引言

　　日前，中國(guó)建材集團(tuán)宣布，以現(xiàn)金人民幣9.61億元，并為徐州海螺水泥的2.3億元銀行借款作擔(dān)保為代價(jià)，從海螺集團(tuán)手中收購(gòu)其旗下的徐州海螺水泥全部股權(quán)。消息發(fā)布，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和猜測(cè)：為什么海螺集團(tuán)要放棄徐州海螺？徐州海螺對(duì)中聯(lián)水泥有多大的價(jià)值，值得中國(guó)建材集團(tuán)花9.61億元現(xiàn)金、并承擔(dān)徐州海螺2.3億元銀行借款擔(dān)保的代價(jià)收購(gòu)？此前，外資水泥巨頭大舉進(jìn)軍國(guó)內(nèi)企業(yè)，此次徐州海螺并購(gòu)是否意味著國(guó)內(nèi)大水泥企業(yè)集團(tuán)資源整合的序幕已經(jīng)拉開(kāi)？本文就上述問(wèn)題進(jìn)行探討，并對(duì)此次并購(gòu)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析。

一、并購(gòu)前的市場(chǎng)格局：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　徐州市位于華北平原的東南部，地處古淮河的支流沂、沭、泗諸水的下游，以黃河故道為分水嶺，形成北部的沂、沭、泗水系和南部的濉、安河水系。境內(nèi)河流縱橫交錯(cuò)，湖沼、水庫(kù)星羅棋布，廢黃河斜穿東西，京杭大運(yùn)河橫貫?zāi)媳?，東有沂、沭諸水及駱馬湖，西有夏興、大沙河及微山湖；徐州又是我國(guó)重要的鐵路樞紐，南北的京滬干線與連接歐亞大動(dòng)脈的隴海線在此交匯，水路和鐵路交通十分便利。

　　正是交通的便利，徐州水泥市場(chǎng)歷來(lái)競(jìng)爭(zhēng)激烈。徐州市及其所屬的銅山縣，擁有水泥用石灰石儲(chǔ)量16億噸，約占江蘇省資源儲(chǔ)量的20%。目前市場(chǎng)年總體需求在600萬(wàn)噸左右，而徐州有水泥企業(yè)62家，水泥總產(chǎn)能在1500萬(wàn)噸以上，嚴(yán)重供大于求。其中立窯有1000多萬(wàn)噸，新型干法主要為淮海巨龍和徐州海螺兩家，加起來(lái)才300多萬(wàn)噸。不過(guò)，這兩家主要是面向重點(diǎn)工程和商品混凝土方面銷(xiāo)售，走高端客戶，而農(nóng)村和中小市場(chǎng)基本都留給立窯，甚至棗莊的立窯企業(yè)也銷(xiāo)售到徐州的郊縣市場(chǎng)，所以徐州水泥企業(yè)外銷(xiāo)的量更多。其中，淮海巨龍有三分之一（大約是160萬(wàn)噸）是在本地銷(xiāo)售，其余外銷(xiāo)到皖北和豫東。海螺大約是180萬(wàn)噸銷(xiāo)售在本地。兩家企業(yè)相距30公里，市場(chǎng)分布完全重合。徐州海螺利用自己成本優(yōu)勢(shì)，不斷打價(jià)格戰(zhàn)，加劇了水泥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度。

二、徐州海螺成為海螺水泥集團(tuán)在淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)的一塊飛地

　　2002年在徐州市政府的安排下，海螺集團(tuán)進(jìn)入徐州市。海螺集團(tuán)的最初戰(zhàn)略設(shè)想是：以徐州海螺來(lái)遏制山東（棗莊）水泥的南下。為此，2002年底，海螺集團(tuán)與徐州市地方政府簽訂了建設(shè)大型熟料基地的合作協(xié)議，規(guī)劃建設(shè)兩條萬(wàn)噸熟料生產(chǎn)線，配套建設(shè)年產(chǎn)165萬(wàn)噸水泥粉磨系統(tǒng)。

　　經(jīng)過(guò)數(shù)年的建設(shè)，徐州海螺已初具規(guī)模。目前，徐州海螺控制著9億噸的石灰石資源。一期建設(shè)的一條萬(wàn)噸熟料生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，生產(chǎn)線引進(jìn)德國(guó)伯力鳩斯工藝技術(shù)和裝備，領(lǐng)先國(guó)際同類(lèi)生產(chǎn)線5-10年。熟料及水泥年產(chǎn)能力分別為310萬(wàn)及150萬(wàn)噸。截至今年4月底資產(chǎn)凈值為人民幣3.839億元，2006年前四個(gè)月的銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)分別為2.12億元和1650萬(wàn)元。

　　海螺集團(tuán)在江蘇省有422.54萬(wàn)噸的產(chǎn)量，而徐州海螺占到35%。徐州海螺成為海螺水泥集團(tuán)在淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)的一塊飛地。

三、海螺水泥遏制山水集團(tuán)的圖謀難以奏效

　　位居魯東南的山水集團(tuán)，從2001年起，沿膠濟(jì)、濟(jì)邯鐵路“東進(jìn)西擴(kuò)，南北輻射”，建成了濟(jì)南、濰坊、淄博三大熟料基地和配套的一系列大型水泥粉磨站，水泥企業(yè)驟增至17家，遍及全省9個(gè)市。目前，山水水泥年生產(chǎn)能力達(dá)2000萬(wàn)噸，躍居全國(guó)第三。2001年至今，山水水泥產(chǎn)量年均增長(zhǎng)55%，銷(xiāo)售收入年均增長(zhǎng)57%。 山水集團(tuán)2005年熟料產(chǎn)量1179.82萬(wàn)噸；水泥產(chǎn)量1942.91萬(wàn)噸，銷(xiāo)售量達(dá)到1952.74萬(wàn)噸。

　　海螺集團(tuán)在徐州設(shè)廠的目的之一，是要遏制山東山水集團(tuán)南下的咽喉，把海螺的根據(jù)地?cái)U(kuò)展到蘇北，實(shí)現(xiàn)自己坐鎮(zhèn)華東、鯨吞華南的抱負(fù)?，F(xiàn)在看來(lái)遏制山東水泥南下的目的很難實(shí)現(xiàn)。此外，海螺的戰(zhàn)線拉的過(guò)長(zhǎng)，整體戰(zhàn)略布局上也需要調(diào)整。

四、徐州海螺成為中聯(lián)水泥心中的一塊心病

　　中國(guó)聯(lián)合水泥有限公司（以下簡(jiǎn)稱中聯(lián)水泥）是中國(guó)建材集團(tuán)旗下的水泥業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)。中聯(lián)水泥成立于1999年，公司依托著其政策優(yōu)勢(shì)、企業(yè)整合優(yōu)勢(shì)、行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)在水泥行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張迅速，全資、控股及參股企業(yè)遍布中國(guó)近20個(gè)省、市、自治區(qū)，主市場(chǎng)范圍涵蓋山東、江蘇、河南、河北、山西和湖南六個(gè)省份。

　　在并購(gòu)徐州海螺之前，中聯(lián)水泥公司在淮河經(jīng)濟(jì)區(qū)的蘇北、魯南有巨龍淮海水泥、中聯(lián)魯南、中聯(lián)魯宏、安廈水泥集團(tuán)四家企業(yè)，總產(chǎn)量已經(jīng)有1100萬(wàn)噸。在北有山水集團(tuán)，南臨海螺水泥的格局下，中聯(lián)水泥急于擴(kuò)大規(guī)模，站穩(wěn)腳跟。為此，中聯(lián)水泥在淮河經(jīng)濟(jì)區(qū)開(kāi)始實(shí)施三步走戰(zhàn)略：第一步，爭(zhēng)取并購(gòu)徐州海螺，拔掉插在巨龍淮海水泥身旁的釘子；第二步，在與海螺水泥談判并購(gòu)徐州海螺的同時(shí)，巨龍淮海水泥公司在徐州實(shí)施投資日產(chǎn)12000噸熟料生產(chǎn)線的前期準(zhǔn)備工作，以達(dá)到對(duì)海螺水泥起到敲山震虎的作用，促使并購(gòu)徐州海螺能盡快實(shí)現(xiàn)；第三步，進(jìn)一步參與棗莊水泥市場(chǎng)的并購(gòu)整合，做厚在淮河經(jīng)濟(jì)區(qū)的棋子，服務(wù)于中聯(lián)水泥的整體布局。

　　2004年12月27日，巨龍淮海水泥公司舉行了日產(chǎn)12000噸熟料生產(chǎn)線節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目簽約。這個(gè)項(xiàng)目如果建成的話，將是中國(guó)最大規(guī)模的生產(chǎn)線。并對(duì)在同一地點(diǎn)徐州的海螺萬(wàn)噸線的經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生較大壓力。

五、徐州海螺收購(gòu)的回顧

　　徐州海螺為一家有限責(zé)任公司, 由海螺集團(tuán)與臺(tái)泥共同投資，其中，海螺水泥擁有徐州海螺52.5%的股權(quán)，臺(tái)泥擁有徐州海螺47.5%股權(quán)，由海螺負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理；公司于2002年12月25日成立，主要從事水泥及熟料的生產(chǎn)、貯存、銷(xiāo)售及提供售后服務(wù)。徐州海螺在江蘇徐州擁有一條日產(chǎn)熟料1萬(wàn)噸的生產(chǎn)線。熟料的年產(chǎn)能為310萬(wàn)噸,粉磨能力為150萬(wàn)噸。

　　徐州海螺日產(chǎn)萬(wàn)噸水泥熟料項(xiàng)目工程，2004年9月28日在徐州市賈汪區(qū)點(diǎn)火投產(chǎn)。該項(xiàng)目總投資18億元，是江蘇最大的水泥單線生產(chǎn)基地。

　　為了配合海螺集團(tuán)規(guī)劃，將徐州海螺賣(mài)給中聯(lián)水泥公司，在今年年初，臺(tái)泥已經(jīng)將持有徐州海螺的股份全部出讓給海螺水泥集團(tuán)，出讓持股的成交金額為2179萬(wàn)美元，臺(tái)泥大約賺進(jìn)了350萬(wàn)美元。受消息的刺激，當(dāng)日臺(tái)泥的股票大漲！

　　經(jīng)過(guò)談判，中國(guó)建材集團(tuán)與海螺水泥集團(tuán)終于實(shí)現(xiàn)了徐州海螺的轉(zhuǎn)讓。

六、海螺水泥：轉(zhuǎn)讓徐州海螺，成功退出蘇北市場(chǎng)

　　海螺集團(tuán)最初以徐州海螺遏制山東（棗莊）水泥的南下的戰(zhàn)略設(shè)想，目前由于山水集團(tuán)的快速發(fā)展和中聯(lián)水泥滲透，現(xiàn)在看來(lái)很難實(shí)現(xiàn)。特別是，中聯(lián)水泥旗下的巨龍淮海水泥就在徐州，與徐州海螺的目標(biāo)市場(chǎng)完全重合，并打算建一條日產(chǎn)12000噸的熟料生產(chǎn)線。若該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，將使本來(lái)就競(jìng)爭(zhēng)激烈的徐州水泥市場(chǎng)雪上加霜，海螺水泥集團(tuán)面臨抉擇：對(duì)徐州海螺，是繼續(xù)持有經(jīng)營(yíng)，還是轉(zhuǎn)讓出去？徐州海螺的順利轉(zhuǎn)讓?zhuān)环矫妫Ｂ菟喑晒Φ厝硗顺鎏K北市場(chǎng)，避免了徐州水泥市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，海螺水泥可以援手調(diào)整過(guò)長(zhǎng)的戰(zhàn)線，優(yōu)化整體戰(zhàn)略布局，做實(shí)做厚華東和華南市場(chǎng)。

七、中國(guó)建材集團(tuán)：受讓徐州海螺，統(tǒng)攬徐州市場(chǎng)

　　受讓徐州海螺，將大幅提高中聯(lián)水泥在淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)的水泥產(chǎn)能,進(jìn)一步鞏固和強(qiáng)化公司在淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)的優(yōu)勢(shì)地位，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。中聯(lián)水泥在淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)有四家水泥企業(yè)，年產(chǎn)量約為1100萬(wàn)噸，加上徐州海螺之后，將擁有1500萬(wàn)噸的產(chǎn)能，成為了名副其實(shí)的“淮海霸主”；收購(gòu)?fù)瓿珊螅新?lián)水泥與徐州海螺有望通過(guò)協(xié)同效應(yīng)提升生產(chǎn)效益及更有效降低生產(chǎn)成本。此外，中聯(lián)水泥可以把蘇北巨龍，魯南魯宏、安廈及冀東的水泥熟料聯(lián)系起來(lái)，占領(lǐng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)的制高點(diǎn)。

八、徐州海螺易主：大企業(yè)集團(tuán)資源整合的前奏

　　我國(guó)水泥行業(yè)不僅總量過(guò)剩、結(jié)構(gòu)失衡，而且存在行業(yè)集中度低的問(wèn)題。2005年我國(guó)排名前10位的大集團(tuán)水泥產(chǎn)量超過(guò)1.65億噸，市場(chǎng)份額由2000年4.4%左右提高到15%。盡管水泥產(chǎn)業(yè)集中度有所提高，但與世界水泥巨頭仍有相當(dāng)差距。我國(guó)排名前10位的大型企業(yè)集團(tuán)水泥生產(chǎn)總能力也只相當(dāng)于世界水泥工業(yè)第一位的法國(guó)拉法基集團(tuán)一家的產(chǎn)能。

　　去年，外資水泥巨頭加大了對(duì)我國(guó)水泥企業(yè)滲透的力度，國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)、特別是水泥龍頭企業(yè)必須整合資源，提高生產(chǎn)集中度，做大做強(qiáng)。才有望在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。徐州海螺的易主，預(yù)示著我國(guó)大的水泥企業(yè)集團(tuán)資源整合帷幕正在拉開(kāi)。