投資要點(diǎn)：

　　預(yù)計(jì)2周左右可以收到核準(zhǔn)文件。由于公司公開發(fā)行A股獲無條件通過，根據(jù)股票發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)備忘錄第5號(hào)規(guī)定，預(yù)計(jì)2周左右時(shí)間完成封卷并取得發(fā)行核準(zhǔn)。

　　發(fā)行時(shí)點(diǎn)和發(fā)行價(jià)格仍有不確定性。發(fā)行時(shí)間會(huì)在收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件后的六個(gè)月內(nèi)，但具體時(shí)間點(diǎn)仍有不確定性。根據(jù)定價(jià)規(guī)則，公開增發(fā)價(jià)格不低于公告招股意向書前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日股票均價(jià)，由于發(fā)行時(shí)點(diǎn)尚未確定，招股意向書公告時(shí)間也未明確，因此發(fā)行價(jià)格仍有不確定性。

　　募集資金預(yù)計(jì)將在今年四季度至明年一季度之間到賬。此次公開增發(fā)的股票數(shù)量不超過1.2億股，擬募集資金總額不超過28億元，根據(jù)前述時(shí)間規(guī)定，預(yù)計(jì)募集資金將在今年四季度至明年一季度之間到賬。

　　向原股東優(yōu)先配售。此次公開增發(fā)股份將以一定比例向原股東優(yōu)先配售，具體比例由董事會(huì)與主承銷商協(xié)商確定，未獲認(rèn)購(gòu)部分向其他有意向認(rèn)購(gòu)的投資者發(fā)售。

　　公開增發(fā)有利于減輕公司資金壓力，但對(duì)每股收益也有一定攤薄。包括募投項(xiàng)目，公司擬建和在建新型干法生產(chǎn)線多達(dá)15條，預(yù)計(jì)資金需求高達(dá)90億，再加上目前公司67%的資產(chǎn)負(fù)債率，資金壓力較大，28億元公開增發(fā)有利于減輕資金壓力。但增發(fā)后對(duì)每股收益也有一定攤薄，我們預(yù)計(jì)幅度可能在20%左右。

　　投資評(píng)級(jí)“強(qiáng)烈推薦”。預(yù)測(cè)公司11-13年EPS預(yù)測(cè)分別為2.49、3.12、3.95元，對(duì)應(yīng)11年9.69倍PE,考慮到未來新疆水泥行業(yè)需求高增長(zhǎng)帶動(dòng)的高景氣持續(xù)時(shí)間可能超出市場(chǎng)預(yù)期，公司作為新疆的水泥龍頭，將充分享受區(qū)域市場(chǎng)的高景氣，即使考慮增發(fā)攤薄，估值也不貴，相關(guān)分析師維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，水泥新增產(chǎn)能增速高于預(yù)期。