近年來，我國防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)取得重要階段性成果，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。8月17日召開的中央財經(jīng)委員會第十次會議強(qiáng)調(diào)，確保經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定，意義十分重大。要堅持底線思維，增強(qiáng)系統(tǒng)觀念，遵循市場化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險防范化解工作。

會議明確，要夯實金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好勢頭，以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險。

此次會議聽取了中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委、財政部關(guān)于防范化解重大金融風(fēng)險、做好金融穩(wěn)定發(fā)展工作問題的匯報。這也意味著，前述五部委在重大金融風(fēng)險防范化解工作中肩負(fù)重任。

多位專家在接受《證券日報》記者采訪時都表示，房地產(chǎn)市場風(fēng)險和地方隱性債務(wù)風(fēng)險是需要重點(diǎn)防范的兩大風(fēng)險點(diǎn)。針對重大金融風(fēng)險，“防范”應(yīng)放在首位。在相應(yīng)的防范化解工作中，可以從宏觀政策及金融市場宏觀層面、金融機(jī)構(gòu)層面、金融監(jiān)管層面等三方面展開。

兩大金融風(fēng)險需重點(diǎn)防范

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的潛在風(fēng)險主要包括地方和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險高企。此外，中小企業(yè)經(jīng)營面臨通脹上升和信用違約風(fēng)險雙重壓力，而房地產(chǎn)市場則面臨居民部門杠桿上升等壓力。同時，美國財政貨幣政策的外溢風(fēng)險和跨境資本流動的風(fēng)險也需要重點(diǎn)防范。

在粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒看來，當(dāng)前及今后需重點(diǎn)防范的金融風(fēng)險主要包括兩類：一是房地產(chǎn)企業(yè)形成了高價格、高庫存、高杠桿、高度金融化以及與其他行業(yè)高度相關(guān)的特征，巨大的資金虹吸效應(yīng)通過銀行及影子銀行顯效，強(qiáng)化了房企債務(wù)違約風(fēng)險向金融體系的傳導(dǎo)；二是地方隱性債務(wù)風(fēng)險，地方政府通過城投平臺的城投債、城投貸款、政府引導(dǎo)基金，以及政府購買服務(wù)等多種形式加杠桿，這些債務(wù)與銀行尤其是城商行牽連較深，一旦違約將引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

從以上兩位專家的觀點(diǎn)可以看出，他們均認(rèn)為房地產(chǎn)市場風(fēng)險和地方隱性債務(wù)風(fēng)險需要重點(diǎn)防范。中國銀保監(jiān)會主席郭樹清曾在其發(fā)表的政策研究文章《堅定不移打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)》中指出，房地產(chǎn)泡沫是威脅金融安全的最大“灰犀?！?；隱性債務(wù)是潛在的金融風(fēng)險觸發(fā)點(diǎn)。

此外，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺相關(guān)的金融業(yè)務(wù)風(fēng)險也要重點(diǎn)關(guān)注，如消費(fèi)金融、聯(lián)合貸款等。

多層面開展防范化解工作

針對前述重大金融風(fēng)險，應(yīng)具體采取哪些措施防范化解？劉向東認(rèn)為，對于存在和潛在的重大金融風(fēng)險要進(jìn)行分類治理，同時把“防范”放在首位，特別是外部風(fēng)險問題，要密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)國家宏觀政策調(diào)整的外溢風(fēng)險，做好輸入性風(fēng)險的防范和處置。同時，要積極主動化解局部的潛在性、苗頭性和傾向性的風(fēng)險和矛盾，比如逐步化解房地產(chǎn)風(fēng)險，加大結(jié)構(gòu)性政策應(yīng)用，強(qiáng)化地方政府金融監(jiān)管，遏制地方違規(guī)舉債，用好地方專項債。

羅志恒認(rèn)為，防范化解重大金融風(fēng)險，具體可從以下三個方面展開：一是在宏觀政策及金融市場宏觀層面，做到“有效市場”和“有為政府”相結(jié)合。堅持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，推進(jìn)利率市場化改革。落實政府舉債終身問責(zé)機(jī)制和債務(wù)問題倒查機(jī)制，嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)增量。培育健康區(qū)域性、行業(yè)信用環(huán)境，建立貸款風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按市場化原則發(fā)放貸款。二是在金融機(jī)構(gòu)層面，緊跟政策導(dǎo)向，加強(qiáng)風(fēng)險治理。嚴(yán)控貸款流向，避免流向產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)等重點(diǎn)風(fēng)險領(lǐng)域。增加普惠型小微企業(yè)貸款，支持小微企業(yè)發(fā)展，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。綜合運(yùn)用重組、債轉(zhuǎn)股、核銷等多種手段，化解不良資產(chǎn)。三是在金融監(jiān)管層面，加強(qiáng)審慎監(jiān)管，保障金融體系高效穩(wěn)健運(yùn)行。優(yōu)化風(fēng)險評估體系，加強(qiáng)對房地產(chǎn)債務(wù)、地方隱性債務(wù)等金融統(tǒng)計工作，監(jiān)測可能產(chǎn)生金融風(fēng)險的領(lǐng)域。實行全面監(jiān)管、穿透監(jiān)管和協(xié)同監(jiān)管，杜絕金融機(jī)構(gòu)違規(guī)向房地產(chǎn)及城投平臺發(fā)放貸款。

此次會議提出“以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險”。對此，陶金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，一方面要求經(jīng)濟(jì)保持合理增速，另一方面要求更加健全的市場運(yùn)行機(jī)制和更加嚴(yán)密的金融監(jiān)管體系。如此才能最大程度規(guī)避金融風(fēng)險。

“系統(tǒng)性金融風(fēng)險的根源在于金融對應(yīng)的實體部門投資效率低下、期限錯配等，所以解決系統(tǒng)性金融風(fēng)險不能僅從金融部門的風(fēng)險管理角度，而應(yīng)該從全局考慮，也就是通過高質(zhì)量發(fā)展提高企業(yè)部門的投資效率、匹配好現(xiàn)金流與債務(wù)的期限等。”羅志恒認(rèn)為，高質(zhì)量發(fā)展是堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、效率、動力三方面的變革，提高全要素生產(chǎn)率，提高企業(yè)利潤對債務(wù)的覆蓋能力，讓發(fā)展更可持續(xù)，實現(xiàn)金融與實體的良性循環(huán)。