近期水泥板塊整體走勢較強(qiáng)，行業(yè)跌幅也大大低于同期指數(shù)，其較強(qiáng)的抗跌性引發(fā)市場一定關(guān)注。我們認(rèn)為，潛在的并購預(yù)期和行業(yè)本身的高景氣度，支撐了機(jī)構(gòu)對該板塊的良好預(yù)期。

　　2007年以來水泥行業(yè)持續(xù)景氣

　　1至10月份，全國水泥產(chǎn)量同比增長11.84%，水月度價(jià)格漲幅在0.5%至5%之間；重組促使行業(yè)集中度提高，行業(yè)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整中實(shí)現(xiàn)快速增長。預(yù)計(jì)2008年水泥行業(yè)仍將處于景氣周期：1、水泥行業(yè)依托建筑業(yè)發(fā)展空間巨大，將迎來難得的發(fā)展機(jī)遇。2、水泥落后產(chǎn)能淘汰力度不斷加大，全國固定資產(chǎn)投資仍將快速增長，供求關(guān)系持續(xù)改善。預(yù)計(jì)2008年需求量仍能維持8%至10％的漲幅，新型干法水泥產(chǎn)能增加1.4億噸左右，落后產(chǎn)能淘汰6500萬噸，價(jià)格整體仍將處于良好的上升通道。3、盡管未來能源價(jià)格仍處于上升通道，但隨著產(chǎn)業(yè)集中度提高、優(yōu)勢企業(yè)議價(jià)能力提升，成本壓力有望向下游傳遞；同時(shí)，余熱發(fā)電項(xiàng)目的投建，可以在一定程度上抵抗成本上漲的壓力。

　　在政策推動(dòng)下，我國水泥行業(yè)整合不斷深化。國家出臺包括圈定重點(diǎn)扶持十二大內(nèi)資水泥集團(tuán)等具體配套措施，以進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)整合，水泥企業(yè)兼并重組將風(fēng)起云涌。另外，國外水泥巨頭紛紛到我國搶灘設(shè)點(diǎn)，進(jìn)而提升了水泥公司的估值。

　　操作上建議重點(diǎn)關(guān)注兩類公司

　　1、優(yōu)秀龍頭企業(yè)，如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥。它們實(shí)力雄厚、管理能力較強(qiáng)，區(qū)域市場地位在整合過程中不斷提高，業(yè)績將保持持續(xù)快速增長。

　　2、整合預(yù)期強(qiáng)烈的個(gè)股，如賽馬實(shí)業(yè)、天山股份、祁連山。所處區(qū)域的水泥需求潛力較大，具有一定區(qū)域競爭優(yōu)勢，在對目標(biāo)市場進(jìn)行整合實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的同時(shí)，也可能成為大型企業(yè)集團(tuán)并購的目標(biāo)，從而成為市場黑馬。