中聯(lián)重科(000157)主要從事混凝土機(jī)械成套設(shè)備、起重設(shè)備、路面機(jī)械、水平定向鉆孔設(shè)備等產(chǎn)品及配套件的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和租賃。公司是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的龍頭，起重機(jī)械和混凝土機(jī)械是其兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)。收購(gòu)CIFA后，公司混凝土機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)占有率躍居全球第一；汽車起重機(jī)年產(chǎn)5000臺(tái)以上，市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第二位，僅次于徐工。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.73、0.96、1.24元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為21倍、16倍和12倍；當(dāng)前共有11位分析師跟蹤，5位分析師給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，6位分析師給予“買入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.55。

　　公司近日非公開增發(fā)股份到期，解禁股占總股本比例12.57%，占流通股比例15.43%。但恒泰證券認(rèn)為，雖然定增認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y者在一年持有期內(nèi)獲利頗豐，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，限售股解禁并不影響公司投資價(jià)值。

　　恒泰證券預(yù)計(jì)，就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，明年工程機(jī)械行業(yè)增速約在20%，考慮到產(chǎn)品及下游行業(yè)市場(chǎng)需求的差異，混凝土機(jī)械、路面機(jī)械、樁工機(jī)械增速可以達(dá)到25%。在2010年起重機(jī)行業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求后，2011年產(chǎn)品將繼續(xù)保持高景氣度，核電站建設(shè)、高鐵以及鋼廠用的履帶吊車，港口用的汽車起重機(jī)，房地產(chǎn)行業(yè)的塔吊等等同比增幅仍能保持高位。環(huán)衛(wèi)機(jī)械與市政用車等收入只占公司總收入的5%不到，但年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)50%，這一塊業(yè)務(wù)非常值得期待。

　　公司表示，未來計(jì)劃繼續(xù)選擇性地收購(gòu)，通過收購(gòu)可以獲得一些可以應(yīng)用在中聯(lián)重科現(xiàn)有產(chǎn)品的先進(jìn)技術(shù)，關(guān)鍵零部件廠等同樣是中聯(lián)重科的主要收購(gòu)對(duì)象，從更快的提高企業(yè)的研發(fā)能力。

　　公司利用資本進(jìn)行全球布局，鋪設(shè)生產(chǎn)、銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)公司還計(jì)劃指定不同海外市場(chǎng)(如亞洲、北美、南美及非洲)的策略，拓展海外營(yíng)運(yùn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，公司會(huì)透過現(xiàn)有的全資企業(yè)意大利CIFA公司來發(fā)展和優(yōu)化供應(yīng)鏈與分銷、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提高中聯(lián)及CIFA等品牌知名度。中聯(lián)重科還計(jì)劃在未來3到5年重點(diǎn)在美國(guó)及歐洲增設(shè)研究設(shè)施。此外，籌資直接的好處可以進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張與新產(chǎn)品開發(fā)。公司還打算擴(kuò)大其機(jī)械產(chǎn)品的系列，比如推出小型的多功能能工程機(jī)械、緊急救援機(jī)械，公司正在生產(chǎn)的產(chǎn)品包括高空緊急救援機(jī)械、道路緊急救援機(jī)械及地下生產(chǎn)線。

　　中銀國(guó)際預(yù)計(jì)公司2011-12年每股收益分別為1.19、1.59元，市盈率分別為11.3、8.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵等原材料成本的大幅上升；宏觀調(diào)控超預(yù)期。