建筑行業(yè)上市公司上半年營業(yè)收入增速居全部行業(yè)之首，歸屬母公司凈利潤增速排名第三。1-6月，建筑業(yè)29家公司（剔除中國建筑）共實現(xiàn)營業(yè)收入3706.6億元，同比增長48.9%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤80.5億元，同比增長51.1%。

　　而與歷史數(shù)據(jù)對比，建筑業(yè)今年上半年盈利能力下降，綜合毛利率同比減少1.01個百分點至9.6%。目前建筑行業(yè)盈利能力不強(qiáng)的主要原因是：（1）公路施工、房屋建筑等子行業(yè)進(jìn)入門檻較低，同時部分市場參與者存在不規(guī)范競爭；（2）建筑企業(yè)市場議價能力較弱，部分工期較長的項目在原材料價格劇烈波動的市場條件下盈利能力存在不確定性。

　　業(yè)績穩(wěn)定增長

　　受4萬億投資影響，以鐵路、公路為首的基建各領(lǐng)域投資持續(xù)增長。今年1-7月，全國鐵路基建完成投資2479.9億元，同比增長136.4%；公路固定資產(chǎn)完成投資4521.9億元，同比增長50.86%。根據(jù)國家發(fā)改委投資研究所公布的4萬億投資對各行業(yè)的初次拉動作用測算結(jié)果，建筑業(yè)受到投資的初次拉動作用最大，將增厚建筑業(yè)增加值5940億元，達(dá)到全行業(yè)的14.85%，約占2008年建筑業(yè)增加值的53.4%。

　　中國建筑企業(yè)在本次席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中受到?jīng)_擊較小，保持平穩(wěn)的增長。上半年全行業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值2.75萬億元，同比增長21.3%；建筑企業(yè)實現(xiàn)利潤總額686.2億元，同比增長40.1%；新簽合同額3.28萬億元，同比增長22.6%。

　　關(guān)注地產(chǎn)的業(yè)績貢獻(xiàn)

　　建筑和房地產(chǎn)行業(yè)間存在緊密的上下游關(guān)系，房地產(chǎn)復(fù)蘇不僅有利于房建市場需求的擴(kuò)大，同時建筑企業(yè)涉足房地產(chǎn)銷售也是較為普遍的現(xiàn)象，這些公司將更加直接的受益于房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，相關(guān)上市公司包括中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中鐵二局、安徽水利、新疆城建、宏潤建設(shè)、葛洲壩和即將上市的中國中冶等，由于房屋銷售業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)超過一般施工業(yè)務(wù)，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)較為顯著，部分公司房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)率可達(dá)50%以上。

　　綜上我們認(rèn)為，下半年房屋建筑市場需求將出現(xiàn)一定的反彈，同時由于上半年房地產(chǎn)銷售“量價齊增”，部分企業(yè)預(yù)收售樓款環(huán)比大幅增加，業(yè)績將在2009年下半年和2010年逐漸釋放，參與房地產(chǎn)銷售的建筑企業(yè)在下半年仍然存在投資機(jī)會。