投資中國水泥行業(yè)的理由
„ 中國GDP的持續(xù)增長和FAI的持續(xù)增長
„ 水泥行業(yè)應該成為資源行業(yè)重新估值
― 優(yōu)質礦山基本被現(xiàn)有大企業(yè)占據(jù)，礦山資源價格上漲
― 最佳建廠地爭奪激烈
― 項目審批難度加大

„ 水泥行業(yè)的結構調整將超出我們的預期
― 環(huán)保政策日趨嚴厲
― 國家鼓勵大企業(yè)發(fā)展，限制小企業(yè)
― 余熱發(fā)電項目的興起提升了大型新干法企業(yè)的競爭力，有能力從市場角度淘汰小企業(yè)

„水泥行業(yè)噸水泥的盈利能力有可能提升100-200%
― 需求增長促使市場價格回升
― 區(qū)域性的重組加速，惡性競爭的環(huán)境正在改變，整合效應將逐步體現(xiàn)
― 土地、礦山資源的升值將體現(xiàn)在現(xiàn)有大型水泥企業(yè)的未來盈利能力中
― 小水泥的淘汰加速

水泥行業(yè)的新機會和新挑戰(zhàn)

國家重點扶持大型水泥企業(yè)，行業(yè)競爭格局改變

•國家將在政策上，包括在項目核準、土地審批、貸款投放上有限給予10家國家重點支持和30家地方重點支持的大型企業(yè)集團，增強其在區(qū)域市場的調控能力，對全國大部分地區(qū)，甚至停止審批日產(chǎn)2000噸以下的水泥項目。
―新項目準入門檻大大提高：信貸,土地,環(huán)保,節(jié)能,技術,安全準入標準

•預計到2010年，前十水泥生產(chǎn)企業(yè)的集中度將從2005年的15％提高30％，企業(yè)平均生產(chǎn)規(guī)模將從2005年的20萬噸提高到40萬噸左右。
― 行業(yè)競爭格局將隨著集中度的提高發(fā)生改變，各運輸半徑之內的區(qū)域龍頭形成速度加快
―中小企業(yè)失去擴張機會，兼并、收購、重組、聯(lián)合應為主要發(fā)展方式之一，各種利益聯(lián)盟出現(xiàn)

•水泥企業(yè)重組并購的路線圖將依照兩條路徑：一是以上榜名單的60家水泥企業(yè)作為重組并購方，對其目標市場的企業(yè)進行整合，以期形成區(qū)域水泥龍頭企業(yè)；其中的12家全國性水泥集團將形成跨區(qū)域的水泥龍頭企業(yè)；二是行業(yè)外或境外資本將以這60家榜上企業(yè)作為重組并購的對象，以期躋身國家扶持對象。

中國已經(jīng)成為國際大水泥全球布局的重點區(qū)域

2005年中國水泥產(chǎn)量為10.38億噸占世界總產(chǎn)量45.73%.但排名前十名企業(yè)生產(chǎn)總產(chǎn)能相當于拉法基一家產(chǎn)能.

從全球水泥行業(yè)的購并歷史看，并購目標市場的選擇總是趨向集中度非常低的地區(qū)，然后通過提高集中度保證價格穩(wěn)定。世界發(fā)達國家集中度:60%; 中國:14%.„中國已成為全球最大的消費地區(qū)和購并中心，全球大水泥在中國的戰(zhàn)略布局，將在深層次改變行業(yè)結構，水泥行業(yè)面臨全球發(fā)展中心向中國轉移的發(fā)展機遇。

Holcim、Lafarge、CRH、Heidelberg等國際大水泥均通過購并方法介入中國市場，這種趨勢在中國水泥行業(yè)加速整合的十一五期間將愈演愈烈。

水泥行業(yè)進入上升期
水泥行業(yè)周期一般為8-9年，2004年為高峰，2005-2006年間達到低谷，2007年開始進入快速恢復期，預計2010年左右達到高峰，未來四年將是水泥企業(yè)發(fā)展的大好時機。

國內外水泥企業(yè)資本市場表現(xiàn)優(yōu)異，投資價值凸現(xiàn)

中國水泥行業(yè)的特點
政策驅動
― 固定資產(chǎn)投資：基礎設施，城市建設
― 社會發(fā)展：新農村與和諧社會
― 中部崛起、環(huán)渤海、奧運、西部開發(fā)、成渝第四發(fā)展極、東北工業(yè)基地振興、上海世博
― 降低能耗、淘汰落后產(chǎn)能„

資源控制力
― 礦、輔料、市場

技術更新
― 新型干法
― 余熱發(fā)電
― 技改

環(huán)保政策利用
― 三廢利用（稅）

制造與服務并舉
― 新組織形式
― 物流

區(qū)域發(fā)展不均、不同步

 資本與產(chǎn)業(yè)結合
―上市融資
―區(qū)域整合

工業(yè)/區(qū)域經(jīng)濟問題-結構需求變化快速

投資企業(yè)選擇標準

共同打造領先的中國水泥企業(yè)

條件	中國領先企業(yè)具有	瑞盛具有	境外優(yōu)秀財務投資人具有
品牌
優(yōu)勢資源的控制（市場／礦山）
對政策的滲透了解，政府資源
創(chuàng)新能力
技術、成本運營
并購、整合的能力和經(jīng)驗
風險控制能力
現(xiàn)代企業(yè)治理結構
管理層激勵體制
財務管理能力
國際視角和跨國企業(yè)管理運營經(jīng)驗
國內、國際資本市場融資能力

投資及增值服務過程

初步投投資建資建議議書
主要― 信息獲取― 初步評估― 初步調查― 立項審批― 盡職調查― 交易結構設計― 談判―投資審批活―信息維護―初步篩選―初步交易結構―風險分析―財務模型設計― 合同簽訂動― 融資方案

投資及增值服務過程

誰可能是中國水泥未來主要領導者？

-  跨國企業(yè)
-  全國領袖
-  跨區(qū)域龍頭
-  外企
-  浙商(控制中國水泥產(chǎn)量20%,前50強50%)
-  其他

中國區(qū)域內水泥未來之路
-  改變思路和思維方式，調整發(fā)展戰(zhàn)略
-  發(fā)揮保持資源優(yōu)勢，加大技術創(chuàng)新，成為跨區(qū)域龍頭
-  打造跨區(qū)域發(fā)展平臺和聯(lián)盟：不斷吸引人才、資本；培育并購、整合能力
-  規(guī)?；⒓s化經(jīng)營(區(qū)域聯(lián)盟/重組整合)
-  產(chǎn)業(yè)鏈延伸，綜合競爭力(煤/建材材料)
-  發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟/環(huán)保

制定符合自身核心競爭力的發(fā)展戰(zhàn)略建立高效薪酬激勵體系,共享發(fā)展成果

建立高效薪酬激勵體系,共享發(fā)展成果

打造高效的董事會

團隊活力：董事們團結一致，相互尊重、相互信任。積極地促進對話，并且經(jīng)常在一些重要的問題上取得一致的意見。

良好的信息結構：董事會以何種方式獲取何種信息對于董事的運作至關重要。信息集中、及時、定期、易理解。管理層能預測董事會的需要。

對實質性問題的關注：董事會和高管層共同參與制定全年議程。董事會將焦點集中在一些能夠增加公司管理價值的問題上及可預測的問題上。

擴大戰(zhàn)略風險視野、做好戰(zhàn)略風險防范瑞盛承諾和愿望

（中國水泥網(wǎng) 轉載請注明出處）