加息政策出臺(tái)后，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)對(duì)上市公司今年業(yè)績(jī)的影響較小。相對(duì)于金融行業(yè)而言，加息對(duì)今年非金融類上市公司業(yè)績(jī)的影響約為2%至3%，但非金屬材料、建筑施工、電子元器件、電力等行業(yè)受到的影響則相對(duì)較大，尤其是與房地產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)的水泥業(yè)。

　　業(yè)界認(rèn)為，加息對(duì)水泥業(yè)公司的直接影響體現(xiàn)在財(cái)務(wù)費(fèi)用上，間接影響則體現(xiàn)在對(duì)房地產(chǎn)的影響涉及到水泥需求量。

　　企業(yè)利潤(rùn)影響幾何

　　不同行業(yè)所具有的不同資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對(duì)加息的敏感性也顯示出不同。針對(duì)水泥行業(yè)，國(guó)金證券研究員賀國(guó)文進(jìn)行測(cè)算后表示，短期來(lái)看，上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用都將有所增加，對(duì)公司利潤(rùn)也將帶來(lái)一定壓力，預(yù)計(jì)2007年加息對(duì)整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)影響在0.5%，而2008年，當(dāng)政策影響效應(yīng)完全發(fā)揮后，將會(huì)對(duì)行業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)4%的影響。

　　賀國(guó)文表示，從靜態(tài)的角度來(lái)看，此次加息對(duì)主要上市公司海螺水泥、華新水泥、冀東水泥2007年和2008年的凈利潤(rùn)影響分別達(dá)到0.1%和1%、0.7%和6.5%、0.25%和2%?！坝绕涫侨A新水泥，2008年的利潤(rùn)影響將最為明顯，其主要原因在于，HOLCIM收購(gòu)事宜一直未落實(shí)，導(dǎo)致了公司有息負(fù)債偏高?！辟R國(guó)文認(rèn)為。

　　行業(yè)調(diào)整仍在加速

　　加息對(duì)水泥業(yè)的短期負(fù)面影響還體現(xiàn)在增加了一定財(cái)務(wù)費(fèi)用，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)性來(lái)看，加息將會(huì)加大落后水泥、小水泥、以及經(jīng)營(yíng)不善目前處于虧損邊緣的水泥企業(yè)的淘汰力度，有助于行業(yè)結(jié)構(gòu)加速優(yōu)化，對(duì)行業(yè)下半年以及明年發(fā)展趨勢(shì)抱有樂(lè)觀態(tài)度的人也不在少數(shù)。

　　中信證券研究員潘建平表示，宏觀調(diào)控難改固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)的基本趨勢(shì)，水泥需求增速依然樂(lè)觀，一方面，產(chǎn)業(yè)政策落實(shí)力度前所未有，水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步入加速階段，供給結(jié)構(gòu)有效改善；另一方面，節(jié)能減排邁出實(shí)質(zhì)性步伐，余熱發(fā)電投資成行業(yè)投資重點(diǎn)，高能耗壓力漸趨緩解，此外，供求關(guān)系持續(xù)處于良好狀態(tài)、災(zāi)后重建及年末因素促旺季更旺，都將成為下半年行業(yè)景氣預(yù)期好于上半年的重要保障。

　　安信證券研究員石磊也強(qiáng)調(diào)，行業(yè)目前仍處于景氣上升的周期，國(guó)家重點(diǎn)支持的60家水泥企業(yè)名單出爐后，大型水泥企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)幱谛乱惠喩仙芷冢瑫r(shí)落后產(chǎn)能淘汰加速，供需矛盾好轉(zhuǎn)，大型水泥的區(qū)域性控制力和盈利能力明顯增強(qiáng)。

　　龍頭公司前景看好

　　在樂(lè)觀期待行業(yè)發(fā)展前景的同時(shí)，券商研究員也提醒關(guān)注不期而至的政策風(fēng)險(xiǎn)，如何在上升周期與政策風(fēng)險(xiǎn)中尋求投資目標(biāo)也成為投資者關(guān)心的焦點(diǎn)。

　　潘建平認(rèn)為，在市場(chǎng)化調(diào)控手段收效甚微的情況下，可能的行政調(diào)控手段使得固定資產(chǎn)投資增速大幅下降，從而促使水泥需求受到顯著影響，同時(shí)，煤炭、電力等燃料價(jià)格的上揚(yáng)也將形成對(duì)水泥生產(chǎn)成本上升的壓力，此外，局部區(qū)域產(chǎn)能過(guò)快擴(kuò)張而落后產(chǎn)能淘汰較慢形成的短期局部市場(chǎng)供求失衡，以及出口退稅降低后外銷回流或?qū)?duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求形成的影響都將不容忽視。

　　潘建平建議，下半年在水泥行業(yè)景氣持續(xù)上升和公司估值水平處于相對(duì)高位的情況下，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具有超越行業(yè)景氣成長(zhǎng)性、超預(yù)期業(yè)績(jī)可能和增量資產(chǎn)注入可能的公司，如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥和四川雙馬等。石磊則預(yù)計(jì)，部分地區(qū)在經(jīng)過(guò)6至8 月份的季節(jié)性淡季后，水泥價(jià)格將會(huì)重拾升勢(shì)，行業(yè)三大白馬股，海螺水泥、冀東水泥和華新水泥仍是值得看好的投資品種。