摘要：一季度我國(guó)GDP同比增速回落至6.1%，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已出現(xiàn)一些積極跡象，宏觀調(diào)控初見(jiàn)成效。二季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將如何演繹？本報(bào)自5日起推出系列報(bào)道，展望二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、外貿(mào)走勢(shì)、信貸政策以及資本市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。
   
　　如果把2007年二季度GDP增速回落作為本輪調(diào)整周期的開(kāi)始，那么，很可能由于出現(xiàn)近七個(gè)季度以來(lái)GDP增速的首度反彈，從今年二季度開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將演繹本輪周期“右半邊”走勢(shì)。

　　分析人士認(rèn)為，二季度我國(guó)GDP同比增速有望小幅反彈。物價(jià)水平雖可能繼續(xù)回落，但已漸近底部。未來(lái)經(jīng)濟(jì)“右半邊”走勢(shì)與先前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是共同組成V型、L型還是W型，仍需拭目以待。

　　經(jīng)濟(jì)有望小幅反彈

　　由于“保增長(zhǎng)”措施效果逐步顯現(xiàn)以及基期因素影響，不少專(zhuān)家預(yù)計(jì)二季度GDP同比增速將有所反彈。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部在中國(guó)證券報(bào)發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，二季度GDP同比增長(zhǎng)7%左右。經(jīng)濟(jì)學(xué)家王小廣在接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)亦預(yù)計(jì)二季度GDP將增長(zhǎng)7%。

　　專(zhuān)家表示，未來(lái)二、三、四季度的經(jīng)濟(jì)增速都可能高于一季度的6.1%。受基期因素影響，今年GDP增速還可能逐季提高。這樣今年二季度就有可能成為本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的“右半邊”走勢(shì)的開(kāi)端，但這并不能打消未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是V型、L型還是W型的疑問(wèn)。

　　今年一季度，貨幣供應(yīng)、發(fā)電量以及PMI指數(shù)等經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)出現(xiàn)回暖。摩根士丹利、高盛、中金公司等券商日前均上調(diào)了對(duì)今年我國(guó)GDP的增速預(yù)測(cè)，表明目前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可能好于預(yù)期。但未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)成功復(fù)蘇仍存在不少不確定性，如國(guó)際金融危機(jī)是否繼續(xù)惡化、國(guó)內(nèi)民間投資能否被成功拉動(dòng)、新增信貸能否有效流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)等。

　　有關(guān)宏觀部門(mén)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的判斷持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主任張玉臺(tái)新近表示，去年四季度到今年一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)探底的過(guò)程，但還不能輕言見(jiàn)底。當(dāng)前不少經(jīng)濟(jì)指標(biāo)直接反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的向好變化，預(yù)計(jì)今年“保8”目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源則表示，一季度經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)得到了初步遏制，未來(lái)應(yīng)將經(jīng)濟(jì)向好苗頭發(fā)展成趨勢(shì)現(xiàn)象。

　　物價(jià)或繼續(xù)下行

　　二季度，各項(xiàng)擴(kuò)內(nèi)需措施的積極效應(yīng)將繼續(xù)顯現(xiàn)。專(zhuān)家指出，擴(kuò)大政府投資是本輪“保增長(zhǎng)”最直接有效的措施，由于存貨消化逐漸結(jié)束以及新開(kāi)工投資增速仍然較快，二季度投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率將明顯提高。而日前國(guó)家出臺(tái)的醫(yī)改方案、“家電下鄉(xiāng)”等政策措施，有助于未來(lái)消費(fèi)保持一定增速。

　　外需走勢(shì)則仍然不太樂(lè)觀。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，外需放緩不僅僅意味著直接拖累經(jīng)濟(jì)增速，而且還將拉低工業(yè)出口交貨值，影響工業(yè)增速和加劇產(chǎn)能過(guò)剩壓力?！皟?nèi)需與外需的關(guān)系是相互促進(jìn)而非相互替代。二季度乃至未來(lái)一段時(shí)間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)最突出的挑戰(zhàn)是如何應(yīng)對(duì)外需不振以及由此生發(fā)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題?！睆堄衽_(tái)表示。

　　外需還對(duì)物價(jià)形勢(shì)帶來(lái)了不確定性。巴菲特新近提醒全球應(yīng)警惕通脹壓力，盡管我國(guó)大量制造業(yè)閑置產(chǎn)能降低了貨幣型通脹的可能，但仍應(yīng)警惕國(guó)際因素傳導(dǎo)而來(lái)的物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲。比如大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的輸入性通脹不但無(wú)助于改善物價(jià)形勢(shì)，而且將擠壓國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)。

　　國(guó)家信息中心報(bào)告預(yù)計(jì)，二季度CPI同比下降1.3%，PPI下降7.5%，物價(jià)仍呈下行趨勢(shì)。東方證券首席宏觀分析師馮玉明認(rèn)為，二季度物價(jià)仍將繼續(xù)下行。但從全年來(lái)看，CPI和PPI在二季度見(jiàn)底的趨勢(shì)更加明朗。

　　保持宏觀調(diào)控靈活有效

　　專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，宏觀調(diào)控將繼續(xù)“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的主線，同時(shí)注重調(diào)控的靈活性和有效性，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“保8”。國(guó)家信息中心報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策，合理調(diào)整利率、準(zhǔn)備金率水平，保持貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性充裕局面。考慮通過(guò)結(jié)構(gòu)性降息措施，緩解中小企業(yè)資金壓力。

　　王小廣認(rèn)為，未來(lái)可以在提高自主創(chuàng)新和環(huán)保水平、提高重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大消費(fèi)和優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等方面出臺(tái)新的刺激政策。但當(dāng)前重要的是將已出臺(tái)的各項(xiàng)措施落實(shí)到位，迅速出臺(tái)新的“一攬子”計(jì)劃的必要性并不大。

　　張玉臺(tái)認(rèn)為，未來(lái)應(yīng)繼續(xù)將擴(kuò)大投資作為首要任務(wù)，注重刺激與引導(dǎo)市場(chǎng)自主性投資，加快投融資體制改革，擴(kuò)大民間投資的準(zhǔn)入領(lǐng)域；將擴(kuò)大消費(fèi)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)相結(jié)合，引導(dǎo)城鄉(xiāng)居民加大文化、健康、綠色和信息消費(fèi)；多管齊下，“穩(wěn)外需，保出口”，促進(jìn)外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級(jí)；繼續(xù)完善社保體系，切實(shí)化解農(nóng)民工和高校畢業(yè)生的就業(yè)難。

　　他還表示，在“保8”的同時(shí)要力保宏觀經(jīng)濟(jì)的綜合平衡。比如加大改革力度，用體制、機(jī)制創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。通過(guò)國(guó)際并購(gòu)、戰(zhàn)略合作等多種方式獲取資源、技術(shù)、品牌和國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)渠道，為提升我國(guó)在全球分工中的地位夯實(shí)基礎(chǔ)。
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