12月3日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性。此前的11月30日，中共中央在中南海召開的黨外人士座談會(huì)上，中共中央總書記胡錦濤指出，要加快保障性住房建設(shè)，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控。

　　中共中央政治局會(huì)議精神意味著我國(guó)2011年的貨幣政策正式發(fā)生了轉(zhuǎn)向，此前的政策基調(diào)則是積極的財(cái)政政策和相對(duì)寬松的貨幣政策。

　　多位專家分析認(rèn)為，明年穩(wěn)健的貨幣政策或?qū)ⅰ爸行云o”，央行將繼續(xù)回收過剩流動(dòng)性以防通脹加劇，新一輪加息周期或?qū)⒌絹?lái)，但貨幣政策轉(zhuǎn)向料不會(huì)對(duì)股市、樓市造成明顯沖擊，股市不會(huì)大幅波動(dòng)，房?jī)r(jià)可能小幅下降。

　　適度寬松貨幣政策為何退出？

　　“非常之舉”已完成歷史使命

　　為應(yīng)對(duì)百年一遇的國(guó)際金融危機(jī)，2008年11月，我國(guó)提出了實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球范圍率先反彈。

　　目前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)回暖跡象日趨明顯。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%，增速比上年同期加快2.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)張禮卿表示，過去兩年“適度寬松”的貨幣政策是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的“非常之舉”，此時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升，“適度寬松”的貨幣政策就應(yīng)及時(shí)退出。

　　為何轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的貨幣政策？

　　利于穩(wěn)定物價(jià)緩解通脹壓力

　　在諸多因素的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲面臨著不小的壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，10月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）達(dá)4.4%，創(chuàng)25個(gè)月來(lái)新高。

　　“在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)向好變化后，現(xiàn)在更需要關(guān)注物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)?！鼻迦A大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵認(rèn)為，此時(shí)貨幣政策由“適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，可以向市場(chǎng)傳遞明確信號(hào)，通過保持貨幣信貸的合理投放，達(dá)到緩解通脹、穩(wěn)定物價(jià)的目的。

　　為何仍實(shí)施積極財(cái)政政策？

　　對(duì)貨幣政策回歸提供“對(duì)沖”

　　值得注意的是，在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，我國(guó)明年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策?！耙凰梢环€(wěn)”搭配發(fā)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，積極的財(cái)政政策正是對(duì)貨幣政策回歸提供“對(duì)沖”，可以預(yù)見，為了配合“十二五”規(guī)劃的啟動(dòng)，財(cái)政的支出結(jié)構(gòu)可能會(huì)發(fā)生變化，由基礎(chǔ)設(shè)施更多地轉(zhuǎn)向民生和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。[Page]

　　加息

　　加息空間加大 明年或加息2~3次

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)、長(zhǎng)期研究中國(guó)資本市場(chǎng)的華生說：“現(xiàn)在提法改變了，這意味著貨幣政策將是系統(tǒng)性、持續(xù)性的穩(wěn)健或說是收緊。接下來(lái)就看具體貨幣政策的落實(shí)了，加息及存款準(zhǔn)確金率的提高空間都將增加。”

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委亦稱，穩(wěn)健的貨幣政策是給予了央行調(diào)控的靈活空間，在政策大方向下央行可以根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況做出不斷的“微調(diào)”。魯政委認(rèn)為，2011年央行將充分運(yùn)用價(jià)格性工具，包括匯率形成機(jī)制改革與利率市場(chǎng)化改革都將成為“重頭戲”。

　　目前國(guó)家已把防止物價(jià)過快上漲與通脹預(yù)期提升到首位，明年的宏觀政策以此為落腳點(diǎn)。同時(shí)，貨幣政策方面也具有更大的靈活性。央行在對(duì)沖流動(dòng)性方面預(yù)計(jì)將采用更靈活的工具，包括公開市場(chǎng)操作、提高存款準(zhǔn)備金率等?！澳壳皩?duì)熱錢等流動(dòng)性管理方面，央行面臨了較大挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)央行將綜合動(dòng)用多種工具組合調(diào)控，2011年的銀行存款準(zhǔn)備金率將逐步上調(diào)到23%。”

　　澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛則建議，中國(guó)應(yīng)該盡早進(jìn)入加息周期，給予金融機(jī)構(gòu)和投資者明確的政策信號(hào)，有助于減少市場(chǎng)的投機(jī)行為和市場(chǎng)波動(dòng)。