隨著主力合約完成移倉(cāng)換月，雙焦掀起一波大漲。  

8月24日，焦炭、焦煤期貨延續(xù)漲勢(shì)，續(xù)創(chuàng)新高。截至收盤焦煤主力合約收漲5.8%，報(bào)每噸2465元，盤中創(chuàng)2571元/噸的紀(jì)錄新高。焦炭主力合約上漲6.5%，收?qǐng)?bào)3105.5元/噸，盤中觸及3267.50元/噸的紀(jì)錄高位。  

受煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲，A股煤炭板塊多數(shù)個(gè)股收漲，其中昊華能源漲停，山西焦化、華陽(yáng)股份分別大幅收漲9.93%、6.61%。  

煤炭作為水泥生產(chǎn)的主要成本，價(jià)格大幅上升對(duì)水泥企業(yè)的成本控制帶來(lái)負(fù)面影響，從已發(fā)布中報(bào)的水泥公司業(yè)績(jī)來(lái)看，高營(yíng)收、微盈利的情況普遍存在。  

一位建筑行業(yè)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，近期水泥價(jià)格受到煤炭?jī)r(jià)格上漲影響不斷提價(jià)，然而水泥價(jià)格提價(jià)也會(huì)造成下游客戶提貨不順，不少客戶申請(qǐng)欠款提貨。此外，由于水泥下游客戶分散，貿(mào)易商在水泥分銷中一般需要全款給廠家預(yù)付款，因此尤其對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，成本不斷漲價(jià)壓力增加，對(duì)下游客戶漲價(jià)也“很吃力”。  

雙焦大漲，交易所限額抑投機(jī)  

8月以來(lái)焦炭?jī)r(jià)格提漲加速，月內(nèi)已經(jīng)歷5輪提漲，但焦化利潤(rùn)還是呈縮水狀態(tài)。其中，內(nèi)蒙古、陜西等地焦化廠的生產(chǎn)甚至已處于盈虧平衡線。  

弘業(yè)期貨分析，隨著華東、華北主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格提漲120元/噸，焦炭?jī)r(jià)格第五輪提漲全面落地，累計(jì)漲價(jià)600元/噸?；久嫔希蛊笳ｉ_工生產(chǎn)較為積極，焦炭訂單、出貨情況較好，廠內(nèi)庫(kù)存幾無(wú)。也有部分地區(qū)焦企因煤價(jià)過(guò)高及補(bǔ)庫(kù)困難，被迫限產(chǎn)預(yù)期有所增強(qiáng)，焦炭供應(yīng)依舊緊張。鋼廠近期多以積極補(bǔ)庫(kù)為主，但因焦炭到貨情況不佳，鋼廠補(bǔ)庫(kù)稍顯乏力，部分鋼廠采購(gòu)節(jié)奏明顯加快，部分鋼廠向貿(mào)易商詢貨、采購(gòu)增加，然焦企近期生產(chǎn)成本居高不下，被動(dòng)限產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，焦炭供應(yīng)緊張局面加劇。  

期貨方面，隨著主力合約完成換月，期現(xiàn)基差回歸，期貨價(jià)格貼水現(xiàn)貨基差收窄，雙焦期貨價(jià)格近兩日連刷新高。  

8月初至今，焦煤期貨從月初低位1974元/噸上漲至當(dāng)前2465元/噸，約上漲20%。受焦煤價(jià)格傳導(dǎo)，焦炭期貨從月初低位2629元/噸上漲至當(dāng)前3150元/噸，上漲16.5%，基差由期貨貼水約60元/噸變?yōu)橘N水約10元/噸。  

對(duì)此大商所調(diào)整焦煤和焦炭品種相關(guān)合約手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，給期貨市場(chǎng)降溫。根據(jù)大商所通知，自8月24日交易時(shí)起，對(duì)焦煤和焦炭期貨品種相關(guān)合約手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。此前，焦煤JM2109和焦炭J2109合約投機(jī)交易保證金水平已經(jīng)分別由15%和11%調(diào)整為20%和15%。  

瑞達(dá)期貨研究院煤炭研究員陳一蘭認(rèn)為，限倉(cāng)和上調(diào)手續(xù)費(fèi)對(duì)行情或有一定的壓制，但是供應(yīng)端偏緊引起的大幅上漲，只有解決供應(yīng)偏緊問(wèn)題才能從根本上限制價(jià)格大幅上漲。交易者后續(xù)要注意交易風(fēng)險(xiǎn)，勿盲目追高。  

成本壓制，水泥廠利潤(rùn)縮水  

煤炭作為水泥生產(chǎn)的主要成本，2021年上半年價(jià)格大幅上升，對(duì)水泥企業(yè)的成本控制帶來(lái)負(fù)面影響。  

從已發(fā)布中報(bào)的水泥公司業(yè)績(jī)來(lái)看，高營(yíng)收、微盈利的情況普遍存在，而主要原因是價(jià)格波動(dòng)和煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)同比有所下降。  

例如8月23日晚，上峰水泥（002672.SZ）發(fā)布半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)卻只是微增。上半年上峰水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.94億元，同比增長(zhǎng)25.05%；凈利潤(rùn)10.1億元，同比增長(zhǎng)0.12%；近日也有投資者向祁連山（600720.SH）提問(wèn)，公司2021年上半年煤炭漲價(jià)給公司成本增加多少，上半年扣非凈利潤(rùn)會(huì)因?yàn)槊禾砍杀驹黾油认陆祮?？公司坦言?strong>2021年上半年，煤炭漲價(jià)給公司水泥產(chǎn)品噸成本增加了7元左右。  

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1~6月，規(guī)模以上水泥工業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.2%，利潤(rùn)總額同比下降7.2%。收入的增長(zhǎng)主要受益于上半年需求表現(xiàn)較好，水泥銷量同比上升，而利潤(rùn)下降主要受制于水泥價(jià)格波動(dòng)。  

近期水泥再提價(jià)，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)連日上漲，8月以來(lái)累計(jì)上漲約9個(gè)點(diǎn)。建筑行業(yè)人士表示，水泥廠受到煤炭?jī)r(jià)格上漲影響不斷提價(jià)，下游客戶提貨不順，不少客戶申請(qǐng)欠款提貨。此外，貿(mào)易商在水泥分銷中一般需要全款給廠家預(yù)付款，對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，成本不斷增加壓力不小，對(duì)下游客戶漲價(jià)也“很吃力”。  

聯(lián)合資信水泥行業(yè)報(bào)告分析，2021年水泥行業(yè)的年中淡季長(zhǎng)于以往，部分地區(qū)水泥價(jià)格跌幅較大，8月以來(lái)隨著需求和行業(yè)自律的恢復(fù)，多地水泥價(jià)格有所修復(fù)?？紤]淡季過(guò)后錯(cuò)峰限產(chǎn)供給壓力和成本端煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)至四季度水泥價(jià)格將有一定的回升。但從效益端來(lái)看，全年水泥價(jià)格波動(dòng)較大，煤炭成本大幅上漲，成本壓力向下游大幅傳導(dǎo)存在難度，很有可能會(huì)在生產(chǎn)端消化，水泥企業(yè)盈利將較2020年有所下降。