三一:國際銷售增長強(qiáng)勁 給予“買入”評(píng)級(jí)
中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示,今年首九個(gè)月,機(jī)械工業(yè)全行業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值10.25萬億元人民幣,按年增長34.59%,增速比去年同期提高23.6個(gè)百分點(diǎn)。其中煤炭裝備業(yè)維持15-20%增速,從細(xì)分裝備來看,各種裝備增速是有差異的,按增速排名依次是掘進(jìn)機(jī)、液壓支架、采煤機(jī)和刮板機(jī)。
三一國際作為中國領(lǐng)先的煤炭機(jī)械制造商,其主要產(chǎn)品掘進(jìn)機(jī)市場占有率牢牢占據(jù)國內(nèi)第一,在國際金融形勢嚴(yán)峻的2009年,其掘進(jìn)機(jī)銷售收入超過14億人民幣,約為第二名國際煤機(jī)7億元掘進(jìn)機(jī)銷售收入的近兩倍。根據(jù)其發(fā)布的2010年中期報(bào)告,三一國際今年上半年銷售額同比大幅增長46.9%至13.1億元人民幣,遠(yuǎn)高于主要競爭對(duì)手國際煤機(jī)24.6%的增長率,毛利更是同比增加約34.7%至約5.9億元。
三一國際有著雄厚的研發(fā)實(shí)力及新產(chǎn)品開發(fā)能力,上半年申請(qǐng)國家專利111項(xiàng),其中發(fā)明專利42項(xiàng)。研發(fā)人員較去年同期增加約30.6%,至533人。研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比重上升約0.8%,至約3.4%。09年推出的新產(chǎn)品(最大功率掘進(jìn)機(jī)、聯(lián)合采煤機(jī)組、井下礦用運(yùn)輸車輛、連采機(jī)及礦用混凝土泵)占銷售收入比例由09年全年的10.1%上升至約21%。 未來隨著這些新產(chǎn)品市場占有率的穩(wěn)步提高,及由此擴(kuò)大的行業(yè)客戶基礎(chǔ),將為集團(tuán)帶來持續(xù)高速增長的強(qiáng)勁動(dòng)力以及更為可觀的毛利率。
另外,除了內(nèi)地經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的增長支持煤炭需求,國策鼓勵(lì)興建大型煤礦及提升機(jī)械化率外,三一國際還受惠于更換需求。由于煤炭開采環(huán)境惡劣,開采設(shè)備需要頻繁的更換零件及維修,每三至五年更要被新的設(shè)備完全取替,集團(tuán)擁有內(nèi)地掘進(jìn)機(jī)及采煤機(jī)最大的安裝基礎(chǔ),如此龐大的安裝基礎(chǔ)將為集團(tuán)在更換期中帶來優(yōu)勢,面對(duì)強(qiáng)勁的增長需求,集團(tuán)亦有擴(kuò)張產(chǎn)能的計(jì)劃,相信盈利可隨擴(kuò)產(chǎn)而升。
三一重裝國際控股有限公司(00631.HK,以下簡稱“三一國際”)于2009年11月25日10:00,在香港聯(lián)合證券交易所正式掛牌上市。當(dāng)時(shí)即達(dá)到了超額認(rèn)購237倍驕人業(yè)績,上市當(dāng)天收盤7.03港元/股與發(fā)行價(jià)4.8港元/股相比上漲46%。一舉成為了2009年香港市場第二賺錢新股。經(jīng)過近一年的市場驗(yàn)證,三一國際的投資回報(bào)讓眾多投資者看到了投資煤炭、機(jī)械產(chǎn)業(yè)的良好前景。時(shí)值2011年將至,多家機(jī)構(gòu)同時(shí)給予三一國際買入評(píng)級(jí),并預(yù)測市盈率在25倍以上。
9月27日摩根大通首予三一國際<00631.HK>評(píng)級(jí)「增持」,目標(biāo)價(jià)16元,即2011年市盈率25.4倍。11月18日法巴給予三一國際<00631.HK>「買入」評(píng)級(jí),基于明年預(yù)測市盈率25倍,目標(biāo)價(jià)14.6元。
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