水泥業(yè)務(wù)從公司本部全面剝離，內(nèi)蒙古唯一的水泥業(yè)上市公司西水股份（600291）為什么這樣做呢？而接手西水股份兩水泥子公司35％股權(quán)的蒙西水泥，其身后還有國際資本大鱷高盛若隱若現(xiàn)的身影。

     12月14日，西水股份發(fā)布了一則耐人尋味的公告。根據(jù)公告，公司將以現(xiàn)有烏海本部和控股子公司包頭西水科技的水泥主營業(yè)務(wù)出資設(shè)立兩家全資子公司，設(shè)立后公司99％的經(jīng)營業(yè)務(wù)由上述兩家全資子公司承擔(dān)和繼續(xù)經(jīng)營。與此同時(shí)，西水股份擬將上述兩家公司部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給內(nèi)蒙古蒙西水泥有限公司。

      暫時(shí)沒有規(guī)劃

      西水股份一權(quán)威人士表示，目前董事會對于公司本部未來的發(fā)展還沒有規(guī)劃，目前暫時(shí)仍會以水泥為主業(yè)。

      然而，西水股份將主要的水泥資產(chǎn)置出本部放入子公司卻引起了眾多投資者的關(guān)注。

      今年以來，由于資金壓力以及IT業(yè)面臨的激烈競爭，出于保證公司主業(yè)水泥建材行業(yè)的發(fā)展，西水股份在電子產(chǎn)品方面陸續(xù)出售了廣州龍訊計(jì)算機(jī)科技有限公司、北京惠天訊業(yè)科技有限公司、北京瀟翔萬里科技有限公司、上海國騰致瑞科技有限公司四個(gè)孫公司股權(quán)。據(jù)三季度報(bào)告，公司電子產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入已經(jīng)壓縮到582.79萬元。由此看來，公司并無踏上“科技”之路的打算。

     此外，在此之前，坊間亦傳出西水股份將被明天系證券公司借殼的消息。而對于西水股份，雖然烏海市國資局持有12.94％的股權(quán)，是名義上的第一大股東，但公司第二大股東上海德萊科技和第五大股東北京新天地互動(dòng)多媒體技術(shù)有限公司分別持有公司11.53％和7.18％的股權(quán)，都為明天系旗下的公司。 

      傳言稱，西水股份陸續(xù)會將全部水泥資產(chǎn)、負(fù)債和人員轉(zhuǎn)讓給高盛，騰出凈殼后用換股方式收購神秘券商股份。近期西水股份的一則公告似乎表明公司在向這一方向邁進(jìn)。公司現(xiàn)著手進(jìn)行關(guān)停1#、2#、3#立波爾窯的準(zhǔn)備工作，計(jì)劃于2007年底停止使用。據(jù)了解，公司目前制造水泥的1#、2#、3#生產(chǎn)線為國家50年代引進(jìn)開發(fā)的立波爾窯，現(xiàn)技術(shù)已落后、能耗高、污染嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)效益較低，達(dá)不到國家環(huán)保要求。公司表示，該部分資產(chǎn)目前還應(yīng)補(bǔ)提減值準(zhǔn)備7185.90萬元，而以上減值將導(dǎo)致7185.90萬元全部計(jì)入2006年當(dāng)期損益，公司今年業(yè)績將可能會因此呈現(xiàn)“赤字”。

      不過銀河證券李洪亮則表示，借殼的可能性不大?！拔魉畱?yīng)該不可能丟下水泥業(yè)務(wù)，它是內(nèi)蒙唯一一家以水泥為主業(yè)的上市公司?！辟Y料顯示，西水股份位于資源豐富的內(nèi)蒙古西部鄂爾多斯高原，目前已探明的原燃材料儲量可供百萬噸的水泥生產(chǎn)企業(yè)開采使用100年以上，其資源優(yōu)勢十分突出。此外，水泥行業(yè)目前已經(jīng)回暖，加上公司地處內(nèi)蒙與西部大開發(fā)的前沿陣地，公司所屬的區(qū)域市場范圍內(nèi)，固定的投資規(guī)模近幾年以每年接近35％左右的速度遞增。這一切為公司進(jìn)一步發(fā)展帶來諸多機(jī)遇?！昂螞r，公司現(xiàn)正準(zhǔn)備上馬新型干法水泥生產(chǎn)線。”李稱。

      從對手到伙伴

     西水股份相關(guān)人士表示，此次攜手蒙西水泥，至少把競爭對手變成了合作伙伴，避免了區(qū)域市場上的惡性競爭。據(jù)資料，受讓西水股份35％股權(quán)的蒙西水泥為一家中外合資水泥生產(chǎn)企業(yè)，美國高盛集團(tuán)于今年7月從蒙西集團(tuán)收購了其40％的股權(quán)。目前，公司的熟料產(chǎn)能為300萬噸/年，水泥的產(chǎn)能為400萬噸/年。方正證券的一份研究報(bào)告顯示，西水股份僅具有年產(chǎn)熟料160萬噸、水泥300萬噸的生產(chǎn)能力。從區(qū)域市場看，蒙西水泥無疑是西水股份強(qiáng)有力的競爭者。

     西水股份的相關(guān)人士認(rèn)為，出讓兩子公司部分股權(quán)有利于擴(kuò)大公司規(guī)模，而對公司的控股地位沒有大的影響。李洪亮也認(rèn)為，水泥行業(yè)是一個(gè)規(guī)模效益非常明顯的行業(yè)，做大才能做強(qiáng)?！氨热?a target="_blank" style="color: #4284f4; text-decoration: underline;">海螺水泥，截至2005年底，其熟料產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4550萬噸，水泥產(chǎn)能為6150萬噸?！彼f。

     西水股份最近的舉動(dòng)，可以看出其做大做強(qiáng)的思路。公司日前表示，將自2007年開始建設(shè)日產(chǎn)4600噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，項(xiàng)目總投資額為36814萬元，力爭2008年上半年竣工投產(chǎn)。

     “業(yè)績不好，無法自身造血，60％多的資產(chǎn)負(fù)債率，加上再融資困難，那么資金從何而來？出讓子公司部分股權(quán)是選擇之一?！崩詈榱琳f。

      高盛的態(tài)度

     西水股份三位董事李少華、李海寶、趙文靜對日前西水股份轉(zhuǎn)讓水泥資產(chǎn)發(fā)出了疑問：西水股份為何設(shè)立要兩個(gè)子公司承擔(dān)水泥主業(yè)？如果要加強(qiáng)水泥同業(yè)合作，公司大可以在西水股份為法人主體的基礎(chǔ)上，對存量股份進(jìn)行購并或?qū)ν獬鍪?，沒有必要設(shè)立兩個(gè)全資子公司。

      李洪亮認(rèn)為，國內(nèi)大多數(shù)水泥生產(chǎn)商目前多是采用這種成立獨(dú)立核算子公司的模式，以便于對子公司的管理和制約?；蛟S也僅僅是因?yàn)樾Х孪冗M(jìn)管理模式的簡單理由，還是一場整合運(yùn)動(dòng)序幕的拉開？

     自2004年開始，整個(gè)水泥行業(yè)經(jīng)歷了近年來的低谷期，內(nèi)蒙水泥生產(chǎn)企業(yè)相比地處中東部的同類企業(yè)，業(yè)績下滑速度更是明顯。西水股份2005年公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤760萬元，同比下降83.64％。2006年中期盡管市場有所回暖，但公司只實(shí)現(xiàn)凈利潤1057.01萬元，比上年同期下降20.57％。

     而另一廂，為了做大做強(qiáng)水泥產(chǎn)業(yè)，蒙西集團(tuán)早在2003年就已經(jīng)開始致力于尋找水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的合作伙伴，并最終將高盛拉進(jìn)了其雄心勃勃的計(jì)劃。目前，高盛公司持有蒙西水泥公司40％的股權(quán)，蒙西集團(tuán)持有蒙西水泥公司56.38％的股權(quán)。

      業(yè)內(nèi)人士分析，蒙西的目標(biāo)應(yīng)該在于借助高盛雄厚的資金實(shí)力和豐富的投資銀行經(jīng)驗(yàn)使公司總體的水泥產(chǎn)業(yè)盡快地做大做強(qiáng)；并且在做大水泥產(chǎn)業(yè)規(guī)模的同時(shí)，可能會加快自治區(qū)水泥行業(yè)升級換代和產(chǎn)業(yè)整合；同時(shí)將蒙西水泥盡快推向國際資本市場，在海外實(shí)現(xiàn)上市融資。那么，高盛這個(gè)財(cái)務(wù)投資者究竟會怎樣成功進(jìn)行這次“孵化”呢？

     西水股份人士說：“我們這次合作是跟蒙西而不是跟高盛談的，也不清楚高盛下一步的打算?！被蛟S一切都要等待時(shí)間的過去才能有相關(guān)的結(jié)論。

  （中國水泥網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）