進(jìn)入12月中旬，隨著天氣的逐漸寒冷，本周開始，受寒流影響，華東、華中地區(qū)氣溫再次下降，穩(wěn)定在2-11攝氏度，且南方南嶺以南的降溫會(huì)更明顯，尤其中東部大部氣溫接近常年同期或偏低，將帶動(dòng)采暖用電持續(xù)釋放，將促使民用電負(fù)荷恢復(fù)。12月份是用煤高峰月份之一，預(yù)計(jì)12月全國全社會(huì)用電量同比增長5%，目前煤炭需求回暖，電廠消耗的加快，招標(biāo)采購的增加，以及“西電東送”數(shù)量下降導(dǎo)致火電壓力加大，本周將告別上周的市場低迷走勢(shì)，迎來煤炭供需兩旺。

煤炭長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)至700元/噸

“迎峰度冬”期間，隨著產(chǎn)地煤礦優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的加快釋放，國內(nèi)煤炭供應(yīng)保持在較高水平。12月14日，從中國國家鐵路集團(tuán)獲悉，國鐵集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)今冬明春發(fā)電供暖用煤運(yùn)輸保供專項(xiàng)行動(dòng)，電煤發(fā)送量保持高位運(yùn)行，全國363家鐵路直供電廠存煤持續(xù)增加。統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月13日，存煤7195萬噸，較9月底增加4213萬噸、增長141.3%，平均可耗天數(shù)達(dá)25.5天，較9月底增長11.5天，存煤可耗天數(shù)15天以下的直供電廠全部消除。

目前，煤炭企業(yè)保供持續(xù)推進(jìn)，庫存已上升至近5年新高。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份，規(guī)模以上工業(yè)主要能源產(chǎn)品生產(chǎn)同比均保持增長。其中，原煤增長4.6%，與上月比，原煤的生產(chǎn)增速均加快。隨著增產(chǎn)保供政策持續(xù)推進(jìn)，11月份，生產(chǎn)原煤3.7億噸，同比增長4.6%，增速比上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，比2019年同期增長6.1%，兩年平均增長3.0%，日均產(chǎn)量1236萬噸。進(jìn)口煤炭3505萬噸，同比增長198.1%。

值得一提的是，日前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，會(huì)議提出，要正確認(rèn)識(shí)和把握碳達(dá)峰、碳中和。傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上，要立足以煤為主的基本國情，抓好煤炭的清潔高效利用，增加新能源的消納能力，推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合。市場分析，本次政策對(duì)煤炭行業(yè)的界定更加清晰，一定程度扭轉(zhuǎn)了前期雙碳政策給煤炭板塊的壓制，一方面，煤炭的能源主體地位得到肯定，在能源需求每年仍有增長的背景下，煤炭作為基礎(chǔ)傳統(tǒng)能源仍難快速退出；另一方面，煤化工以及再生能源用煤不納入總量控制，有助于降低這兩個(gè)板塊的用煤限制與成本，利好煤炭的非電力需求合理增長。

另外，近日國家發(fā)展改革委出臺(tái)專項(xiàng)方案，2022年度煤炭中長期合同簽訂及匯總工作全面啟動(dòng)。按照方案要求，2022年，本地區(qū)核定產(chǎn)能30萬噸以上煤炭生產(chǎn)企業(yè)中長期合同簽訂數(shù)量要達(dá)到自有資源量80%以上，發(fā)電供熱用煤的中長期供需合同要實(shí)現(xiàn)全覆蓋。煤炭中長期合同簽訂后，要在全國煤炭交易中心平臺(tái)上錄入?yún)R總。此前，《2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿》鼓勵(lì)按照價(jià)格機(jī)制簽訂3年及以上長期合同，3年及以上長期合同量不少于各企業(yè)簽訂合同量的50%。意見提出，“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制不變，但新一年的動(dòng)力煤長協(xié)將每月一調(diào)。5500大卡動(dòng)力煤調(diào)整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)為700元/噸，較此前的535元上調(diào)約31%。此這是2017年以來煤炭長協(xié)機(jī)制落地后首次上調(diào)長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)，并給出明確的浮動(dòng)區(qū)間。

新一輪周期上行 煤炭板塊強(qiáng)勢(shì)走高

華金證券指出，近月動(dòng)力煤價(jià)格趨穩(wěn)，電煤新長協(xié)價(jià)格提升31%，覆蓋面更廣，焦煤目前也從下跌企穩(wěn)。供給端持續(xù)釋放，庫存已經(jīng)超過常態(tài)水平。隨著澳大利亞進(jìn)口煤放開，進(jìn)口也出現(xiàn)較大增長?？紤]到供暖季和冬奧會(huì)等因素，動(dòng)力煤需求或?qū)?jiān)挺到明年一季度結(jié)束。地產(chǎn)行業(yè)下行帶動(dòng)焦鋼鏈條需求疲軟，焦煤供需兩弱格局延續(xù)。12月份經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)六穩(wěn)，提及逆周期調(diào)節(jié)政策、釋放地產(chǎn)積極信號(hào)和煤化工用煤不納入能源消費(fèi)控制，有利于改善市場對(duì)未來需求端悲觀預(yù)期。板塊估值持續(xù)修復(fù)，個(gè)股機(jī)會(huì)亦值得期待。目前行業(yè)基本面夯實(shí)，煤企業(yè)績有保障。當(dāng)前價(jià)格企穩(wěn)，新長協(xié)價(jià)格抬升，板塊估值持續(xù)修復(fù)。中信證券也表示，從煤價(jià)預(yù)期看，煤炭企業(yè)Q4及明年業(yè)績依然有望維持高位，預(yù)計(jì)主流龍頭上市公司全年業(yè)績預(yù)期對(duì)應(yīng)的PE估值在5~6倍左右，依然有吸引力。隨著長協(xié)政策的逐步落地，市場對(duì)限價(jià)的負(fù)面預(yù)期或基本消化，明年煤價(jià)預(yù)期也并不悲觀，再加上地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈政策回暖、12月旺季需求的進(jìn)一步釋放，都有助于市場情緒的改善，成為強(qiáng)化板塊行情的催化劑。

二級(jí)市場方面，自10月底，煤炭概念持續(xù)跌勢(shì)，但近期板塊有維穩(wěn)回暖現(xiàn)象，板塊指數(shù)呈現(xiàn)中樞上移。12月16日，受今冬明春耗煤需求將迎來快速攀升消息影響，煤炭概念強(qiáng)勢(shì)高開高走，板塊指數(shù)大漲約5%。個(gè)股方面，中煤能源(601898.CN)、山煤國際(600546.CN)、蘭花科創(chuàng)(600123.CN)、靖遠(yuǎn)煤電(000552.CN)等多股漲停，兗礦能源(600188.CN)繼昨日漲停后亦再度封板，中國神華(601088.CN)、陜西煤業(yè)(601225.CN)、新集能源(601918.CN)、山西焦煤(000983.CN)、鄭州煤電(600121.CN)漲幅超7%，晉控煤業(yè)(601001.CN)、華陽股份(600348.CN)、潞安環(huán)能(601699.CN)等紛紛跟漲超6%。此外，港股兗州煤業(yè)股份(01171.HK)亦大漲超18%，中煤能源(01898.HK)漲超10%，易大宗(01733.HK)漲超5%，鄭煤機(jī)(00564.HK)漲超4%，中國神華(01088.HK)等漲超3%。