不應(yīng)忽略的東北水泥市場。今年一季度，東北地區(qū)的固定資產(chǎn)投資增速明顯超過全國平均，遼寧、吉林和黑龍江的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資分別同比增長30%、31%和19%，預(yù)計(jì)東北全年的FAI增速有望超過30%；而東北三省合計(jì)水泥產(chǎn)能僅約1.4億噸，2010年水泥產(chǎn)量超過1.2億噸，從目前的公開信息看今明兩年產(chǎn)能將負(fù)增長，供求基本平衡；東北地區(qū)的大企業(yè)市場份額較高，亞泰占據(jù)了吉林超過30%的水泥市場。在需求強(qiáng)勁、供求平衡、寡頭壟斷的背景下，我們認(rèn)為，東北地區(qū)2011年水泥提價(jià)的條件充分，水泥價(jià)格極有可能超預(yù)期。

　　水泥價(jià)格超預(yù)期上漲。公司自結(jié)束冬儲(chǔ)后，已先后4次提價(jià)，累計(jì)漲價(jià)100~150元/噸，預(yù)計(jì)二季度價(jià)格仍有上調(diào)空間。價(jià)格上漲超預(yù)期的主要原因，一是今年吉林、黑龍江進(jìn)入施工期較早，3月份水泥需求已開始釋放，較往年提前1個(gè)月；二是吉黑兩省的基礎(chǔ)設(shè)施工程集中上馬，今年吉林將新開工建設(shè)高速公路項(xiàng)目9個(gè)，在建高速公路里程達(dá)到1655公里，公司在吉黑兩省的重點(diǎn)工程中份額較高，目前水泥生產(chǎn)供不應(yīng)求，議價(jià)能力較強(qiáng)。

　　噸毛利有望同比增長50%。根據(jù)市場數(shù)據(jù)，目前長春地區(qū)熟料價(jià)格350元/噸，32.5水泥360元/噸，42.5水泥410元/噸，價(jià)格同比上漲約10%，超出市場預(yù)期。相關(guān)人士認(rèn)為東北地區(qū)水泥價(jià)格仍有上漲空間，預(yù)計(jì)全年平均價(jià)格將實(shí)現(xiàn)15%的同比漲幅。按公司年報(bào)數(shù)據(jù)，公司2010年水泥綜合均價(jià)為295元/噸，噸毛利67元/噸，預(yù)計(jì)公司2011年可實(shí)現(xiàn)水泥綜合噸毛利100元/噸，同比增長50%。