高,同時(shí)能有效降低生產(chǎn)成本。

　　4．資質(zhì)等級(jí)普遍處于較高水平

　　根據(jù)《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)管理規(guī)定》商品混凝土專(zhuān)業(yè)企業(yè)資質(zhì)分為二級(jí)、三級(jí)，其中二級(jí)為最高等級(jí)。深圳市特區(qū)內(nèi)的所有商品混凝土企業(yè)和特區(qū)外絕大多數(shù)企業(yè)都具有二級(jí)資質(zhì)，可生產(chǎn)各種強(qiáng)度等級(jí)的混凝土和特種混凝土。

四、深圳商品混凝土行業(yè)存在的問(wèn)題

　　1.產(chǎn)能增速遠(yuǎn)大于需求的增長(zhǎng)速度，企業(yè)普遍開(kāi)工不足

　　從上世紀(jì)九十年代中后期開(kāi)始，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策等因素的推動(dòng)，深圳市商品混凝土需求量快速上升，商品混凝土行業(yè)興起投資熱潮，尤其是民營(yíng)資本開(kāi)始大量介入。截至目前，深圳市商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)約有50家（其中，年生產(chǎn)能力都在50萬(wàn)立方米以上的混凝土企業(yè)的約有15家），商品混凝土攪拌站約59個(gè)，擁有生產(chǎn)線131條，每小時(shí)生產(chǎn)能力為18,345立方米，商品混凝土運(yùn)輸車(chē)輛達(dá)到1300多臺(tái)。按現(xiàn)有的生產(chǎn)線、裝機(jī)容量計(jì)算，每年工作300天、每天生產(chǎn)8小時(shí)，全市攪拌站每年可提供商品混凝土4400萬(wàn)立方米，而2006年全市攪拌站實(shí)際銷(xiāo)售的商品混凝土只有1457萬(wàn)立方米。這就是說(shuō)，當(dāng)前深圳市的攪拌站的設(shè)備能力有約三分之二是閑置，存在嚴(yán)重的供大于求的局面。如“深天地”所屬的四家混凝土企業(yè)的年生產(chǎn)能力超過(guò)300萬(wàn)立方米，但2005年該集團(tuán)商品混凝土的銷(xiāo)售量只有152萬(wàn)立方米（約占整個(gè)深圳市場(chǎng)混凝土銷(xiāo)售量的11.3%）。為提高產(chǎn)量和設(shè)備利用率，混凝土企業(yè)相互之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，有的企業(yè)不惜采取墊資、價(jià)格戰(zhàn)等手段來(lái)提高市場(chǎng)份額。

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　　2.銷(xiāo)稅收優(yōu)惠政策取消和原材料價(jià)格高位徘徊，企業(yè)成本居高不下

　　為進(jìn)一步適應(yīng)WTO規(guī)則的要求，規(guī)范增值稅制度，根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于停止經(jīng)濟(jì)特區(qū)地產(chǎn)地銷(xiāo)貨物增值稅優(yōu)惠政策的通知》（財(cái)稅[2002]164號(hào)），自2003年1月1日（所屬期）起，取消深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)企業(yè)地產(chǎn)地銷(xiāo)的稅收優(yōu)惠政策，恢復(fù)按照規(guī)范辦法征收增值稅，即繳納6.2％的銷(xiāo)售稅。根據(jù)深圳市2004年1,345萬(wàn)立方米商品混凝土產(chǎn)量，平均每立方米260元計(jì)算，全行業(yè)全年的銷(xiāo)售收入在35億元左右，因稅收一項(xiàng)，全行業(yè)的成本將增加2.2億元左右。

　　混凝土主要的原材料水泥、砂石和外加劑等價(jià)格上漲。由于煤電油運(yùn)緊張，其價(jià)格上漲較快，導(dǎo)致水泥等原材料價(jià)格上漲，致使生產(chǎn)成本增加。如水泥從2003年9、10月開(kāi)始跳漲，以普通硅酸鹽水泥（42.5R）為例，從370元/頓跳漲至450元/噸左右，個(gè)別情況達(dá)到500元/噸。2004年以來(lái)，為控制部分行業(yè)投資過(guò)熱，國(guó)家先后出臺(tái)和實(shí)行了一系列宏觀調(diào)控政策，進(jìn)一步調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，抑制固定資產(chǎn)投資之后，水泥價(jià)格稍有回落（跌30-50元），隨后水泥價(jià)格基本穩(wěn)定在2004年5月的水平，但仍有小幅波動(dòng)。砂石類(lèi)地方材料由于深圳市關(guān)停特區(qū)內(nèi)的一些采石場(chǎng)、東江河砂產(chǎn)量減少以及供求關(guān)系的影響，價(jià)格也有所上漲，以中砂為例，2004年約漲20%，此后價(jià)格比較穩(wěn)定，目前價(jià)格在45元/立方米左右。

　　原材料價(jià)格的上漲給企業(yè)成本控制帶來(lái)難度，盡管有一些企業(yè)通過(guò)與上游企業(yè)簽訂合同以減少價(jià)格上漲壓力，但由于建材行業(yè)普遍存在資金緊張的問(wèn)題，如水泥和砂石等的采購(gòu)一般要求現(xiàn)款現(xiàn)貨，一些資金不足的混凝土企業(yè)只能找第三方墊資購(gòu)買(mǎi)，進(jìn)一步提高了采購(gòu)成本。而由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，混凝土企業(yè)向下游企業(yè)和客戶轉(zhuǎn)嫁成本上漲壓力的能力不足，主要還是通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部管理，嚴(yán)格控制支出，降低成本來(lái)緩沖市場(chǎng)壓力。

　　3.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和無(wú)序，建筑行業(yè)帶資的潛規(guī)則造成應(yīng)收賬款增加

　　由于供大于求，深圳商品混凝土市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。在市場(chǎng)處于“僧多粥少”的情形下，一方面，為了爭(zhēng)取業(yè)務(wù)和擴(kuò)大市場(chǎng)份額，有的企業(yè)采取低價(jià)供貨、欠款供貨（即墊資）的經(jīng)營(yíng)方法為施工單位提供混凝土，而且墊資的時(shí)間較長(zhǎng)；另一方面，施工單位往往有意推遲工程結(jié)算時(shí)間，拖欠工程款。商品混凝土企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致混凝土價(jià)格下降，比如同一標(biāo)號(hào)的商品混凝土，不同企業(yè)的價(jià)格差異可達(dá)10-20元每立方米。同時(shí)，由于超低價(jià)經(jīng)營(yíng)，一部分企業(yè)特別是規(guī)模較小的企業(yè)可能以犧牲質(zhì)量為代價(jià)，如將粉煤灰當(dāng)作水泥使用，使用氯離子含量超標(biāo)的“咸水砂”，向違法建筑供應(yīng)商品混凝土等等。欠款供貨和下游客戶拖欠貨款，企業(yè)應(yīng)收賬款居高不下（據(jù)估計(jì)，深圳市混凝土全行業(yè)的應(yīng)收款高達(dá)20億多元，而混凝土市場(chǎng)上貨款回收率在70%左右），而上游原材料供應(yīng)商對(duì)信用銷(xiāo)售控制較嚴(yán)，導(dǎo)致商品混凝土企業(yè)資金周轉(zhuǎn)比較困難，如有的企業(yè)因沒(méi)有資金購(gòu)買(mǎi)原材料，而無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，形成較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理水平有待進(jìn)一步提高

　　部分企業(yè)規(guī)模過(guò)小，不能有效抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)已使部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)越來(lái)越困難，特別是一些國(guó)有企業(yè)，由于機(jī)制的問(wèn)題，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中顯現(xiàn)出疲態(tài)。部分企業(yè)管理不到位、制度不健全等原因造成質(zhì)量和安全事故。

　　5. 企業(yè)融資比較困難

　　深圳市商品混凝土企業(yè)中民營(yíng)中小企業(yè)占絕大多數(shù)（圖五），規(guī)模普遍不大，資產(chǎn)以流動(dòng)資產(chǎn)為主，固定資產(chǎn)主要是混凝土攪拌設(shè)備和運(yùn)輸車(chē)輛，擁有抵押性好的資產(chǎn)（如房產(chǎn)）的企業(yè)很少。除了最先成立的以商品混凝土為主業(yè)的“深天地”成功上市，從資本市場(chǎng)籌資以外，尚無(wú)其他企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌集資金，因此，銀行是這些企業(yè)外部融資的主渠道。由于混凝土企業(yè)的固定資產(chǎn)（特別是攪拌站）專(zhuān)用性比較強(qiáng)，普遍缺乏流動(dòng)性，不是銀行等金融機(jī)構(gòu)所青睞的抵押擔(dān)保物。此外，由于大多數(shù)混凝土企業(yè)自身的資產(chǎn)規(guī)模不大，實(shí)力不強(qiáng)，無(wú)法有效對(duì)外提供擔(dān)保，而企業(yè)之間的擔(dān)保一般采取互為擔(dān)保方式，要找到一家有實(shí)力的公司為其提供擔(dān)保也比較困難，因此中小型混凝土企業(yè)融資比較困難。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鵬元資信評(píng)估有限公司。

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五、深圳市商品混凝土行業(yè)資信及企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

　　1.深圳市商品混凝土企業(yè)資信等級(jí)狀況

　　2006年在鵬元資信評(píng)估有限公司評(píng)級(jí)的企業(yè)共有12家（其中AA級(jí)2家，A級(jí)2家，BBB級(jí)企業(yè)2家，BB級(jí)企業(yè)6家），約占深圳市混凝土生產(chǎn)企業(yè)總數(shù)的27％，受評(píng)企業(yè)家數(shù)和2004年持平，但較2005年參評(píng)的15家企業(yè)減少了3家。從受評(píng)企業(yè)的資信等級(jí)變化遷移圖（圖六）可以看出，對(duì)參評(píng)企業(yè)而言，該行業(yè)企業(yè)資信狀況一般，資信等級(jí)基本上不超過(guò)AA級(jí)，主要集中在BBB級(jí)別及以下，且混凝土行業(yè)資信等級(jí)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)比較明顯，2003年資信等級(jí)在A級(jí)及以上的占42%，到2004年，這一比列下降到20%左右，2005年比例有所回升，但投資級(jí)(BBB級(jí))以下企業(yè)占比大幅度上升。

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注：2006年參評(píng)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自2005年年報(bào)，相應(yīng)的評(píng)級(jí)結(jié)果為2005年度資信等級(jí)，下同。

　　2.財(cái)務(wù)狀況分析

　　基于對(duì)分析數(shù)據(jù)的持續(xù)性和可獲得性考慮，本文選取了2006年在鵬元資信評(píng)估公司評(píng)估的10家商品混凝土企業(yè)為樣本，以2003年、2004年和2005年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)加總后取平均值進(jìn)行分析。

　　(1) 資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)構(gòu)成與質(zhì)量

　　2005年度，樣本企業(yè)的總資產(chǎn)平均規(guī)模和凈資產(chǎn)平均規(guī)模分別為11,039萬(wàn)元和8,058萬(wàn)元，近三年來(lái)逐年擴(kuò)大。在資產(chǎn)構(gòu)成中流動(dòng)資產(chǎn)占比高，達(dá)81.3%，且呈穩(wěn)步上升勢(shì)頭，主要是由于銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大所致；現(xiàn)金、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)占比很少，這是由混凝土行業(yè)自身的特點(diǎn)所決定的，如商品混凝土儲(chǔ)存時(shí)間很短、以銷(xiāo)定產(chǎn)的特點(diǎn)決定了企業(yè)的存貨應(yīng)該很少，但在樣本企業(yè)中，發(fā)現(xiàn)有個(gè)別企業(yè)存貨期末余額巨大，可能是由于企業(yè)賬務(wù)處理不規(guī)范所致（有的企業(yè)在賬務(wù)處理中采用延期開(kāi)票延緩納稅時(shí)間，部份存貨已銷(xiāo)售未結(jié)轉(zhuǎn)）；應(yīng)收帳款/流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)收帳款/總資產(chǎn)的比例分別達(dá)55.4%和45.1%，表明該行業(yè)應(yīng)收賬款占比相當(dāng)高，應(yīng)收賬款占用企業(yè)大部分營(yíng)運(yùn)資金，應(yīng)收賬款帳期主要在一年以內(nèi)，企業(yè)基本沒(méi)有計(jì)提壞帳準(zhǔn)備；流動(dòng)資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)基本是固定資產(chǎn)，由于深圳市商品混凝土企業(yè)的生產(chǎn)用地大多屬于政府協(xié)議出讓的臨時(shí)用地，因此大多數(shù)企業(yè)不擁有可供抵押的土地、房產(chǎn)等無(wú)形資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)，固定資產(chǎn)主要是混凝土攪拌設(shè)備和運(yùn)輸車(chē)輛等，相對(duì)來(lái)講，混凝土攪拌設(shè)備的專(zhuān)用性比較強(qiáng)，這類(lèi)資產(chǎn)流動(dòng)性較差，而混凝土運(yùn)輸車(chē)輛等資產(chǎn)的流動(dòng)性要好得多，銀行等金融機(jī)構(gòu)也愿意為企業(yè)購(gòu)置混凝土運(yùn)輸車(chē)輛授信?？偟膩?lái)說(shuō)，行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模不大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和行業(yè)情況基本吻合，但資產(chǎn)質(zhì)量一般。

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表二 10家樣本企業(yè)資產(chǎn)主要構(gòu)成

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　　（2）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)

　　從前述可知，深圳市商品混凝土行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，賬款拖欠嚴(yán)重，資金回籠普遍較慢，以房抵款、以水泥抵款狀況時(shí)有發(fā)生，2004年以來(lái)，受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控政策影響，固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速放緩，下游施工單位付款拖延時(shí)間較長(zhǎng)，而原材采購(gòu)資金支出又相對(duì)較快，收付款時(shí)間差近3個(gè)月，給企業(yè)造成了相當(dāng)大的資金壓力。從10家樣本企業(yè)來(lái)看，隨著銷(xiāo)售收入的增加，平均應(yīng)收款呈上升趨勢(shì)（圖七），2005年10家樣本企業(yè)平均應(yīng)收帳款達(dá)4,974元，占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的43.3％，平均應(yīng)付帳款為1,937萬(wàn)元，較上年有所下降；平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近三年呈連續(xù)下降態(tài)勢(shì)，但應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定（圖八），說(shuō)明應(yīng)收帳款的增速要快于銷(xiāo)售收入的增速，不考慮存貨周期情況下（正常來(lái)說(shuō)，該行業(yè)存貨水平很低），在應(yīng)付帳款帳期縮短、應(yīng)收賬款周期不斷延長(zhǎng)情況下，整個(gè)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)周期有延長(zhǎng)趨勢(shì)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率下降，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金壓力加大。

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　　（3）盈利能力

　　10 家樣本企業(yè)中，2005年平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和平均利潤(rùn)總額分別為11,483萬(wàn)元和894萬(wàn)元，從圖九可以看出，10家樣本企業(yè)近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)速度要快于深圳市商品混凝土行業(yè)產(chǎn)量的增速，同參與評(píng)級(jí)的企業(yè)集中了該行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)有較大關(guān)系，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇和行業(yè)增速的進(jìn)一步放緩，行業(yè)的整合速度會(huì)加快，強(qiáng)者恒強(qiáng)，市場(chǎng)集中度將不斷提高。從樣本企業(yè)來(lái)看，近二年樣本企業(yè)平均毛利率水平在16%左右，2003年毛利率水平低近2個(gè)百分點(diǎn)，主要同從2003年1月1日起地產(chǎn)地銷(xiāo)免征增值稅稅收優(yōu)惠政策取消、水泥和砂石等原材料價(jià)格暴漲導(dǎo)致成本急劇上升有關(guān)，從2004年5月以來(lái)，原材料價(jià)格基本保持穩(wěn)定，在樣本企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大的情況下，毛利率水平有所回升。

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　　（4）償債能力

　　10家樣本企業(yè)中，2005年的平均負(fù)債規(guī)模和流動(dòng)負(fù)債規(guī)模分別5,923萬(wàn)元和5,839萬(wàn)元，相對(duì)其平均資產(chǎn)規(guī)模來(lái)說(shuō)，總體負(fù)債水平較高，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的98.5%，說(shuō)明負(fù)債幾乎是流動(dòng)負(fù)債（實(shí)際上，在樣本企業(yè)中，只有少數(shù)企業(yè)獲得銀行提供的中長(zhǎng)期運(yùn)輸車(chē)輛按揭貸款），表明企業(yè)主要面臨短期償債壓力。近三年來(lái)，樣本企業(yè)的平均流動(dòng)比率逐年上升（表三），賬面顯示企業(yè)的短期償債能力不斷加強(qiáng)，考慮到樣本企業(yè)平均應(yīng)收賬款增速大于應(yīng)付賬款增速，應(yīng)收帳款回收時(shí)間延長(zhǎng)、產(chǎn)生壞帳風(fēng)險(xiǎn)的概率上升等因素，實(shí)際短期償債能力并無(wú)多大改善。實(shí)際上，樣本企業(yè)的FFO/流動(dòng)負(fù)債比率基本維持在0.25左右的水平。平均負(fù)債水平呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)，2003、2004、2005年的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.7%、52.7%和51.7%，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張對(duì)營(yíng)運(yùn)資金需求增加，2005年樣本企業(yè)的平均債務(wù)/資本比率達(dá)2.31，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比例較高，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力一般。

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　　從銀行信用情況來(lái)看，2004年參與評(píng)級(jí)的15家企業(yè)在考核期內(nèi)有超過(guò)半數(shù)的企業(yè)出現(xiàn)貸款逾期的情況，同時(shí)存在貸款欠息、逾期未還情形的企業(yè)有4家，占參評(píng)企業(yè)總數(shù)的27％。因此，該行業(yè)企業(yè)的銀行信用情況總體來(lái)說(shuō)較差，信用意識(shí)有待加強(qiáng)。

表三 10家樣本企業(yè)償債指標(biāo)

　　　　　　　　　　　　　　指 標(biāo) 名 稱(chēng)　　　2005年　　　2004年　　　2003年
　　　　　　　　　　　　　　　流動(dòng)比率　　　　1.54　　　　　1.53　　　　1.50
　　　　　　　　　　　　　　FFO/流動(dòng)負(fù)債比率　　0.25　　　　　0.32　　　　0.22
　　　　　　　　　　　　　　資產(chǎn)負(fù)債率　　　　53.7%　　　　52.7%　　　51.7%
　　　　　　　　　　　　　　債務(wù)/資本比率　　　2.31　　　　　2.181　　　　1.85

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六、深圳商品混凝土行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

　　1.深圳市商品混凝土行業(yè)供大于求的局面在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)仍將保持

　　在需求方面，固定資產(chǎn)投資規(guī)模尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模決定了商品混凝土需求的市場(chǎng)容量。深圳市近年來(lái)固定資產(chǎn)投資規(guī)模保持較高的增長(zhǎng)速度，但主要是基本建設(shè)投資拉動(dòng)所致。受土地供應(yīng)和宏觀調(diào)控（從2003年開(kāi)始，深圳市實(shí)施了特區(qū)內(nèi)停止新批房地產(chǎn)用地，年房地產(chǎn)用地供應(yīng)100公頃以內(nèi)，將存量土地納入計(jì)劃和取消特區(qū)外“購(gòu)房入戶”等措施）等因素影響，深圳市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資處于低增長(zhǎng)格局。隨著特區(qū)外農(nóng)城化改革的推進(jìn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)向關(guān)外轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)今后幾年內(nèi)房地產(chǎn)投資仍將保持低速上漲。因此，商品混凝土的需求量將保持低速增長(zhǎng)。隨著“十一五“規(guī)劃的出臺(tái)，一系列重大建設(shè)項(xiàng)目（包括城市道路、地鐵、橋梁、機(jī)場(chǎng)和港口）陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)，部分拉動(dòng)商品混凝土需求，但由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)乏力，商品混凝土需求增速提高有限。實(shí)際上，受2005年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資負(fù)增長(zhǎng)影響，2005年商品混凝土產(chǎn)量和2004年持平，當(dāng)2006年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速回升時(shí)，商品混凝土產(chǎn)銷(xiāo)量增速達(dá)7.9％。從供給來(lái)看，現(xiàn)有產(chǎn)能已嚴(yán)重過(guò)剩，盡管行業(yè)主管部門(mén)加強(qiáng)對(duì)新進(jìn)入者的準(zhǔn)入管理，但仍有企業(yè)通過(guò)擴(kuò)建設(shè)備和設(shè)立分站等方式擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模， 由于攪拌站和運(yùn)輸車(chē)輛投入較大，專(zhuān)用性強(qiáng)，因此市場(chǎng)退出比較困難，只要產(chǎn)品價(jià)格仍高于不變成本，企業(yè)仍將繼續(xù)生產(chǎn)。因此，供給有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。因此，深圳混凝土行業(yè)供大于求的局面在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)仍不會(huì)改變。

　　2. 一些生產(chǎn)規(guī)模較大、資質(zhì)高、有原材料和市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)勝出

　　隨著深圳市商品混凝土行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果將導(dǎo)致市場(chǎng)結(jié)構(gòu)重新調(diào)整。對(duì)于技術(shù)水平高、管理能力強(qiáng)、資質(zhì)優(yōu)良、信用水平高、規(guī)模較大、有原材料和市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力高的企業(yè)來(lái)說(shuō)將會(huì)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中勝出；而經(jīng)營(yíng)管理不善，技術(shù)水平低、規(guī)模小的公司將在競(jìng)爭(zhēng)中逐步被淘汰或被兼并。

　　3.未來(lái)行業(yè)整體信用狀況仍不容樂(lè)觀

　　對(duì)深圳市商品混凝土行業(yè)來(lái)說(shuō)，需求仍將保持小幅穩(wěn)定增長(zhǎng)，但由于供求失衡狀況比較嚴(yán)重，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，建筑行業(yè)帶資的潛規(guī)則造成應(yīng)收賬款增加，企業(yè)盈利空間受到上下游行業(yè)的兩頭擠壓，財(cái)務(wù)狀況短期內(nèi)不會(huì)有明顯改善，未來(lái)信用狀況仍不容樂(lè)觀。
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