上周五大盤跳水，而水泥股漲跌互現(xiàn)，S大水、福建水泥、S*ST丹江漲幅超過5％。分析人士指出，由于水泥業(yè)淘汰落后產(chǎn)能逐步到位，新農(nóng)村建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等需求不減，國(guó)內(nèi)各地水泥價(jià)格開始明顯上漲。而余熱發(fā)電將逐步普及到水泥全行業(yè)，利于降低成本，同時(shí)水泥行業(yè)集中度不斷提高，并購預(yù)期強(qiáng)烈，行業(yè)整體估值面臨提升。

      淘汰落后產(chǎn)能提升盈利能力

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2006年10月，水泥產(chǎn)銷量增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的預(yù)期。1～10月，全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量9.87億萬噸，比05年同期上升20.25%。水泥銷售收入與產(chǎn)量同步上升，截至2006年10月，全國(guó)水泥銷售總收入2543億元，同比增長(zhǎng)25.92%。全行業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)101億元，與05年同期相比，增長(zhǎng)1.26倍。

　  長(zhǎng)江證券的羅果表示，由于淘汰落后產(chǎn)能，水泥行業(yè)盈利能力明顯提高。如海螺水泥，2006年前三季度，毛利率從2005年的23％提高到27％，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)264％。

　 水泥行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，與銷售價(jià)格近期上漲約5％有關(guān)，與淘汰落后產(chǎn)能（立窯），新增產(chǎn)能下降有關(guān)。同時(shí)，隨著新農(nóng)村、新城市的建設(shè)，需求沒有下降。電和煤炭成本占水泥成本的68％，煤電成本上漲的幅度有限。凱基證券王曉丹表示，余熱發(fā)電降低能耗減少污染，總生產(chǎn)成本可節(jié)約10%～15%。預(yù)計(jì)全行業(yè)很快將推廣海螺水泥的低溫余熱發(fā)電，實(shí)際節(jié)約電力成本一半左右。

　 行業(yè)并購預(yù)期強(qiáng)烈

　 國(guó)家近期出臺(tái)的《專項(xiàng)規(guī)劃》、《產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，全國(guó)60家重點(diǎn)企業(yè)名單的公布，行業(yè)政策已非常清晰，水泥行業(yè)經(jīng)過洗牌淘汰后，行業(yè)集中度不斷提高。中國(guó)建材信息總網(wǎng)重點(diǎn)聯(lián)系的141家水泥企業(yè)，去年1～10月利潤(rùn)總額達(dá)27.4億元，同比增長(zhǎng)486.61％，說明產(chǎn)業(yè)集中度提高之后，就能在水泥行業(yè)中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，事實(shí)上，華新、同力等水泥企業(yè)未來兩年繼續(xù)大幅擴(kuò)張產(chǎn)能。

　 水泥行業(yè)的并購不但來自于外資，也來自于內(nèi)資。

　 過去幾年主要的控股案例有：摩根士丹利和IFC投資海螺水泥；拉法基控股四川雙馬；Holcim控股華新水泥；中材國(guó)際控制天山股份；中材國(guó)際和東方惠理入股祁連山；金隅集團(tuán)控制太行水泥。在祁連山將大通河水泥、壽鹿山水泥、青海水泥納入囊中后，祁連山在甘青藏地區(qū)已經(jīng)具備價(jià)格控制權(quán)的條件。

　 另外，分析師透露，河南的同力、浙江的尖峰集團(tuán)、福建水泥均有與外資接觸的可能。