長(zhǎng)江證券表示，對(duì)于行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者，目前行業(yè)集中度低，中小公司多，而且由于減水劑屬于墊資銷售模式，公司之間競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在技術(shù)、資金、人員和管理上。公司憑借資金、技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)，率先進(jìn)性異地布局，初步形成華東、西南、中南的減水劑業(yè)務(wù)版圖，這種異地?cái)U(kuò)張的模式有望復(fù)制到其他區(qū)域，隨著擴(kuò)張的持續(xù)，公司在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)都將具備其他同類企業(yè)難有的成長(zhǎng)性。

　　未來(lái)公司將繼續(xù)加強(qiáng)公司混凝土外加劑的“跨區(qū)域”發(fā)展，繼去年布局重慶和貴州以后，今年公司開(kāi)始布點(diǎn)河南、陜西，以開(kāi)拓中南、西北市場(chǎng)。上一輪西南區(qū)的異地?cái)U(kuò)張已經(jīng)帶來(lái)去年、今年上半年減水劑業(yè)務(wù)規(guī)模的高增長(zhǎng)，長(zhǎng)江證券判斷在公司審慎而精準(zhǔn)的眼光下，中南和西北復(fù)制西南的成功是大概率事件。隨著減水劑業(yè)務(wù)跨區(qū)域戰(zhàn)略的持續(xù)，公司減水劑業(yè)務(wù)將迎來(lái)大發(fā)展。

　　民族證券表示，受益于產(chǎn)品升級(jí)與商混普及，減水劑行業(yè)快速擴(kuò)容：（1）三代減水劑因其環(huán)保、性能等優(yōu)勢(shì)，對(duì)二代減水劑的替代是大勢(shì)所趨，目前我國(guó)三代減水劑處于推廣階段，替代空間巨大。（2）減水劑的市場(chǎng)容量取決于商品混凝土的普及率，在禁現(xiàn)政策執(zhí)行的逐步深入，中西部地區(qū)及二三線城市的減水劑市場(chǎng)將快速增長(zhǎng)。

　　民族證券維持公司11-13年EPS分別為0.80元、1.19元、1.63元，三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速為64%，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲速度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。