10日，央行發(fā)布10月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月廣義貨幣(M2)同比增速回升，10月社融增速低位暫穩(wěn)，新增信貸超過去年同期。

民生銀行首席研究員溫彬指出，下一階段，宏觀政策要繼續(xù)做好跨周期調(diào)節(jié)，加大力度提振內(nèi)需。貨幣政策繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，提升前瞻性和自主性，應對好美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向。加大結構性政策力度，運用好新出臺的碳減排支持工具，促進貸款規(guī)模增長和結構優(yōu)化，增加有效投資，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

M1持續(xù)回落，M2同比增速回升

央行數(shù)據(jù)顯示，10月末，M2余額233.62萬億元，同比增長8.7%，增速比上月末高0.4個百分點，比上年同期低1.8個百分點。狹義貨幣(M1)余額62.61萬億元，同比增長2.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和6.3個百分點。

溫彬指出，考慮各項因素，導致M2回升的原因主要在于：

一是上年同期基數(shù)的回落，去年10月M2同比增長10.5%，漲幅較前值回落0.4個百分點，基數(shù)有所降低；

二是信貸派生能力增強，本月新增人民幣貸款8262億元，比去年同期多增1364億元，提升了貨幣創(chuàng)造能力。

溫彬同時指出，然而，在傳統(tǒng)繳稅大月和政府債券發(fā)行有所加快影響下，本月新增財政存款1.11萬億元，比去年同期多增2050億元，導致貨幣回籠力度加大，不利于M2回升。本月M1增長2.8%，比上月回落0.9個百分點，延續(xù)了今年以來的持續(xù)回落態(tài)勢，反映出企業(yè)經(jīng)營活動偏弱。

金融加大對實體經(jīng)濟的支持力度，房地產(chǎn)信貸環(huán)境改善

數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元。10月份住戶貸款增加4647億元。其中，短期貸款增加426億元，中長期貸款增加4221億元；10月末，個人住房貸款余額37.7萬億元，當月增加3481億元，較9月多增1013億元。

企(事)業(yè)單位貸款增加3101億元，其中，短期貸款減少288億元，中長期貸款增加2190億元，票據(jù)融資增加1160億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加583億元。

溫彬表示，本月信貸和社融增速企穩(wěn)，增量略超預期，體現(xiàn)了金融加大對實體經(jīng)濟的支持力度。但從結構上看，企業(yè)中長期貸款新增不夠理想，政府債券發(fā)行雖然有所加快，但仍不及市場預期。近期，能源和原材料價格持續(xù)上漲，對部分中小企業(yè)形成沖擊，M1的持續(xù)回落和信貸結構的變化也印證了企業(yè)經(jīng)營偏弱和實體經(jīng)濟需求回落，經(jīng)濟增長壓力有所加大。

江海證券表示，雖然房地產(chǎn)調(diào)控未明顯放松，但是當前針對房地產(chǎn)企業(yè)流動性的壓力已在邊際緩和。

招商證券表示，預計四季度房地產(chǎn)信貸增量占比超過30%，全年增量占比回升至22%左右。

政府債券支持社融增長

數(shù)據(jù)顯示，10月社會融資規(guī)模增量為1.59萬億元，比上年同期多1970億元，比2019年同期多7219億元。分細項來看，支撐社融的主要有對實體發(fā)放的人民幣貸款，10月增加7752億元，同比多增1089億元；政府債券凈融資6167億元，同比多1236億元。

東吳證券表示，社融結構反映出基建投資將是后續(xù)穩(wěn)增長的重要抓手，政府債融資將繼續(xù)支持社融規(guī)模。預計11月政府債融資將繼續(xù)高于歷史同期。

中信證券也表示，10月政府債發(fā)行繼續(xù)保持高位，撬動基建相關行業(yè)的配套融資。截至10月底，今年還剩余較大規(guī)模的新增地方債額度，而去年同期已基本發(fā)行完畢，政府債融資后續(xù)有望繼續(xù)支撐社會融資規(guī)模增長。