價量齊升，公司業(yè)績大幅增長，給予“增持”評級：

　　公司2007年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入197050.89萬元，較上年同期增長34.72%；實現(xiàn)凈利潤10958.83萬元，同比增長134.64%；銷售毛利率22.52%，同比上升了0.13個百分點。公司業(yè)績的大幅增長主要來源于產(chǎn)品產(chǎn)銷量的增加及水泥價格的提高。上半年水泥及熟料銷量同比增幅達25.48%，水泥平均售價較上年同期增加13.64元/噸。

　　產(chǎn)能擴張為業(yè)績增長奠定堅實基礎(chǔ)：

　　2007年預(yù)計公司新增熟料產(chǎn)能264萬噸，水泥產(chǎn)能823萬噸。其中，咸寧4000T/D水泥熟料生產(chǎn)線計劃3季度投產(chǎn)；武穴二期4800T/D水泥熟料生產(chǎn)線計劃4季度投產(chǎn)；華新湘鋼200萬噸/年水泥粉磨工程7月底全線進入調(diào)試階段，即將投產(chǎn)；黃石250萬噸/年水泥粉磨遷建工程已投產(chǎn)；仙桃二期30萬噸/年水泥粉磨擴建年內(nèi)投產(chǎn)。此外，信陽4500T/D生產(chǎn)線已開工，預(yù)計08年投產(chǎn)。

　　Holcim控股漸行漸近：

　　Holcim控股進展日益加快。目前，已順利通過商務(wù)部、發(fā)改委審批，處于證監(jiān)會審批階段，通過審批已沒有懸念。Holcim控股華新水泥(行情論壇)將緩解公司資金緊張的壓力，同時有助于提升公司的管理水平。

　　盈利預(yù)測：

　　我們預(yù)測公司07、08、09年EPS為0.61、0.79和0.95元，若考慮07年底向Holcim定向增發(fā)1.6億A股，則07、08、09年EPS為0.41、0.53、0.64元。給予公司08年35倍PE，其合理股價為27.7元。