進(jìn)入8月，天氣好轉(zhuǎn)，水泥行業(yè)也迎來放晴。

截至8月3日收盤，受多地水泥價(jià)格迎來回升消息影響，A股水泥板塊異動(dòng)拉升，華新水泥漲幅達(dá)3.99%；海螺水泥、塔牌集團(tuán)、中國(guó)鐵物等股拉升上漲。

事實(shí)上，這種上漲趨勢(shì)已在市場(chǎng)持續(xù)數(shù)日。8月1日，中國(guó)水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)多地宣布上調(diào)水泥價(jià)格，其中江西多地漲價(jià)60元/噸，廣西玉林、云南保山和安徽部分地區(qū)上調(diào)50元/噸，而江蘇與浙江多地，水泥價(jià)格上調(diào)20-30元/噸。

中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院高級(jí)分析師魏瑜分析稱，從短期來看，隨著雨季結(jié)束，長(zhǎng)江中下游流域需求有望率先季節(jié)性回升，8月上中旬水泥價(jià)格或可迎來止跌恢復(fù)。

天風(fēng)證券分析師鮑榮富也分析稱：“7月底，盡管國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)仍然受臺(tái)風(fēng)、高溫天氣影響，下游需求出現(xiàn)階段性回落，但水泥價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，局部地區(qū)出現(xiàn)小幅反彈。進(jìn)入8月份，隨著不利因素消退，下游需求回升，且在生產(chǎn)成本大幅增加的背景下，各地水泥企業(yè)將會(huì)積極推動(dòng)價(jià)格修復(fù)上調(diào)?！?/p>

上漲拐點(diǎn)將至

除了雨季結(jié)束水泥需求回升，供應(yīng)偏緊也推動(dòng)水泥價(jià)格反彈。

一業(yè)內(nèi)人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，需求回升疊加供應(yīng)減少，成為水泥行業(yè)本輪漲價(jià)的邏輯。在他看來，由于電廠限電，大部分水泥廠，尤其是廣西、河南、浙江地區(qū)出現(xiàn)錯(cuò)峰停窯，同時(shí)還有一部分水泥窯線有停窯檢修，因此水泥產(chǎn)品的供應(yīng)量8月份會(huì)有下降。

此前，河南省發(fā)改委保障省內(nèi)電煤供應(yīng)的調(diào)度通知文件引發(fā)關(guān)注。通知提到，7月11日晉東南地區(qū)暴雨致使侯月線、太焦線中斷，對(duì)河南省省外電煤運(yùn)輸產(chǎn)生較大影響，為確保省內(nèi)電煤供應(yīng)，要求河南能化集團(tuán)、平煤集團(tuán)、鄭煤集團(tuán)、神火集團(tuán)及其他煤炭生產(chǎn)企業(yè)，所有煤礦生產(chǎn)電煤一律不得售往省外。

事實(shí)上，早在2010年也曾發(fā)生大規(guī)模的“限電潮”，華東地區(qū)水泥價(jià)格因限電限產(chǎn)舉措開始得早，水泥價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。截至當(dāng)年10月，杭州、合肥、上海、南昌等地水泥價(jià)格累計(jì)上漲逾100元/噸，同比漲幅達(dá)20%-40%。

這種情況下，下游粉磨站企業(yè)熟料庫(kù)存逐漸降低，因此供應(yīng)有了偏緊趨勢(shì)。此前市場(chǎng)已有消息，長(zhǎng)三角已有水泥企業(yè)為保證自家熟料夠用，暫停所有熟料外銷。日前，江蘇天山水泥集團(tuán)發(fā)布通知稱，粉磨企業(yè)面臨斷料停產(chǎn)。

此外，水泥行業(yè)置換新規(guī)落地也對(duì)水泥價(jià)格回升有利。天風(fēng)證券分析師王濤表示，水泥行業(yè)置換新規(guī)落地，對(duì)置換比例及跨省置換指標(biāo)進(jìn)一步收緊，有利于優(yōu)化水泥行業(yè)供給格局，壓減過剩產(chǎn)能，且目前部分省份已明確提出嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，未來水泥行業(yè)供給端有望迎來實(shí)質(zhì)性改善。此外，今年海運(yùn)費(fèi)上漲，外來熟料進(jìn)入對(duì)本地水泥價(jià)格的擾動(dòng)因素將明顯減弱，在基本面好轉(zhuǎn)+生產(chǎn)成本大幅增加的背景下，水泥企業(yè)將會(huì)積極推動(dòng)價(jià)格修復(fù)上調(diào)。

7月20日，工業(yè)和信息化部印發(fā)了修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》），對(duì)置換比例及跨省置換指標(biāo)進(jìn)一步收緊，并要求從2021年8月1日起執(zhí)行。按照即將執(zhí)行的《實(shí)施辦法》，水泥熟料產(chǎn)能置換比例從原來的1.5：1和1.25：1，分別提高到2：1和1.5：1。

骨料需求大

自6月進(jìn)入梅雨季以來，受梅雨、中高考、農(nóng)忙及市場(chǎng)資金緊張等不利因素影響，下游需求表現(xiàn)疲軟，企業(yè)庫(kù)存不斷攀升，導(dǎo)致水泥價(jià)格持續(xù)回落。

但受益于今年1-5月的旺盛需求，水泥企業(yè)上半年業(yè)績(jī)保持較高增長(zhǎng)。冀東水泥在7月13日晚披露的2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12億元～13億元，比上年同期增長(zhǎng)20%-30%。

不過，業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出，“由于煤炭?jī)r(jià)格依舊是持續(xù)高位狀態(tài)，下半年水泥行業(yè)利潤(rùn)可能不敵去年同期。碳交易指標(biāo)或成水泥行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的突破點(diǎn)，通過處理生活垃圾、工業(yè)廢料、余熱發(fā)電等措施來實(shí)現(xiàn)減碳目標(biāo)?！?/p>

鮑榮富則指出，在水泥主業(yè)面臨增長(zhǎng)壓力下，骨料市場(chǎng)或?qū)⒊蔀樗嗥髽I(yè)新藍(lán)海。根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前骨料行業(yè)排名前10名的企業(yè)產(chǎn)能仍不足5億噸，占比不到3%，行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于水泥，2017年-2018年，國(guó)家關(guān)停砂石礦山近3萬余家?！半S著礦權(quán)管控趨嚴(yán)，骨料的資源屬性逐步凸顯，拿礦成本增加進(jìn)一步提升了小企業(yè)進(jìn)入門檻，而骨料業(yè)務(wù)毛利率較高，骨料業(yè)務(wù)有望成為水泥企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，華新水泥、海螺水泥、中建材等企業(yè)在骨料布局方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)?！?/strong>

7月23日，在第八屆全國(guó)砂石骨料行業(yè)科技大會(huì)上，南方路機(jī)固廢事業(yè)部副部長(zhǎng)朱顯甫也表示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)精品骨料的需求越來越多，推動(dòng)機(jī)制砂石產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。而要實(shí)現(xiàn)機(jī)制砂對(duì)資源的有效替代，則離不開優(yōu)質(zhì)的加工設(shè)備及生產(chǎn)技術(shù)。

另一方面，考慮到新基建投資水平仍在持續(xù)增長(zhǎng)，水泥行業(yè)或?qū)⒅苯邮芤妗Ｌ祜L(fēng)證券分析師武慧東指出，水泥行業(yè)下半年走勢(shì)或有好轉(zhuǎn)，一方面上半年政府專項(xiàng)債券合計(jì)新增額度為1萬億，距全年3.65萬億的發(fā)行目標(biāo)仍有2.65萬億額度待發(fā)行，預(yù)計(jì)下半年專項(xiàng)債審批或加快，且降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬億元，或有助于下游資金面改善，旺季水泥價(jià)格反彈仍可期，同時(shí)因去年下半年基數(shù)較低，企業(yè)業(yè)績(jī)同比存超預(yù)期的可能。目前水泥企業(yè)估值已達(dá)近幾年新低，在碳達(dá)峰及碳中和目標(biāo)下，供給端高能耗小企業(yè)預(yù)計(jì)加快出清，大企業(yè)市占率將進(jìn)一步提升，估值存修復(fù)的機(jī)會(huì)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月份新入庫(kù)的5000萬元及以上的大項(xiàng)目達(dá)1萬多個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%。1月份至5月份，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)9%，兩年平均增速為8.4%，比前4個(gè)月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。