房地產(chǎn)市場持續(xù)走暖四季度混凝土機(jī)械產(chǎn)量看漲

　　伴隨著2009年初房地產(chǎn)市場的強(qiáng)勁反彈，今年下半年開始房地產(chǎn)新開工面積當(dāng)月值同比開始實(shí)現(xiàn)了正的增長，累計(jì)值也于今年10月份實(shí)現(xiàn)首次同比增長?；炷翙C(jī)械行業(yè)與房地產(chǎn)市場相關(guān)性較大，約53%的混凝土機(jī)械用于房地產(chǎn)開發(fā)。今年1-10月份混凝土機(jī)械行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到了324768臺，同比增長40%。出于對于整個(gè)房地產(chǎn)市場的良好預(yù)期和近期高產(chǎn)銷率的估計(jì)，預(yù)計(jì)今年第四季單季度混凝土機(jī)械產(chǎn)量能保持在40%左右的增長。這讓三一重工直接受益。

　　三一重機(jī)挖掘機(jī)資產(chǎn)注入加快三一重工增長

　　前9個(gè)月三一重機(jī)實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)累計(jì)銷售達(dá)到4983臺，預(yù)計(jì)年底累計(jì)銷售達(dá)到5400臺左右，這與公司去年年末所預(yù)計(jì)的5707臺基本持平。三一重機(jī)挖掘機(jī)的市場占有率從08年年初的3.3%迅速增長到了如今的6.5%，在國內(nèi)同行中位列第二，而且產(chǎn)品主要以獲利能力相對較高的中挖為主。隨著挖掘機(jī)市場的復(fù)蘇，我們提高了三一挖掘機(jī)為公司創(chuàng)造價(jià)值能力的預(yù)期。

　　明年國際鋼材價(jià)格走勢將對三一重工成本構(gòu)成一定壓力

　　鞍鋼，首鋼和濟(jì)鋼于近期宣布了100到200元不等的調(diào)價(jià)，而世界三大鐵礦石巨頭也在謀劃2010年鐵礦石價(jià)格在2009年基礎(chǔ)上提高30-35%。在整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)略顯疲態(tài)之時(shí)無疑是雪上加霜之舉。但三一處于優(yōu)勢地位的產(chǎn)品，能夠較好的抵御來自成本上漲的壓力，能將成本部分轉(zhuǎn)嫁于下游企業(yè)。

　　預(yù)測三一重工業(yè)績將保持穩(wěn)定增長

　　預(yù)測公司2009-2011年EPS將分別達(dá)到1.34和1.6，對應(yīng)2009年及2010年市盈率為28.54及23.9倍，相對行業(yè)40.2倍平均動(dòng)態(tài)P/E，估值相對合理。給予“增持”的投資評級。