焦煤、焦炭、動力煤期貨主力合約集體跌停。10月27日，煤炭期貨“三兄弟”再度下挫，煤炭價格開啟下行通道。

截至27日收盤，動力煤主力合約下挫10%跌停，收報1144.6元/噸，創(chuàng)下近一個月低位。雙焦期貨均下跌8.99%跌停，其中焦煤收報2703.5元/噸，為逾一個月低位，焦炭收報3430元/噸。

A股市場上，煤炭股再度走低，截至收盤，兗州煤業(yè)（600188.SH）跌8.39%，平煤股份（601666.SH）跌7.78%，潞安環(huán)能（601699.SH）跌6.01%。

近期，面對大宗商品價格上漲，行業(yè)、期貨監(jiān)管部門均采取強力措施，為煤炭價格降溫。基于此，期貨市場上多頭出逃，已有不少投資機構正在“清倉”動力煤、焦煤期貨多頭頭寸。中信期貨認為，短期來看，在強力保供背景下，煤炭市場供應量大幅增加，但中長期供需仍將維持緊平衡。在能源供給端的約束下，煤炭或將成為高耗能商品的價格之錨。

多頭競相出逃

隨著動力煤期貨交割日期的臨近，期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨也成為業(yè)內普遍關心的問題。目前動力煤港口現(xiàn)貨5500大卡主流價格報價約1800元/噸。動力煤期貨主力合約在經歷連環(huán)跌停后，27日收報1144.6元/噸，期貨貼水現(xiàn)貨較大。

交易人士告訴第一財經記者，無論貼水多大，多頭都會加速撤退。此輪煤炭期貨“三兄弟”大幅波動算是極端行情了，過去一周已有不少投資機構正在“清倉”動力煤、焦煤期貨多頭頭寸。

止于至善投資基金經理何理對第一財經記者坦言，目前由于政策變動較大，市場情緒和價格都會產生劇烈波動，建議最實際投資方案是遠離該相關品種。

厚石天成總經理侯延軍對第一財經記者分析稱，理論上，臨近交割日有期貨價格貼近現(xiàn)貨價格的邏輯，但是目前監(jiān)管強力出手，屢次調高期貨手續(xù)費，減少持倉限額，已經到了很難持倉，很難短線交易的地步，建議先離場再做打算。值得注意的是，資金快速離場會導致“踩踏”，警惕行情劇烈波動。

消息面上，10月26日國家發(fā)展改革委會同有關部門，部署煤炭產地存煤場所清理整頓工作，嚴肅清查整頓違規(guī)存煤場所，嚴打非法牟利。國務院印發(fā)的2030年前碳達峰行動方案提出，到2030年，非化石能源消費比重達到25%左右。并要求推動鋼鐵行業(yè)碳達峰，繼續(xù)壓減鋼鐵產能，提升廢鋼資源回收利用水平等，業(yè)內普遍認為該方案大大降低焦炭需求。

監(jiān)管出手降溫

近期，面對大宗商品價格上漲，行業(yè)、期貨監(jiān)管部門，均采取強力措施，為煤炭價格降溫。

期貨市場方面，監(jiān)管指導交易所，采取提高品種手續(xù)費標準、收緊交易限額、研究實施擴大交割品范圍等系列舉措。對違法違規(guī)行為零容忍，抑制市場過度投機。

如鄭商所已數次調整動力煤期貨相關合約交易保證金標準和交易手續(xù)費。隨后，動力煤期貨主力合約的價格在7個交易日已跌逾40%。

而鄭商所10月26日出臺最新規(guī)定，自當晚夜盤交易時起，動力煤期貨多個合約的交易手續(xù)費標準調整為120元/手，日內平今倉交易手續(xù)費標準調整為120元/手。對比此前9月24日的通知，一個多月手續(xù)費已翻一番。

在現(xiàn)貨市場上，國家對煤價的監(jiān)管和調控還在加碼。發(fā)改委方面稱，據有關方面反映，晉陜蒙等煤炭主產地，一些煤礦周邊存在大量未辦理相關手續(xù)的無證照存煤場所，嚴重擾亂煤炭市場正常經營秩序，且安全、環(huán)保等問題突出。要求晉陜蒙三省區(qū)要抓緊組織摸底排查，對合法合規(guī)存煤場所建立報備制度，進行規(guī)范管理，對未經批準以及未辦理用地、環(huán)保、安全等手續(xù)的存煤場所依法取締，嚴厲打擊利用違規(guī)存煤場所囤積居奇、哄抬煤價等非法牟利行為。

在日前的新聞發(fā)布會上，國家礦山安監(jiān)局也表示，在保障安全的前提下，經過審核篩選，目前已將153處符合保供條件的煤礦列入應急保供名單，納入產能核增快速通道，可增加產能2.2億噸/年，預計第四季度可增加煤炭產量5500萬噸。

煤價成“錨”，波及煤化工

盡管當前煤炭產量明顯增加，但增速仍不及煤炭需求增速，造成煤炭供需形勢緊張，煤炭價格屢創(chuàng)新高。

中信期貨認為，短期來看，在強力保供背景下，煤炭市場供應量大幅增加，但中長期供需仍將維持緊平衡。在能源供給端的約束下，煤炭或將成為高耗能商品的價格之錨。

此外，針對近期煤炭價格大幅上漲，國家發(fā)改委正在研究建立規(guī)范的煤炭市場價格形成機制，引導煤炭價格長期穩(wěn)定在合理區(qū)間。業(yè)內普遍認為，煤炭市場價格機制的改變，還將逐步傳導至焦煤等其他煤化工種。

截至10月27日收盤，能化品也多數收跌。乙二醇期貨主力合約跌停，跌幅為7.99%，報5586元/噸；硅鐵期貨主力合約跌停，跌幅10%，報11170元/噸。

中信期貨預計，碳中和背景下，化石能源供應中長期將面臨供應緊張問題，導致相關商品價格都會隨著能源價格波動。

具體看來，能源供給增量受限會強化“電”和“煤”對于高耗能行業(yè)大宗商品價格的主導作用。其中“電”主要通過限電限產（供給）以及漲電價（成本）的方式來影響高耗電商品價格。主要影響的商品有電解鋁、鐵合金、粗鋼、PVC等?！懊骸敝饕ㄟ^煤價影響煤化工商品的供給與成本，進而影響相關商品價格。具體看來，煤化工是我國煤炭消費的四大主要行業(yè)之一，其中煤制占比最大的是PVC（80%）、尿素（75%）和甲醇（73%），其次是MEG（36%），最小的是聚烯烴（25%）。對應在其貨品種上，主要包括電解鋁、硅鐵、硅錳、粗鋼、PVC、甲醇和尿素等能耗總量較大的品種。