當(dāng)前，水泥板塊的攻城略地狼煙四起，央企背景的水泥企業(yè)成為新一輪的弄潮兒，就在中國(guó)建材在內(nèi)地大規(guī)模跑馬圈地的同時(shí)，同為“中國(guó)字頭”的中材股份悄然啟動(dòng)了港股IPO的征程……

　　12月6日，中國(guó)中材股份有限公司宣布將于12月7日至12月12日在香港公開招股，并于12月20日在香港聯(lián)交所上市，股票代碼為“1893.HK”。記者從公司招股說明書中核實(shí)，公司全球擬發(fā)售9.32億港股，將以每股3.2~4.5港元招股，預(yù)計(jì)籌集資金額的額度為29.8億~41.9億港元，瑞銀、中銀國(guó)際為上市保薦人。

　　對(duì)于中材股份遠(yuǎn)道香港IPO，多位接受記者采訪的建材行業(yè)分析師均表示對(duì)整個(gè)行業(yè)而言將是一件好事，參考此前中國(guó)建材在香港成功上市的模式，中材股份母公司未來將傾力于水泥業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)于水泥行業(yè)集中度的提升而言不無裨益。

　　然而，水泥行業(yè)協(xié)會(huì)一位不愿意透露姓名的人士向記者表示，由于中材水泥作為核心資產(chǎn)位列此次香港IPO的四大資產(chǎn)板塊中，而中材股份在A股市場(chǎng)已實(shí)質(zhì)性控制水泥類上市公司天山股份(000877)和賽馬實(shí)業(yè)(600449)，因此未來如何解決潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題是集團(tuán)啟動(dòng)下一步“先H后A”的要素條件。

　　順利的IPO

　　出乎業(yè)內(nèi)人士的意料，中材股份遠(yuǎn)道聯(lián)交所IPO出奇的順利。

　　東方證券某分析師曾公開表示，在大型央企回歸A股的背景下，相關(guān)政策不鼓勵(lì)央企單獨(dú)赴港上市，因此預(yù)期中材股份去香港上市會(huì)有一定的難度，而同時(shí)實(shí)現(xiàn)“A+H”的難度更是如同鏡花水月。

　　隨著IPO一事的順利啟動(dòng)，中材股份顯然遵循的是先H股上市，再伺機(jī)回歸A股的方針。不過，隨著IPO一事的順利啟動(dòng)，中材股份顯然遵循的是先H股上市，再伺機(jī)回歸A股的方針。未經(jīng)證實(shí)的消息表示，公司擬引入包括中國(guó)人壽(601628)、中交股份等在內(nèi)的6名基礎(chǔ)投資者，他們將各認(rèn)購(gòu)1.5億港元股份，以招股價(jià)上限計(jì)算，最多共認(rèn)購(gòu)9億港元。

　　與此同時(shí)，在招股說明書中，中材股份呈現(xiàn)給投資者的是一份業(yè)績(jī)逐年遞增的滿意答卷：公司在2004年、2005年、2006年以及2007年上半年的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，營(yíng)業(yè)額分別為70.916億元、86.312億元、129.373億元、85.380億元，實(shí)現(xiàn)的年度盈利分別為3.245億元、2.281億元、5.275億元、3.194億元。

　　對(duì)于此次香港的成功IPO，集團(tuán)早在年初就未雨綢繆，通過三輪改制重組，結(jié)合此次布道香港，順利實(shí)現(xiàn)了“3+1”的布局。

　　公開的資料顯示，7月26日，中材集團(tuán)引進(jìn)6大股東改制成立中材股份有限公司，出資總額達(dá)38.2億元，中材集團(tuán)以凈資產(chǎn)23.93億元出資，持股62.61%。該集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：山東泰安市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司(12.97%)、信達(dá)資產(chǎn)管理公司(12.79%)、華建國(guó)際集團(tuán)(5.23%)、天山建材集團(tuán)(2.70%)、北京金隅集團(tuán)(2.62%)以及淄博高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司(1.08%)。

　　通過改制，中材國(guó)際(600970)、中材科技(002080)、中材高新、中材金晶、中材水泥、中國(guó)非礦被納入6家骨干企業(yè)，再加上1個(gè)核心資本運(yùn)作平臺(tái)即“中材股份”。

　　對(duì)此，齊魯證券張賓表示，由于中材國(guó)際、中材科技已先行在內(nèi)地A股上市，因此并未納入此次IPO的范疇，通過IPO，母公司中國(guó)中材集團(tuán)的持股量將由62.61%降至43.82%。

　　嫡系股票亢奮

　　業(yè)內(nèi)人士表示，作為內(nèi)地的投資者而言，更關(guān)心的是A股市場(chǎng)中四家“中材系”上市公司的命運(yùn)。

　　對(duì)此，中材股份董事會(huì)辦公室劉主任未對(duì)此發(fā)表任何看法，表示一切以相關(guān)公告為準(zhǔn)。然而，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于募集了充裕資金的中材股份回歸A股市場(chǎng)，撐起水泥行業(yè)整合大旗仍抱有幾許期待。

　　銀河證券洪亮表示，長(zhǎng)期以來，中材集團(tuán)下屬的水泥板塊，雖然資產(chǎn)規(guī)模較大，但利潤(rùn)貢獻(xiàn)較少，此次赴港上市后，集團(tuán)將重金投資水泥業(yè)務(wù)，希望將其做大做強(qiáng)。這一點(diǎn)也同時(shí)從招股說明書中得到了佐證，公司擬用此次募集資金的22.5%新建一條日產(chǎn)5000噸和一條日產(chǎn)4500噸的熟料新型水泥干法生產(chǎn)線，從而提高水泥產(chǎn)能。

　　而某水泥行業(yè)資深人士也表示，中材集團(tuán)進(jìn)軍水泥業(yè)有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期以來，公司在水泥工程技術(shù)領(lǐng)域占據(jù)了半壁以上的江山，利用上下游產(chǎn)業(yè)鏈的便利條件，公司完成延伸產(chǎn)業(yè)鏈的舉措并不困難。之所以在水泥并購(gòu)的強(qiáng)強(qiáng)對(duì)話中長(zhǎng)期落后于中國(guó)建材和海螺水泥(600585)，關(guān)鍵還在于資金的缺乏。

　　典型的例子就是今年早些時(shí)候收購(gòu)*ST秦嶺(600217)的落敗。根據(jù)秦嶺內(nèi)部一位不愿意透露姓名的職工表示，其實(shí)中材集團(tuán)此前一直在收購(gòu)戰(zhàn)中遙遙領(lǐng)先，而企業(yè)職工對(duì)于集團(tuán)的國(guó)字頭背景和央企整體劃撥的優(yōu)勢(shì)青睞有加，但就是由于資金的劣勢(shì)，最后還是敗于浙江的民企華倫。

　　平安證券王忻表示，中材集團(tuán)會(huì)加大投入力度，擴(kuò)大產(chǎn)能，收購(gòu)中小水泥生產(chǎn)線的力度；此前，中材集團(tuán)的水泥產(chǎn)能和規(guī)模乏善可陳，布點(diǎn)也十分凌亂，主要分布在新疆、寧夏、廣東、湖南等地，下一步如何整合星羅棋布的水泥資產(chǎn)也是其看點(diǎn)所在。

　　他表示，對(duì)于新一年的行業(yè)爭(zhēng)霸，在以中國(guó)建材和海螺水泥勾勒出兩強(qiáng)對(duì)抗的主旋律的同時(shí)，中材集團(tuán)顯然扮演了一個(gè)“螳螂捕蟬，黃雀在后”的角色，成為任何勢(shì)力所不能忽視的一個(gè)攪局者。近些的例子就是中材集團(tuán)和中國(guó)建材都與野心勃勃的河北省唐山市政府簽署了合作協(xié)議，究竟“中國(guó)北方最大的水泥制造中心”的光環(huán)會(huì)帶在哪家頭上尚未可知，不過可以判斷，及時(shí)補(bǔ)血的中材集團(tuán)顯然在此前失衡的天平中添上了重重的砝碼。

　　與此同時(shí)，記者注意到中材系的股票近日都表現(xiàn)亢奮，其中中材國(guó)際連續(xù)七個(gè)交易日收出陽(yáng)線，上漲幅度達(dá)到28.56%，而天山股份也在12月10日牢牢封死在漲停板上。對(duì)此，王忻表示，就四家中材系的子公司而言，未來倘若中材股份啟動(dòng)海歸計(jì)劃，不可避免地將出現(xiàn)上市公司的資源整合，究竟是將水泥資產(chǎn)整體注入一家上市公司還是將借殼后注銷其余的殼公司目前尚難下定論。

　　但多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于集團(tuán)重心的傾斜，以水泥業(yè)務(wù)為主線的天山股份和賽馬實(shí)業(yè)未來成為殼公司的可能性最大。