據(jù)中國水泥網(wǎng)監(jiān)測，多地水泥價(jià)格上調(diào)。2月19日安徽銅陵地區(qū)部分水泥企業(yè)嘗試上調(diào)熟料價(jià)格30元/噸，河北石家莊地區(qū)部分水泥企業(yè)上調(diào)水泥價(jià)格10元/噸，2月7日前后重慶地區(qū)部分水泥企業(yè)上調(diào)水泥價(jià)格50元/噸。

一季度屬于水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，價(jià)格一般較為平穩(wěn)。據(jù)悉，春節(jié)前由于工人陸續(xù)返鄉(xiāng)，下游工程和攪拌站開工率大幅下降，水泥企業(yè)出貨率也急劇減少，水泥價(jià)格持續(xù)小幅回落。節(jié)前熟料價(jià)格基本降至進(jìn)口熟料成本價(jià)附近，粉磨站庫存較低。

按照以往經(jīng)驗(yàn)，大部分工地在元宵后才恢復(fù)施工，提價(jià)大多出現(xiàn)在正月底，正月初八即開始提價(jià)較為罕見。今年春節(jié)就地過年工人增加，部分工地節(jié)后復(fù)工提前，加之氣溫有所回升，使得水泥市場提前復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)。

水泥供給持續(xù)偏緊

產(chǎn)能提升較緩慢

根據(jù)工信部發(fā)布的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施方法（修訂稿）》征求意見稿和工信部、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好水泥常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知》，大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域水泥熟料建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換比例為2:1，非大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域水泥熟料建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換比例為1.5:1,2013年后連續(xù)停產(chǎn)2年以上的水泥熟料生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換。多項(xiàng)產(chǎn)能限制政策意味著水泥行業(yè)供給側(cè)改革將持續(xù)。

根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年約有3940萬噸熟料新增產(chǎn)能投放，凈增加產(chǎn)能僅1215萬噸，相當(dāng)于2019年總產(chǎn)能的0.67%；2021年全國預(yù)計(jì)新增熟料產(chǎn)能4653萬噸，考慮到淘汰及置換產(chǎn)能，實(shí)際凈增加產(chǎn)能沖擊有限。

產(chǎn)能提升較為緩慢的同時(shí)，下游需求端有所增加。近期多省市發(fā)布2021年投資計(jì)劃，如北京市發(fā)改委公布“3個(gè)100”重點(diǎn)工程計(jì)劃總投資超1.3萬億、河南省公布1371個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目總投資超4.4萬億等。2021年全國基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)加強(qiáng)，水泥行業(yè)需求端在2021年有望得到一定程度的改善。

水泥板塊估值

處于歷史底部

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，水泥板塊個(gè)股共18只，昨日四川雙馬、上峰水泥、金隅集團(tuán)(港股02009)、寧夏建材4股上漲；華新水泥、天山股份、海螺水泥(港股00914)、博聞科技等跌幅超2%。

從估值方面來看，水泥板塊整體估值偏低，14只個(gè)股最新滾動(dòng)市盈率不足20倍，其中10只個(gè)股不足10倍，最低的寧夏建材滾動(dòng)市盈率僅6.9倍，估值處于近5年來較低水平。板塊龍頭海螺水泥、華新水泥滾動(dòng)市盈率均不足9倍。

海螺水泥是板塊內(nèi)市值最高股票，公司熟料年產(chǎn)能由2003年的2300萬噸增至2019年的2.53億噸，年復(fù)合增長率為16%，對比同期全國產(chǎn)能領(lǐng)先6個(gè)百分點(diǎn)。

祁連山是西北地區(qū)水泥企業(yè)，目前形成甘肅蘭州、永登、天水等16個(gè)生產(chǎn)基地，水泥熟料產(chǎn)能2243萬噸。截至2020年上半年，公司在甘肅市占率為46%，青海市占率為26%。