水泥行業(yè)顯現(xiàn)回暖預兆

眾所周知，一季度是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，尤其是春節(jié)前后，需求更是會大幅減少，價格也相應會出現(xiàn)下跌。

隨著各地復工復產(chǎn)，行業(yè)需求逐漸得到提振，水泥企業(yè)才有提價的空間。而根據(jù)以前的經(jīng)驗，大部分項目會在元宵節(jié)后才恢復施工，提價通常在元月底才會出現(xiàn)。

不過，最近一段時期，全國大部分地區(qū)天氣狀況良好，在新冠疫情緩解以及就地過年的大背景下，許多項目的開復工時間相應提前了。部分地區(qū)的水泥和水泥熟料的價格已經(jīng)出現(xiàn)了超預期的提前上漲。

近期河北石家莊地區(qū)部分水泥企業(yè)上調水泥價格10元/噸，此前的2月7日左右，重慶地區(qū)部分水泥企業(yè)也上調水泥價格50元/噸。

據(jù)悉，除了上述地區(qū)的水泥價格上漲外，由于節(jié)前水泥熟料價格降幅較大，外來熟料進入量大幅減少，粉磨站庫存較低，再加上華東本地各大企業(yè)熟料庫存也保持相對偏低水平，長三角地區(qū)的水泥熟料價格也迎來了上調。

2月19日起，長三角沿江地區(qū)水泥熟料價格迎來節(jié)后第一輪上漲，幅度為30元/噸。中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月19日安徽銅陵地區(qū)上峰水泥嘗試通知上調熟料價格30元/噸。

熟料是水泥的半成品。熟料開啟漲價潮，后期水泥價格回落空間有限，并且漲價最終還是會傳導至水泥。

行業(yè)后市前景如何？

就目前的情況來看，上述地區(qū)的熟料價格和水泥價格超預期的提前上漲可以視為水泥行業(yè)景氣度快速回升的預兆，旺季有可能來得比以往要早。

那么行業(yè)景氣的趨勢能否延續(xù)？長期的前景如何？要弄清楚上述問題需要從供需兩端來看。

雖然現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資的重心不是房地產(chǎn)，而是“城際交通、物流、市政基礎設施，以及5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設，但是不論是建房子還是建各種基礎設施，水泥一定是必需的。

因此，在需求端，首先看一下全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶）情況。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2020年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶）518907億元，比上年增長2.9%。其中，民間固定資產(chǎn)投資289264億元，增長1.0%，增速提高0.8個百分點。從環(huán)比速度看，12月份固定資產(chǎn)投資（不含農戶）增長2.32%。

分解到三大領域來看，2020年，基礎設施投資比上年增長0.9%；制造業(yè)投資比上年下降2.2%；房地產(chǎn)開發(fā)投資比上年增長7%。

由于固定資產(chǎn)投資（不含農戶）指標統(tǒng)計的范圍是計劃總投資500萬元以上的固定資產(chǎn)項目投資及所有房地產(chǎn)開發(fā)項目投資。

這也意味著，在統(tǒng)計范圍內的都是比較大型的項目，建設的周期往往要超過一年。即2020年投資的固定資產(chǎn)建設項目依然會在2021年提振水泥行業(yè)的需求。

另一方面，2021是十四五規(guī)劃的開局之年，新年以來，全國大部分省市已明確2021年重點建設投資計劃，公布了2021年重點建設項目清單，包含基礎設施、民生改善、科技創(chuàng)新等多個項目領域。

例如，2021年“3個100”北京市重點工程項目總投資超1.3萬億元，包括100個重大基礎設施項目、100個重大民生改善項目、100個科技創(chuàng)新及高精尖產(chǎn)業(yè)項目，當年計劃完成投資約2780億元、建安投資約1256億元，支撐全市投資三成以上。

廣西自治區(qū)發(fā)改委印發(fā)《2021年第一批自治區(qū)層面統(tǒng)籌推進重大項目建設方案》。根據(jù)方案，廣西自治區(qū)2021年第一批重點項目共1724項，總投資34965.3億元，年度計劃投資3135.9億元。

從云南省發(fā)展改革委獲悉，云南省2021年將實施“四個一百”重點建設項目共計805個，總投資4.8萬億元，年度計劃完成投資5778.2億元。

上海、河北、江西、陜西、四川等省市也都發(fā)布了類似的項目清單，這里不再一一列舉。

總而言之，在2020年存量項目和2021年規(guī)劃項目的共同支撐下，整體的水泥需求是比較有保障的。

而在供給端，根據(jù)工信部2020年12月發(fā)布的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施方法（修訂稿）》征求意見稿以及工信部、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布的《關于進一步做好水泥常態(tài)化錯峰生產(chǎn)的通知》，位于國家規(guī)定的大氣污染防治重點區(qū)域實施產(chǎn)能置換的水泥熟料建設項目，產(chǎn)能置換比例為2:1；位于非大氣污染防治重點區(qū)域的水泥熟料建設項目，產(chǎn)能置換比例為1.5:1，2013年以來連續(xù)停產(chǎn)2年以上的水泥熟料生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換。

與此同時，推動全國水泥錯峰生產(chǎn)地域和時間常態(tài)化。

例如，山東、江蘇、河南、湖北等地均出了水泥錯峰停窯的限產(chǎn)時間。

上述這些產(chǎn)能限制政策的陸續(xù)頒布也意味著水泥行業(yè)供給側改革仍將持續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，從新增產(chǎn)能來看，除云南、廣西等局部區(qū)域面臨新點火的產(chǎn)能壓力，對市場有一定沖擊外，其余絕大部分區(qū)域產(chǎn)能總體保持2020年水平。因此，水泥行業(yè)的供給端仍將維持緊平衡。

雖然全球在新冠疫情的沖擊下，經(jīng)濟普遍有所下滑，但是結合需求端和供給端的情況來看，投資者對水泥行業(yè)后市的前景不應悲觀，可以高看一眼。