奧克股份半年凈利潤預(yù)增80%-100%

　　山東神光

　　事件：奧克股份公布2011年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.09億元-1.22億元，同比增長80%-100%。

　　神光分析：

　　1、按照業(yè)績預(yù)期，公司上半年攤薄每股收益0.42-0.47元，二季度較一季度攤薄每股收益0.20元環(huán)比有所增長。公司業(yè)績增長原因主要是：與去年同期相比，公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷量大幅增加；產(chǎn)品平均價格較去年同期有所提升，同時，公司降本增效措施擴展了產(chǎn)品的盈利空間；報告期后半段，環(huán)氧乙烷價格逐漸走低，公司原材料成本下降。

　　2、公司主營業(yè)務(wù)包括太陽能光伏電池用晶硅切割液、高性能混凝土減水劑用聚醚單體等。公司以光伏產(chǎn)業(yè)和混凝土外加劑行業(yè)為主要目標市場，是國內(nèi)最大的環(huán)氧乙烷衍生精細化工新材料企業(yè)。截至2010年年末已經(jīng)發(fā)展成為占有國內(nèi)70%以上市場份額、全球規(guī)模最大的太陽能光伏電池用晶硅切割液的專業(yè)制造商。公司首發(fā)募集資金凈額為21.66億元，超募資金為17.53億元，募投項目主要用于現(xiàn)有主業(yè)的擴產(chǎn)，并用超募資金建設(shè)“500兆瓦太陽能電池用多晶硅片項目”.

　　3、公司于4月8日與江西賽維LDK太陽能高科技有限公司簽訂了總價款約13億元左右的晶硅切割液產(chǎn)品，與2010年公司13億元的晶硅切割液銷售收入基本相當；公司將按賽維LDK的要求分批發(fā)貨，如果原材料市場價格大幅變動，雙方將重新協(xié)商價格。

　　4、公司大股東奧克集團于2011年5月27日至6月16日以均價26.66~27元/股共計增持公司約40萬股，顯示了對公司未來發(fā)展的信心。環(huán)氧乙烷價格下跌有利于公司毛利率提升和下游需求釋放，未來業(yè)績有望保持穩(wěn)步增長。目前股價對應(yīng)11/12年動態(tài)PE分別約23倍、18倍，估值不高。