近日，中央政府出臺的4萬億刺激內(nèi)需的利好政策，終于使一直跌跌不休的A股市場反轉(zhuǎn)上行，預期中巨額的基礎設施建設投資，使水泥板塊一度成為整個市場上漲的領頭羊。

　　短短數(shù)個交易日，海螺水泥（600585.SH）因投資7家同行業(yè)上市公司所造成的3億多的賬面浮虧，已經(jīng)悄然抹平。在此之外，這家中國水泥業(yè)巨頭，需要等待的，是行業(yè)周期的繼續(xù)下行，真正的整合時機將在那時出現(xiàn)。

　　“我們從來沒有想要去整合別人，我們不是整合者。”海螺水泥副總經(jīng)理、董事會秘書章明靜強調(diào)說，“實際上，即使在市況好的時候也有水泥廠虧損，國內(nèi)的水泥市場一直處于整合之中?！?

　　賬面脫虧

　　“只要是投資都會有風險，今年全球股市大跌，連頂尖的基金經(jīng)理都無法擺脫虧損?！?1月18日，章明靜在電話中對記者說，“我們（對水泥行業(yè)其他上市公司）的投資，是基于對行業(yè)前景的判斷，沒有任何投機的成分?！?

　　11月17日，由于水泥股繼續(xù)大幅上漲，以當日收盤價計算，其所持有的7家水泥行業(yè)上市公司股票市值，合計已經(jīng)超過了其初始投資額，終于脫離了浮虧狀態(tài)。

　　據(jù)統(tǒng)計，按照海螺水泥2008三季報所公布的持有7家水泥業(yè)上市公司的股票數(shù)量共約1.97億股，11月17日A股收盤時，總市值已經(jīng)高達14.77億元。自三季報公布以來，首次超過了其初始投資額14.73億元。

　　作為現(xiàn)金流充裕的中國水泥行業(yè)龍頭，海螺水泥近期在二級市場進行同行業(yè)上市公司的股票投資行為愈發(fā)頻繁。10月21日，海螺水泥發(fā)布三季度財報，其中顯示可供出售的金融資產(chǎn)增加了261％，這些急劇增加的金融資產(chǎn)正是海螺水泥從二級市場買入的同行上市公司股票。

　　季報顯示，截至9月30日，海螺水泥共持有巢東股份(600318.SH)、冀東水泥(000401.SZ)、祁連山（600720.SH）、福建水泥(600802.SH)、華新水泥（600801.SH）、江西水泥（000789.SZ）、同力水泥(000885.SZ)等7家水泥股19687.61萬股，總市值高達約11.8億元。除已舉牌冀東水泥外，占祁連山總股本的比例也達4.96%，接近舉牌線。

　　而在此前，海螺水泥的此類投資規(guī)模和投資范圍尚沒有如此大。

　　其半年報顯示，海螺水泥在6月30日持有巢東股份、江西水泥、福建水泥、同力水泥共約4238.44萬股，持有冀東水泥3582萬股。

　　8月8日，海螺水泥舉牌冀東水泥，收購的股份已達6123.5萬股，占其總股本比例5.05%。

　　“我們沒有設定目標，在這些投資中，我們是作為產(chǎn)業(yè)投資者的身份進行戰(zhàn)略性投資?！?1月18日，章明靜對記者表示，“前期水泥行業(yè)處于超跌狀態(tài)，我們覺得物有所值，會長期投資?！?

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　　此前，在回答投資者疑問時，該公司曾表示：這些買入水泥股的投資行為主要基于兩點考慮，一是認為未來水泥行業(yè)投資成本會上升至350元/噸，相比冀東水泥當時僅200元/噸的市值(按4000萬噸產(chǎn)能計算)，這種投資非常劃算，同時可為潛在的各種形式的合作做一些準備；二是有利于完善公司戰(zhàn)略布局，分享其他區(qū)域市場的良好成長性。

　　“海螺水泥根據(jù)它自己的價值評判尺度進行投資，他們覺得股價已經(jīng)低于新建生產(chǎn)線的成本，所以才會買?！?1月18日，安信證券建材行業(yè)首席分析師石磊對記者分析說，“此外，在區(qū)域的布局上，海螺水泥的生產(chǎn)能力主要集中在華東和華南，對這些公司的投資，也能夠分享其看好的華北市場的收益。”

　　據(jù)介紹，中國水泥的產(chǎn)能，大約40％分布在華東地區(qū)，25％分布在華南地區(qū)，在這些地區(qū)，水泥市場競爭一直比較激烈。在沿海房地產(chǎn)不景氣，經(jīng)濟下滑的大背景下，水泥需求減少，價格已有明顯下降。“西部地區(qū)水泥的需求旺盛，價格比較堅挺?！笔谡f。

　　“至于此后會否增持這些公司股票，公司會根據(jù)自己的能力和市場狀況，進行統(tǒng)籌考慮?！闭旅黛o對記者說。

　　整合時機尚未到來

　　“我們從來沒有想要（通過二級市場買入股票）去整合別人，我們不是整合者?！闭旅黛o強調(diào)說，“實際上，即使在市況好的時候也有水泥廠虧損，國內(nèi)的水泥市場一直處于整合之中。進展的快慢跟國家的宏觀政策有關。”

　　在國家公布4萬億提振內(nèi)需的政策利好之后，A股市場掉頭向上，開始了上漲之路。其中，尤以與基礎設施建設關系密切的水泥行業(yè)上市公司漲勢最為兇猛，短短兩周，很多水泥股股價已經(jīng)比低點時翻番。

　　“一是水泥股前期跌得比較深，二是資本市場肯定是提前反映預期，炒作的因素比較明顯?！笔趯τ浾哒f，“國家出臺的4萬億利好政策，要變成實實在在的投資，反映到需求上面，也需要一個時間?！?

　　“行業(yè)的拐點，快的話，會在2009年下半年表現(xiàn)出來?！笔谡J為。

　　“短期來看，整個行業(yè)還處于下行周期之中，最壞的時刻尚未到來。”石磊說，“目前水泥行業(yè)的整合還不是很活躍，明顯的行業(yè)整合尚未開始。但是，產(chǎn)能的壓縮十分明顯，價格可能會進一步下滑?！?

　　據(jù)了解，面對激烈的市場競爭，目前海螺水泥也采取了“降價跑量”的措施。此前，海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬曾對媒體表示，對于一家行業(yè)龍頭企業(yè)來說，在行業(yè)景氣低迷的時候，保持利潤的最理想方法是限產(chǎn)保價。然而，“目前，中國水泥行業(yè)的集中度還遠遠不夠?！?

　　“我們目前的產(chǎn)能分布在13個省份，每個區(qū)域都會采取不同的市場策略，但是發(fā)揮我們的既有產(chǎn)能是不變的策略?！闭旅黛o對記者表示。

　　11月18日，水泥板塊大幅回調(diào)，多數(shù)個股跌幅超過7％，海螺水泥、華新水泥等以跌停收盤。
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