隨著碳中和目標(biāo)的提出，人們對(duì)煤炭行業(yè)的未來發(fā)展前景普遍悲觀了起來，煤炭行業(yè)的從業(yè)者也是憂心忡忡，然而沒成想，最近煤炭?jī)r(jià)格卻一漲再漲，漲成了“煤超瘋”。  

在這種情況下，政府終于出手了。國(guó)家發(fā)展改革委12月12日召集華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國(guó)家電投集團(tuán)等10家電力企業(yè)召開座談會(huì)，研究當(dāng)前煤炭供需形勢(shì)，做好今冬明春煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作。發(fā)改委在電力企業(yè)座談會(huì)中提出幾點(diǎn)要求：要求電力企業(yè)煤炭采購(gòu)價(jià)格不得超過640元/噸，若超過，需單獨(dú)報(bào)告發(fā)改委，發(fā)改委對(duì)煤源進(jìn)行調(diào)研；目前重點(diǎn)電庫(kù)存8600萬噸左右，要求各集團(tuán)內(nèi)部電廠相互調(diào)節(jié)煤炭庫(kù)存，減少市場(chǎng)高價(jià)煤采購(gòu)；電廠進(jìn)口煤（除澳洲）采購(gòu)全面放開，不得限制通關(guān)。  

促使發(fā)改委召開這次會(huì)議的主要原因就是近期煤炭?jī)r(jià)格的瘋狂上漲，不論是產(chǎn)地價(jià)格，還是港口價(jià)格，不論是現(xiàn)貨價(jià)格，還是期貨價(jià)格，一天一個(gè)價(jià)，目前5500大卡煤炭現(xiàn)貨價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)初發(fā)改委所定的紅色區(qū)間價(jià)格600元。  

一、本輪煤價(jià)上漲的原因  

學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)的都知道，商品價(jià)格受供需影響。當(dāng)供小于求時(shí)，商品的價(jià)格就會(huì)上漲。我國(guó)一年煤炭消費(fèi)大約在40億噸左右，每年國(guó)內(nèi)的煤炭產(chǎn)量基本保持37億噸左右，加上3億噸的煤炭進(jìn)口，基本上能夠保證煤炭的供需平衡，因此近些年煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)不大，只是每年因季節(jié)原因（夏季空調(diào)，冬季供暖）導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格有一定幅度的波動(dòng)，但均在發(fā)改委可控的范圍內(nèi)。不過今年煤炭?jī)r(jià)格的大幅上漲還是出乎很多人的意料，造成這一局面的原因，就是煤炭供需的不平衡。  

1、從供給側(cè)看受礦難影響短期供應(yīng)增量有限煤炭進(jìn)口量持續(xù)下跌  

每年的四季度都是礦難的高發(fā)期，12月4日，重慶永川吊水洞煤礦事故導(dǎo)致23人遇難。目前，受此次煤礦事故影響，各主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度趨嚴(yán)。對(duì)于煤礦，臨近年底生產(chǎn)任務(wù)接近完成，為了保安全，煤炭生產(chǎn)有減量計(jì)劃，生產(chǎn)積極性不高，后期增量有限，再加上雨雪天氣導(dǎo)致煤礦拉煤車減少，在惡劣天氣及交通事故影響下，公路運(yùn)輸受制約，產(chǎn)地煤價(jià)高位運(yùn)行。  

（圖片來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）  

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月份數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)煤炭進(jìn)口1167萬噸，同比下降43.8%。事實(shí)上，從今年5月份開始我國(guó)煤炭進(jìn)口就大幅下降，來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的煤炭進(jìn)口月度走勢(shì)圖可以看到，5-11月我國(guó)煤炭進(jìn)口量同比分別下降19.7%、6.6%、20.6%、37.3%、38.3%、46.3%、43.8%。煤炭進(jìn)口大幅下滑在一定程度上導(dǎo)致煤炭供應(yīng)緊張。我國(guó)煤炭進(jìn)口量較大的幾個(gè)省份廣東廣西江蘇均在南方，進(jìn)口的減少使得這些省份的電廠需要轉(zhuǎn)而從北方港口購(gòu)煤，受地理及供需狀況影響，煤炭供應(yīng)周期拉長(zhǎng)，電廠保供壓力增大。  

雖然目前國(guó)家適度放開進(jìn)口煤使用額度，海關(guān)將根據(jù)各口岸情況縮短印尼和俄羅斯煤的通關(guān)時(shí)間，以加快資源補(bǔ)充，穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格，但是這需要時(shí)間，有一定的滯后性。  

2、從需求側(cè)看工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)保持高景氣度冷冬天氣出現(xiàn)電廠日耗迅速攀升  

經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，使得耗煤企業(yè)煤炭需求增加。10月制造業(yè)PMI51.4%，保持較高景氣度。其中，新訂單指數(shù)與9月持平，在手訂單指數(shù)和經(jīng)濟(jì)動(dòng)能指標(biāo)均創(chuàng)三年內(nèi)新高，訂單飽滿、產(chǎn)品去庫(kù)存化樂觀，證明需求回暖的進(jìn)程仍在延續(xù)。此外，汽車產(chǎn)量大幅增加，家電出口暴增，集裝箱“一箱難求”，部分企業(yè)反映訂單已排至明年3月份，制造業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)用電量大幅增加。發(fā)改委發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9.4%，增速比10月提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。11月份，火電發(fā)電同比增長(zhǎng)6.6%。  

冬季來臨，隨著氣溫逐漸降低，民用電逐步回升，電廠日耗不斷走高。尤其是今年面臨拉尼娜現(xiàn)象，冷空氣比較頻繁，氣溫將較通常水平更低，對(duì)民用電提出更高需求，對(duì)煤炭的消耗也將更大。截至12月3日，沿海八省煤炭庫(kù)存為2710萬噸，較11月26日減少199萬噸，可用天數(shù)降至12天。湖南因?yàn)榻衲甓倦娏?yīng)緊張，12月8日啟動(dòng)全省有序用電。湖南省發(fā)改委12月8日表示，今年湖南入冬早、降溫快，電力負(fù)荷快速攀升，全省最大負(fù)荷已達(dá)3093萬千瓦，超過冬季歷史紀(jì)錄，日最大用電量6.06億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)14.1%。11月30日全省電煤庫(kù)存同比下降18.5%，后期北方地區(qū)供煤緊張、春運(yùn)運(yùn)力受限，湖南省電煤儲(chǔ)運(yùn)形勢(shì)不容樂觀。  

因此從基本面上看，短期煤炭供給受限，而極寒天氣的出現(xiàn)導(dǎo)致煤炭需求強(qiáng)勢(shì)、電廠庫(kù)存不能及時(shí)補(bǔ)充，加上受雨雪大風(fēng)天氣的影響運(yùn)輸偏緊，煤炭?jī)r(jià)格上漲在所難免。  

3、期貨價(jià)格影響現(xiàn)貨價(jià)格  

截至2020年12月18日上午鄭商所動(dòng)力煤主力合約價(jià)格走勢(shì)  

11月以來，動(dòng)力煤期貨2101合約在站穩(wěn)600元整數(shù)位關(guān)口后，走出了一輪單邊上漲行情，截至12月10日，收盤價(jià)752.60，半個(gè)月時(shí)間漲超150元。12月11日，主力合約動(dòng)力煤期貨價(jià)格再度觸及漲停，漲幅4%，報(bào)777.2元/噸，刷新歷史新高。創(chuàng)歷史新高之后，價(jià)格有所回落，但近幾日價(jià)格又重新開始反彈。期貨價(jià)格的大漲無疑放大了現(xiàn)貨價(jià)格的上漲情緒。據(jù)了解，發(fā)改委已約談鄭商所，要求采取措施平抑期貨波動(dòng)。  

二、后期影響煤炭?jī)r(jià)格的因素  

1、天氣因素  

期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)是相互影響的關(guān)系。通常期貨市場(chǎng)價(jià)格先行，繼而影響現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。本輪動(dòng)力煤期貨價(jià)格上漲的一個(gè)炒作因素就是“極端天氣”。世界氣象組織發(fā)布新版《全球季節(jié)性氣候更新》指出，今年的拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)形成，預(yù)計(jì)強(qiáng)度可能為中等到強(qiáng)。  

雖然發(fā)改委要求電廠采購(gòu)煤價(jià)不得超過640元，導(dǎo)致動(dòng)力煤期貨價(jià)格下跌，但是可以看出，隨著各地極寒天氣的頻繁出現(xiàn)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格再次上漲，受此影響，現(xiàn)貨價(jià)格不降反漲。  

而極寒天氣對(duì)用電量確實(shí)有較大影響。南方?jīng)]有供暖設(shè)施，在寒冷的天氣下，百姓取暖以電力為主（電空調(diào)、電暖器等），導(dǎo)致用電激增。國(guó)網(wǎng)湖南電力公司預(yù)計(jì)今冬明春全省用電需求將突破湖南電網(wǎng)供電極限，可供電力存在300萬至400萬千瓦缺口，日可供電量存在0.1億至0.2億千瓦時(shí)缺口。  

2、煤炭進(jìn)口量因素  

目前，沿海電廠進(jìn)口量已經(jīng)開始增加，尤其是印尼動(dòng)力煤進(jìn)口。貿(mào)易商表示，與過去兩三個(gè)月相比，目前各港口進(jìn)口煤通關(guān)時(shí)間已經(jīng)縮短至7-15天，而對(duì)于電企自有碼頭而言，通關(guān)時(shí)間可能會(huì)更短。  

3、政策層面因素  

發(fā)改委稱將引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格到合理水平。國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋12月16日指出，2020年冬季，受電力、鋼鐵、建材等行業(yè)用煤需求旺盛、氣溫偏低采暖用煤有所增長(zhǎng)的影響，煤炭需求較前幾年增加較為明顯，針對(duì)這一現(xiàn)象，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)方面，加強(qiáng)協(xié)調(diào)調(diào)度，組織晉陜蒙等煤炭主產(chǎn)區(qū)的大型煤礦科學(xué)合理組織生產(chǎn)，發(fā)揮好煤炭中長(zhǎng)期合同的穩(wěn)定器作用，加強(qiáng)煤炭運(yùn)輸，較好地保障了社會(huì)用煤需求。  

近期，現(xiàn)貨市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格有所上漲，由于電廠主要使用的是年度中長(zhǎng)期合同采購(gòu)的煤炭，因此目前煤價(jià)總體是穩(wěn)定的。  

孟瑋透露，后續(xù)國(guó)家發(fā)改委將通過增加供給、調(diào)節(jié)需求，引導(dǎo)市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)較為合理的水平上。  

我們對(duì)未來的預(yù)判  

預(yù)計(jì)明年1月份，隨著進(jìn)口煤的逐步到港，將部分緩解沿海地區(qū)煤炭供應(yīng)的壓力。春節(jié)前后工業(yè)生產(chǎn)放緩、氣溫回升，煤炭?jī)r(jià)格將逐步回歸到合理的水平。  

當(dāng)前煤價(jià)的波動(dòng)和未來有可能的煤價(jià)波動(dòng)都是短期現(xiàn)象，并不改變煤炭行業(yè)長(zhǎng)期面臨替代壓力的大趨勢(shì)?！疤贾泻汀痹搧磉€是會(huì)來的。