今年被稱為水泥行業(yè)并購(gòu)重組年，而眾多業(yè)內(nèi)人士表示，水泥行業(yè)重組的大幕才剛剛拉開。昨天，國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部公布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2007年修訂)》對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)和我國(guó)稀缺或不可再生的重要礦產(chǎn)資源不再鼓勵(lì)外商投資。但同屬礦產(chǎn)資源和傳統(tǒng)制造業(yè)的水泥行業(yè)中，卻有水泥窯等窯爐用高檔耐火材料生產(chǎn)和利用新型干法水泥窯無(wú)害化處置可燃工業(yè)廢棄物和生活垃圾兩個(gè)項(xiàng)目被劃入鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄。

    入股價(jià)格是關(guān)鍵

    “水泥礦山資源并沒有牽扯到國(guó)家命脈的資源，外資進(jìn)駐不存在政策面的限制?！敝袊?guó)水泥協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)孔祥忠向記者解讀到，雖然摩根士丹利入股海螺水泥，冀東母公司牽手海德堡等外資并購(gòu)的擱淺，讓不少業(yè)內(nèi)人士驚呼“水泥企業(yè)的外資并購(gòu)遭遇‘寒流’”，并稱這體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)外資收購(gòu)水泥企業(yè)已開始嚴(yán)控；但實(shí)際上限制外資進(jìn)入的核心問題在于“入股價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市價(jià)”，最新的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄沒有對(duì)水泥行業(yè)的外資進(jìn)入設(shè)限就是最好的例證。

    “解決好入股價(jià)格和參股比例是外資牽手國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的關(guān)鍵。”孔祥忠同時(shí)指出：即便提高了入股價(jià)格，也不會(huì)澆滅外資進(jìn)駐水泥行業(yè)的熱情?！爸袊?guó)水泥礦山比起國(guó)外礦山要便宜太多了?！笨紫橹曳Q，很多國(guó)有水泥企業(yè)因?yàn)闅v史原因，拿礦成本相當(dāng)?shù)土?，而?guó)家對(duì)于礦山的資產(chǎn)評(píng)估方式又缺乏一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，即便提升入股價(jià)格，對(duì)外資企業(yè)的吸引力仍然明顯。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，國(guó)外礦山價(jià)格至少是國(guó)內(nèi)同質(zhì)礦山的2至3倍。

    中部省市龍頭成并購(gòu)目標(biāo)

    “市場(chǎng)處于啟動(dòng)發(fā)展階段的省市行業(yè)龍頭將成為外資企業(yè)并購(gòu)的熱門對(duì)象?！笨紫橹曳Q，由于水泥行業(yè)的發(fā)展與固定資產(chǎn)投資的曲線基本吻合，隨著固定資產(chǎn)投資向中西部偏移，中西部地區(qū)的水泥行業(yè)景氣度也隨之攀升，受益最為明顯的自然是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。

    拉法基收購(gòu)四川雙馬、高盛參股紅獅水泥、HOLCHIN B.V.增持華新水泥、德國(guó)海德堡入股冀東水泥子公司……外資瞄準(zhǔn)中部省區(qū)龍頭企業(yè)的動(dòng)作比比皆是。“河南、湖南、江西、湖北、陜西幾個(gè)省的區(qū)域龍頭將成為下一步國(guó)內(nèi)外大企業(yè)的爭(zhēng)奪對(duì)象。”孔祥忠表示，由于水泥產(chǎn)品的銷售半徑一般在250至300公里左右，各地區(qū)一般都會(huì)有各自的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，全國(guó)性大企業(yè)想要占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，將當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)納入囊中幾乎是唯一的方法。而看似跑馬圈地似的粗放式發(fā)展背后，水泥行業(yè)明年將迎來(lái)更加洶涌的并購(gòu)大潮。

    對(duì)此，東方證券建材行業(yè)資深分析師羅果則認(rèn)為，受益于行業(yè)的整體向好，全國(guó)性的水泥龍頭(海螺水泥、華新水泥、冀東水泥)經(jīng)歷了前一輪大漲之后，股價(jià)已經(jīng)反映了較多的業(yè)績(jī)上漲預(yù)期；反觀區(qū)域龍頭二線水泥股，市盈率明顯低于一線水泥公司的市盈率水平，加上江西水泥、祁連山、四川雙馬等重組和資產(chǎn)注入明確的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，以及市場(chǎng)對(duì)福建水泥的重組預(yù)期，二線水泥股將成為新的投資熱點(diǎn)。 
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