六月份部分行業(yè)銷量環(huán)比增長。六月份行業(yè)銷售情況好于我們此前預(yù)期,叉車環(huán)比大幅增長30%,裝載機環(huán)比增長4%,汽車起重機同比增長12.1%,累計增幅進一步擴大到3%,推土機環(huán)比下降6%,累計降幅小幅收窄。由于去年下半年多數(shù)品種銷量的急速下滑,今年行業(yè)銷量的同比降幅逐漸收窄或進一步實現(xiàn)同比增長將是常態(tài)。但行業(yè)逆勢出現(xiàn)環(huán)比增長則是行業(yè)企穩(wěn)回升的良好信號,不過,由于季節(jié)性因素,預(yù)計環(huán)比增長難以持續(xù)。

　　行業(yè)出口出現(xiàn)環(huán)比恢復(fù)。6 月份主要機種出口出現(xiàn)不同程度的環(huán)比增長,其中,挖掘機出口188 臺,環(huán)比上升83%,同比下降63%;推土機152臺,環(huán)比上升25%,同比下降33%;裝載機845 臺,環(huán)比上升12%,同比下降61%。行業(yè)出口出現(xiàn)恢復(fù)跡象。

　　房地產(chǎn)新開工面積同比增長將助力混凝土機械銷售。混凝土攪拌車、攪拌站延續(xù)了前期的熱銷,6 月份三一的混凝土機械再創(chuàng)歷史新高,1-6月累計交付攪拌站較去年同期增長接近50%。前期房地產(chǎn)旺銷局面開始傳導(dǎo)到房地產(chǎn)新開工面積,2009 年6 月,房地產(chǎn)新開工面積實現(xiàn)同比增長,1-6 月累計降幅由上月的16%下降至10%。這一勢頭如果進一步延續(xù),對于直接用于房地產(chǎn)市場的混凝土機械、靜力壓樁機等,將會起到實質(zhì)性的拉動作用。

　　歐美工程機械市場觸底,將有較長的恢復(fù)過程。市場已經(jīng)印證我們前期認(rèn)為美國工程機械市場見底的觀點,但行業(yè)改善的步伐將不會太快,IHS預(yù)測今年美國的基建投資仍將下降4.3%。另一方面,七月份歐洲建筑市場信心指數(shù)回落至“復(fù)蘇”區(qū)間,行業(yè)信心強度與上月基本持平,但歐洲區(qū)域的建筑活動較去年同期依然存在很大差距,因此,恢復(fù)也將持續(xù)較長的一段時間。

　　行業(yè)投資機會。目前市場仍在尋求不確定性溢價。2009 年2 月以來,房屋銷售量價齊升,給市場帶來了房地產(chǎn)投資將于下半年全面啟動的預(yù)期,房地產(chǎn)投資的啟動將拉動工程機械行業(yè)需求的旺盛增長。在此預(yù)期下,工程機械行業(yè)的估值水平將全面向市場平均水平靠攏。在此前提假設(shè)下,工程機械上市公司股價依然存在一定上升空間。建議關(guān)注中聯(lián)重科、徐工科技、三一重工、柳工、廈工股份、山河智能等行業(yè)龍頭企業(yè)。東方證券股份有限公司