冀東水泥作為中國新型干法水泥工業(yè)的搖籃，擁有兩個“第一”：國內(nèi)第一條現(xiàn)代化新型干法水泥生產(chǎn)線；第一條日產(chǎn)4000噸國產(chǎn)化示范線。“北冀東，南海螺”曾為我國發(fā)展新型干法水泥的佳話。 而且，目前冀東水泥也是國家重點支持的12家全國性大型水泥企業(yè)集團(tuán)，在行業(yè)中的地位僅遜于海螺水泥，位居第二。

　　冀東水泥的一位高管告訴本刊，目前，北京、天津水泥市場年需求量3500萬噸左右，而產(chǎn)能只有1800萬噸左右。而且，因為環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)等建設(shè)，在未來15-20年里，每年將新增水泥需求1000萬噸。而且隨著煤炭漲價，煤炭已經(jīng)占到水泥生產(chǎn)成本的50%以上，而冀東水泥的煤炭價格低于海螺水泥、華新水泥等企業(yè)。今年三季報顯示，冀東水泥的凈利潤、主營收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海螺水泥。

　　而多家企業(yè)的爭奪使冀東水泥的資產(chǎn)價格飆升，據(jù)本刊了解：十幾家投資者計劃參與冀東水泥定向增發(fā)，有的機(jī)構(gòu)已經(jīng)給出了每股15元以上的價格。當(dāng)初，確定的價格是不低于11.45元，這是董事會前20個交易日平均股價打九折計算出來的。

　　對中國建材、中國材料集團(tuán)等大型集團(tuán)的兵臨城下，冀東水泥的上述高管對本刊說：“不管誰來，一個前提是：不能動我們的戰(zhàn)略布局。”但他同時也表示，冀東水泥發(fā)展態(tài)勢不錯，本身沒有被收購的需求，可作為國企，是否引進(jìn)新的投資者卻是國資委的事情。

　　但這位高管對中國建材、中國材料集團(tuán)的收購模式十分關(guān)注，尤其是對南方水泥的運(yùn)作模式。因為大家判斷市政府如果一定要在這兩家中選擇一個，前者的可能性更高，畢竟，海螺計劃認(rèn)購冀東水泥定向增發(fā)股份也是戰(zhàn)略性投資，比例不高，而中國材料集團(tuán)在水泥行業(yè)的整合力度和聲勢看上去不如中國建材。

　　據(jù)本刊了解，最終能否將冀東水泥攬入旗下，關(guān)健看各家的資金實力。

　　“落子”南方

　　各家水泥巨頭爭奪冀東水泥，源自冀東的戰(zhàn)略地位，也是由于當(dāng)前中國水泥市場的并購整合熱潮愈演愈烈。究其原因，中國建材下屬的南方水泥橫空出世，觸發(fā)了水泥行業(yè)的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，一定程度上是這場狂熱運(yùn)動的催化劑。

　　今年9月26日，中國建材旗下的南方水泥正式掛牌，擬通過并購及聯(lián)合重組等方式整合浙江、江西、上海、湖南、福建等南方“四省一市”的水泥企業(yè)，盡快使其水泥產(chǎn)能占浙江區(qū)域40%-50%，并計劃用3年左右的時間，使公司水泥產(chǎn)能達(dá)到1億噸，成為東南四省一市地區(qū)的核心企業(yè)。

　　華南、華東經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，水泥需求量大，有市場潛力，是水泥行業(yè)兵家之地。海螺水泥的“T”字型戰(zhàn)略就是瞄準(zhǔn)的這片區(qū)域。如果將這片市場據(jù)為己有，并能做大1億噸的產(chǎn)量，中國建材就真的成為水泥行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，畢竟，行業(yè)老大海螺也才只有不到7000萬噸。

　　中國建材設(shè)立南方水泥的構(gòu)想源自2004年，當(dāng)時還曾期望借助外資的力量進(jìn)一步整合中國的水泥市場。早前，中國建材集團(tuán)總裁曹江林向媒體透露，當(dāng)年，在宋志平帶隊下，中國建材高層赴海外考察，拜訪了拉法基等全球知名企業(yè)，尋求合作。

　　“當(dāng)時，我們的水泥業(yè)務(wù)主要在淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)，產(chǎn)能很小。拉法基問我們在哪里合作，宋總和我都不約而同地在地圖上畫了一個圈，這就是我們今天的南方水泥?！辈芙终f。據(jù)介紹，中國建材之所以選擇在南方地區(qū)建立水泥聯(lián)合企業(yè)，一是中國建材在福建水泥、江西水泥上擁有股份，有產(chǎn)權(quán)關(guān)系；二是東南區(qū)域富庶，水泥有剛性需求；三是該區(qū)域沒有大的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　為達(dá)目標(biāo)，南方水泥不僅計劃拿出100億元（一期投資35億元）的資金，而且還做了精巧的股權(quán)安排。

　　據(jù)了解，南方水泥的股權(quán)結(jié)構(gòu)：中國建材集團(tuán)控股的中國建材對其持股75%，浙江邦達(dá)投資有限公司持股12.5%，江西水泥持股4%，湖南省國資委和尖峰集團(tuán)分別持股3%，北京華辰世紀(jì)投資公司持股2.5%。

　　這樣的股權(quán)安排，顯示出中國建材這家央企的智謀與經(jīng)驗：拋開容易引起敵對的直接股權(quán)收購，將目標(biāo)市場中的主導(dǎo)企業(yè)江西水泥、尖峰集團(tuán)拉進(jìn)南方水泥的股東組合里，用南方水泥進(jìn)行大規(guī)模收購。一是對方容易接受；二是可以分享南方水泥未來的成長性，有吸引力，尤其是傳言南方水泥計劃做大規(guī)模后單獨(dú)拿到海外上市。而湖南省國資委加盟南方水泥也將有助于減輕南方水泥在湖南的收購整合的難度。

　　而與合作伙伴后續(xù)的股權(quán)安排也更具吸引力。據(jù)了解，按照合作協(xié)議，南方水泥與江西水泥的股權(quán)安排存在幾個層次：一是江西水泥出資1.4億元投資南方水泥；二是在南方水泥成立后，由南方水泥和江西水泥各出資5億元，成立南方萬年青水泥有限公司，由江西水泥合并報表。這樣安排的好處在于江西水泥即借助央企完成區(qū)域內(nèi)的水泥整合，又透過合并報表及持股南方水泥，使上市公司分享收益。尖峰集團(tuán)也是類似安排。尖峰集團(tuán)也在上市公司層面參股南方水泥，同時將尖峰在浙江境內(nèi)的水泥業(yè)務(wù)的控股權(quán)讓給南方水泥，但在潛力更大的湖北，尖峰則仍然保留60%的股權(quán)。而且尖峰集團(tuán)和南方水泥組建的銷售公司，兩者各占50%，這等于是將南方尖峰的銷售權(quán)部分收歸己有。

　　此外，浙江邦達(dá)投資有限公司持有12.5%南方水泥股權(quán)也很頗有深意。這部分股權(quán)的擁有者是浙江等新被整合的水泥企業(yè)的管理層。這種股權(quán)安排也產(chǎn)生了部分激勵作用，刺激了這些企業(yè)與中國建材合作的積極性，"南方水泥有分拆到海外上市的計劃，真的上市成功，股權(quán)將大幅增值，這些企業(yè)管理層的個人財富將暴漲。"一位接近中國建材高管層的人士告訴本刊。

　　同樣，如果南方水泥能夠獨(dú)立上市，作為南方水泥的股東，江西水泥、尖峰集團(tuán)等公司都是贏家。即便不能獨(dú)立上市，也可以采用換股方式，直接將南方水泥股份換成中國建材的股份。

　　拿下尖峰集團(tuán)，南方水泥在浙江的收購整合就迎刃而解。據(jù)了解，南方水泥現(xiàn)在已經(jīng)與浙江30多家水泥企業(yè)達(dá)成合作意向，奠定了在浙江省水泥市場主導(dǎo)地位。

　　中國建材在浙江市場勢如破竹，也與其市場環(huán)境有很大關(guān)系。與其他省份不同，這幾年浙江水泥市場飽和、產(chǎn)能過剩、惡性競爭、價格偏低, 全行業(yè)虧損。去年春節(jié)和今年5月份，浙江省內(nèi)水泥企業(yè)二度停產(chǎn)。所以當(dāng)中國建材4月份一到浙江，那些中小企業(yè)都主動找上門來，希望中國建材去收購它們。現(xiàn)在，這些企業(yè)多數(shù)轉(zhuǎn)讓了控股權(quán)。

　　而中國建材集團(tuán)歷史上就是福建水泥的股東，盡管福建水泥目前還未進(jìn)入南方水泥平臺上，但宋志平說，整合福建水泥并不困難。

　　合圍海螺、山水

　　南方水泥若能夠成功整合，將江西水泥、尖峰集團(tuán)、福建水泥的資產(chǎn)“裝”進(jìn)南方水泥，中國建材等于在華南、華東棋盤上直接“提子”。并和其淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)原有的中聯(lián)水泥從地理位置上對海螺水泥形成了包圍之勢。

　　一位大型水泥企業(yè)的高管對本刊說：“現(xiàn)在最難受的應(yīng)該是海螺水泥，你看看地圖，中國建材的南方水泥和早前收購的江蘇徐州海螺已經(jīng)對海螺水泥形成了鉗制之勢，海螺水泥向安徽周邊省份外延式擴(kuò)張的通路已經(jīng)被斬斷了?！?/FONT>