雙重利空重挫股價(jià) 中聯(lián)重科詳陳緣由
4月21日，中聯(lián)重科業(yè)績遜于預(yù)期的年報(bào)如約而至，攜手而來的是一份年內(nèi)最大金額的再融資方案。該公司股價(jià)在雙重利空下應(yīng)聲大跌，連續(xù)兩日跌去近15%。市場質(zhì)疑聲紛至沓來。
針對上述情況，中聯(lián)重科高層向本報(bào)回應(yīng)稱，上市8年多來，中聯(lián)重科首次股權(quán)再融資并不過分，而去年年底“大購原材料、多借錢”的“過冬術(shù)”造成了去年業(yè)績略遜預(yù)期，但卻為現(xiàn)在供不應(yīng)求的市場需求提前做好了準(zhǔn)備。
兩根稻草
中聯(lián)重科年報(bào)顯示，2008年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.49億元，同比增長50.99%，凈利潤15.69億元，同比增長17.68%。其同時(shí)公告擬定向增發(fā)不超過3億股，募集不超過56億元資金。
上述公告之后，這只基金重倉股大賣單不斷涌現(xiàn)，股價(jià)持續(xù)走低并一度跌停，收盤跌幅達(dá)8.39%，次日，該股繼續(xù)大跌6%。兩日成交達(dá)25億元，累計(jì)換手率約15%。
“該公司財(cái)務(wù)上有很大壓力，之前清楚其有再融資的想法，以為10個(gè)億左右，沒想到金額這么大。”一位機(jī)構(gòu)人士告訴本報(bào)，“其年末賬上還有33億元現(xiàn)金，同比已經(jīng)高出了很多，不清楚融這么多到底要做什么事情?！痹摴驹鸵恍┲饕幕饻贤ㄟ^，但只是意向性的，溝通并不充分，現(xiàn)在來看，市場并沒有做好心理準(zhǔn)備。
一位基金經(jīng)理稱，中聯(lián)重科年報(bào)的業(yè)績低于預(yù)期是他拋售該股的直接原因?！爸百I入是看重該公司受惠于國家經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的基建投資，但市場傳言其一季度業(yè)績也不樂觀?！?/FONT>
“業(yè)績略遜于預(yù)期，年報(bào)顯示去年每股收益為1.032元，但行業(yè)內(nèi)之前預(yù)測的最低在1.1元?！闭闵套C券行業(yè)研究員史海癉表示，去年四季度其業(yè)績受金融危機(jī)影響非常明顯，業(yè)績才0.12元，僅占全年業(yè)績的10%左右。
此外，中聯(lián)重科去年年底財(cái)務(wù)費(fèi)用3.2億元，同比增加451.22%，這也超出了機(jī)構(gòu)的預(yù)期。
詳解再融資與業(yè)績
針對引發(fā)機(jī)構(gòu)熱議的再融資和業(yè)績疑慮，中聯(lián)重科一位高管近日向本報(bào)詳解緣由。
“我們作為股東，增發(fā)后股份被攤薄了也不愿意，但重要的是公司運(yùn)營情況，看投資能不能帶來超額回報(bào)?！彼龟?，“但對于首次通過股權(quán)進(jìn)行再融資的中聯(lián)重科來說，比起300多億的總市值，融資額也不是特別大?！?/FONT>
據(jù)悉，自2000年上市以來，中聯(lián)重科只發(fā)行過短期融資券和公司債。
至于年報(bào)業(yè)績，該人士透露:“去年整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)了很大變化，去年12月份，國內(nèi)總共才賣出了50臺泵車，我們再怎么折騰也沒有什么空間。除了同比以外，業(yè)績還是要看同類公司的比較?！?/FONT>
對于機(jī)構(gòu)不看好今年一季度業(yè)績，該人士直言不需要過于擔(dān)心。
中聯(lián)重科的收入中，起重機(jī)械和混凝土機(jī)械占據(jù)了主要的位置，分別占營業(yè)收入的46%和35%。目前，國內(nèi)起重機(jī)械市場需求旺盛，中聯(lián)重科的訂單已排到了6月份。
而另一方面，中金認(rèn)為，混凝土機(jī)械在2009年將受制于房地產(chǎn)新開工面積萎縮的威脅，難有明顯好轉(zhuǎn)。
“現(xiàn)在一季報(bào)數(shù)據(jù)還沒有公布，不方便透露。但有一個(gè)事實(shí)，今年3月份，混凝土泵機(jī)總共銷量達(dá)到了400臺，但2007年中國經(jīng)濟(jì)最高峰時(shí)也就只賣了3100臺，這個(gè)比例能夠反映出市場已經(jīng)發(fā)生了很大的變化?！鄙鲜龈吖芊Q，宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策對機(jī)械行業(yè)的實(shí)質(zhì)性利好有一定的傳導(dǎo)過程，今年1、2月份市場情況并不樂觀，但3月份，市場開始出現(xiàn)明顯改善，中聯(lián)重科的機(jī)械產(chǎn)品銷售已經(jīng)達(dá)到了供不應(yīng)求的地步。
擴(kuò)張者的過冬術(shù)
2008年3月收購陜西新黃工；5月收購意大利混凝土機(jī)械公司CIFA公司；6月收購湖南車橋廠；7月收購華泰重工82%股權(quán)……中聯(lián)重科去年頻頻出手，這個(gè)行業(yè)擴(kuò)張者對資金有著很大的需求。
“雖然公告中對補(bǔ)充流動資金只是輕描淡寫的5億元，但我們認(rèn)為公司增發(fā)的主要目的是緩解現(xiàn)金流壓力?！逼桨沧C券稱。
對此，上述中聯(lián)重科高管解釋稱，這和公司去年年底的“過冬”戰(zhàn)略不無相關(guān)，當(dāng)時(shí)加大原材料采購力度和增加銀行貸款，從年報(bào)上看一方面大大增加了庫存，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用也大幅增加。年報(bào)顯示，中聯(lián)重科存貨凈值較年初增加了96.50%，達(dá)到了52億元。
“去年11月份，由于擔(dān)心過難關(guān)時(shí)流動性吃緊，董事長詹純新和我們決定增加銀行貸款，多儲備了一些資金，好好活著是最重要的?！痹撊耸恐赋觯@導(dǎo)致了年末公司賬上資金同比大幅度增加，“后來我們看政策放松，已經(jīng)陸續(xù)把許多貸款還了?！?/FONT>
“我們的存貨是在全球計(jì)價(jià)體系很混亂時(shí)的有意識的儲備。去年提前采購的一些原材料，其中有一些計(jì)劃是能夠用一年的，沒想到現(xiàn)在已經(jīng)全部用完了，比如液壓泵、特殊鋼材，連底盤都賣完了?！被貞浫ツ昴甑椎那樾?，該人士還唏噓不已。
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