公司于4月21日公告，擬發(fā)行股票不超過30000股，定價基準日為本次非公開發(fā)行股票董事會決議公告日（2009年4月21日），發(fā)行價格不低于基準日前20日均價，具體發(fā)行價格將在本次發(fā)行獲得中國證監(jiān)會核準后，由發(fā)行人和保薦人通過詢價后確定。募集到的資金用于大噸位起重機產(chǎn)業(yè)化、建筑基礎地下施工設備產(chǎn)業(yè)化、全球融資租賃體系及工程機械再造中心建設、數(shù)字化研發(fā)制造協(xié)同創(chuàng)新平臺建設、社會應急救援系統(tǒng)關鍵裝備產(chǎn)業(yè)化、中大型挖掘機產(chǎn)業(yè)升級、工程機械關鍵液壓件產(chǎn)業(yè)升級、工程起重機專用車橋基地建設、散裝物料輸送成套機械研發(fā)與技術改造、環(huán)保型瀝青混凝土再生成套設備產(chǎn)業(yè)化及補充公司流動資金等11個項目。點評.完善產(chǎn)業(yè)鏈，進一步提高盈利能力。若此次增發(fā)項目順利實施，有利于公司進一步理順了管理、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及售后服務流程。公司的產(chǎn)品涵蓋了起重機、混凝土機械、路面機械、環(huán)衛(wèi)機械、應急救援機械、物流機械及零部件（液壓件和起重機專用車橋）等系列。近年來，工程機械行業(yè)的利潤中約70%是被進口零部件給吃掉了，公司此舉打通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，有利于提高后續(xù)盈利能力。

　　鞏固和增強傳統(tǒng)產(chǎn)品競爭力。此次增發(fā)中有兩個項目是與傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品起重機相關，一個與混凝土機械相關的。其中起重機專用車橋建設有利于提高該關鍵零部件的國產(chǎn)化率和自給率，解決制約該產(chǎn)品生產(chǎn)發(fā)展的瓶頸。大噸位起重機產(chǎn)業(yè)化，可以借助公司優(yōu)秀的研發(fā)能力，實行進口替代。隨著核電、鋼鐵、橋梁等各種工程建設趨于大型化，該產(chǎn)品的需求也相應大增，同時大噸位產(chǎn)品有著較高的毛利率，該產(chǎn)品銷售的提升也有利于提高公司整體的盈利水平。環(huán)保型混凝土機械中產(chǎn)品性能已經(jīng)達到國際先進水平，該項目的實施極大地擴大了產(chǎn)能，達產(chǎn)后可形成相關產(chǎn)品的174臺年生產(chǎn)能力。.開發(fā)新產(chǎn)品，增加利潤貢獻點。除了傳統(tǒng)的四大產(chǎn)品系列外，公司積極地開拓具有良好需求前景和盈利能力的新產(chǎn)品，以增加公司新的利潤貢獻點。具體包括建筑基礎地下施工設備產(chǎn)業(yè)化項目，該項目達產(chǎn)后可形成年產(chǎn)履帶式地下連續(xù)墻液壓抓斗60臺、旋挖鉆機300臺、雙輪銑10臺的生產(chǎn)規(guī)模。大中型挖掘機產(chǎn)業(yè)升級項目是公司布局在西北地區(qū)的布局項目，將受益于西北地區(qū)的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化過程。達產(chǎn)后可形成年產(chǎn)6500臺中大型挖掘機的生產(chǎn)能力。散裝物料輸送成套機械研發(fā)與技改項目達產(chǎn)后每年可以生產(chǎn)堆取料機、裝卸船機等散料機械240臺，圓管帶式輸送機及普通帶式輸送機30千米。.內(nèi)生式和外延式增長相形益彰，打造世界級工程機械航母。受益于我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化過程，公司的傳統(tǒng)業(yè)務保持了較快的增長速度，混凝土機械和起重機械都是行業(yè)的龍頭產(chǎn)品，近年來都保持了高速的增長態(tài)勢。此外公司在2008年還進行了大手筆的外延式擴張，報告期公司收購了陜西新黃工、湖南車橋廠、華泰重工、意大利CIFA、誠信液壓等公司，公司進軍土方機械和散料運輸機械領域，打造工程機械專用車橋和液壓件制造基地，完善了產(chǎn)業(yè)鏈。尤其對CIFA公司的收購使公司成為世界混凝土機械制造商新龍頭，目前來看對CIFA的整合還算成功，該公司09年有望實現(xiàn)盈利。此次增發(fā)在相當程度上是對08年的一些收購項目的升華，如工程起重機車橋基地建設就是對公司08年收購的湖南車橋公司進行技術改造以提高生產(chǎn)能力；散裝物料輸送成套機械研發(fā)與技術改造項目就是對公司08年收購的華泰重工進行增資，新建廠房和設備以提高生產(chǎn)能力。公司近年來一連串的大手筆反應公司管理層具有清晰、連續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略。我們認為中聯(lián)重科和三一重工是最有希望在中國崛起的進程中成長為世界性的工程機械航母的公司。

　　若增發(fā)順利實施，相關項目在未來四至六年內(nèi)陸續(xù)達產(chǎn)，達產(chǎn)后可實現(xiàn)銷售收入169.20億元，實現(xiàn)凈利潤23.15億元。公司08年的銷售收入是135.49億元，凈利潤為15.94億元。本次增發(fā)項目完全達產(chǎn)后相當于再造了一個中聯(lián)重科。

　　預計2009和2010年EPS為1.30和1.56元，對應PE為15.4和12.8倍，給予短期“中性”，長期“增持”的評級。

　　風險提示：①本次方案未獲得證監(jiān)會核準，或獲得證監(jiān)會核準但所籌集資金遠少于預期額度，導致項目無法順利實施。②項目達產(chǎn)后，由于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化或者行業(yè)內(nèi)競爭過于激烈導致公司的銷售收入和利潤遠小于預期。