天瑞水泥是一個(gè)傳奇，是眾多爭(zhēng)搶大資本投資的一個(gè)幸運(yùn)兒，在2007年9月，國(guó)際私募資本巨頭KKR終于投下了在中國(guó)的第一筆投資。然而，這筆投資卻落到了一個(gè)名不見經(jīng)傳的小公司——天瑞水泥有限公司，這是每個(gè)商家都始料未及的選擇。

　　據(jù)了解，KKR在選擇項(xiàng)目時(shí)都極其謹(jǐn)慎，其每年的投資項(xiàng)目也就只有3到5個(gè)。天瑞水泥能攬來(lái)KKR在中國(guó)的第一個(gè)項(xiàng)目，不得不讓人刮目相看，也不得不引起我們廣泛的關(guān)注，究竟是什么原因讓國(guó)際私募資本巨頭把這么大的一個(gè)項(xiàng)目交給天瑞？

　　發(fā)展之路一步一臺(tái)階

　　談起天瑞水泥，人們很自然的會(huì)想到目前跨行業(yè)、跨地區(qū)、多種經(jīng)濟(jì)成份并存的綜合性企業(yè)：天瑞集團(tuán)。而水泥產(chǎn)業(yè)只是天瑞集團(tuán)四大主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。天瑞水泥有限公司從1994年發(fā)展至今，其實(shí)也僅僅只走過了不到13年的歷程。但正是這短短的13年，天瑞水泥卻從當(dāng)初年產(chǎn)幾十萬(wàn)噸的立窯水泥廠，發(fā)展到目前擁有1400多萬(wàn)噸年產(chǎn)量的國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)前12強(qiáng)。盡管沒有可以炫耀的悠久歷史，也沒有迅猛的大跨步躍進(jìn)，但回望天瑞水泥走過的歷程，便可以清楚的感受到天瑞水泥一步一個(gè)臺(tái)階堅(jiān)實(shí)的發(fā)展步伐。

　　在1994年3月，天瑞集團(tuán)創(chuàng)始人李留法出資承包經(jīng)營(yíng)了汝州市白云山水泥廠，連續(xù)兩年投資4000萬(wàn)元擴(kuò)建2條機(jī)立窯水泥生產(chǎn)線，使白云山水泥廠年產(chǎn)能從6.8萬(wàn)噸增加到30萬(wàn)噸。到1997年末的時(shí)候，天瑞集團(tuán)的水泥產(chǎn)量已達(dá)20多萬(wàn)噸。

　　1998年天瑞又出資543萬(wàn)元并購(gòu)了倒閉的魯山縣梁洼鎮(zhèn)鎮(zhèn)辦白色水泥廠，在此基礎(chǔ)上組建了魯山縣安泰水泥有限公司，投入4000萬(wàn)元新建3條10萬(wàn)噸機(jī)立窯水泥生產(chǎn)線，使該廠生產(chǎn)能力達(dá)到30萬(wàn)噸。

　　1999年，天瑞與經(jīng)營(yíng)不善的國(guó)營(yíng)汝州市磊裕水泥公司洽談購(gòu)并事宜，該公司當(dāng)時(shí)水泥設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為80萬(wàn)噸，其中濕法回轉(zhuǎn)窯一臺(tái)，其余為6臺(tái)機(jī)立窯。在1999年11月，天瑞以租售結(jié)合的方式對(duì)磊裕公司實(shí)施改制，在原有基礎(chǔ)上組建了河南裕泰水泥有限公司，其生產(chǎn)能力達(dá)到110萬(wàn)噸，這也被看作是現(xiàn)在天瑞水泥有限公司的前身。到99年末，天瑞集團(tuán)的水泥年生產(chǎn)能力已達(dá)到140萬(wàn)噸，而河南裕泰水泥有限公司也于2000年正式更名為天瑞集團(tuán)水泥有限公司。

　　2002年2月，天瑞集團(tuán)年產(chǎn)100萬(wàn)噸干法水泥生產(chǎn)線開工建設(shè)。該工程占地面積35萬(wàn)平方米，項(xiàng)目總投資2.3億元，并于當(dāng)年年底建成投產(chǎn)。這條生產(chǎn)線竣工投產(chǎn)后，每年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.79億元，利稅8000萬(wàn)元，從而正式結(jié)束了河南省無(wú)日產(chǎn)2500噸新型干法大型水泥企業(yè)的歷史。  

　　2003年6月，由汝州市天瑞集團(tuán)投資逾18億元興建的年產(chǎn)800萬(wàn)噸的衛(wèi)輝干法水泥生產(chǎn)基地破土動(dòng)工。這是整個(gè)新鄉(xiāng)市近年來(lái)引進(jìn)的最大工業(yè)項(xiàng)目，也是當(dāng)時(shí)河南省在建的最大的干法水泥項(xiàng)目，總設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)干法水泥800萬(wàn)噸。

　　2005年7月，天瑞集團(tuán)汝州水泥有限公司二線5000t/d新型干法水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目點(diǎn)火投產(chǎn)。該生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模300萬(wàn)噸，總投資6.4億元。同年8月，天瑞集團(tuán)投資興建的新型干法帶窯外分解熟料水泥生產(chǎn)線在遼寧大連開工，總投資8.7億元，工程完工后，將年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)水泥400萬(wàn)噸，成為遼寧省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。

　　2006年11月，天津水泥院與天瑞集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方在工程設(shè)計(jì)咨詢、科研開發(fā)、人才培訓(xùn)、技術(shù)交流和裝備制造方面展開長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，并簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議書。

　　2007年1月，國(guó)家重點(diǎn)支持大型水泥企業(yè)名單公布，天瑞集團(tuán)進(jìn)入12家全國(guó)性重點(diǎn)扶持水泥企業(yè)名單，在項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面被國(guó)家予以優(yōu)先支持。

　　2007年3月，天瑞集團(tuán)投資9億元的2×4500噸/天干法水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目在禹州市正式開工。該水泥項(xiàng)目建成后，禹州水泥年產(chǎn)量將達(dá)800萬(wàn)噸。同月，天瑞水泥引進(jìn)IFC(國(guó)際金融公司)和KKR組成的聯(lián)合財(cái)團(tuán)的資金，出售部分股權(quán)。天瑞水泥新的發(fā)展階段也就此展開。

　　立足河南布點(diǎn)遼寧

 　　縱觀天瑞水泥的發(fā)展，從創(chuàng)建到現(xiàn)在，其發(fā)展范圍主要局限在河南省內(nèi)，而其在遼寧的發(fā)展，也是從2005年才開始。

　　天瑞水泥的發(fā)展戰(zhàn)略很清楚，深耕中原河南市場(chǎng)，再借機(jī)向遼寧市場(chǎng)發(fā)展。

　　在過去，河南省一直都是水泥產(chǎn)量大省，但同時(shí)也是立窯大省，長(zhǎng)期以來(lái)都是全國(guó)水泥的低價(jià)區(qū)?！笆濉逼陂g，全國(guó)各大水泥集團(tuán)都在進(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張，但涉足河南的并不多，主要還是考慮到河南水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格偏低，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。但從另一個(gè)角度來(lái)說，這實(shí)際上為河南本地企業(yè)的發(fā)展壯大提供了一個(gè)有利的契機(jī)。除了天瑞集團(tuán)之外，同力集團(tuán)、河南孟電集團(tuán)和中聯(lián)南陽(yáng)航天水泥公司這樣一些大型企業(yè)集團(tuán)也異軍突起，發(fā)展迅速，成為河南水泥市場(chǎng)的主控力量。

　　不難看出，天瑞水泥要想在河南市場(chǎng)上取得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，首先要抵御住本土企業(yè)的沖擊。但同時(shí)也應(yīng)該看到，對(duì)于河南市場(chǎng)，位于一旁的湖北華新水泥其實(shí)一直都是虎視眈眈。近幾年來(lái)，華新水泥也在嘗試對(duì)河南水泥市場(chǎng)進(jìn)行整合，但到目前為止沒能取得很好的成果。華新水泥公司一位負(fù)責(zé)人也曾表示，華新在河南市場(chǎng)上的發(fā)展確實(shí)遇到了一些困難。但近來(lái)河南水泥市場(chǎng)的回暖，以及立窯水泥淘汰速度的猛增，都吸引了不少大型企業(yè)的注意。

　　因此，作為目前在河南市場(chǎng)上的領(lǐng)軍企業(yè)，天瑞在抵御同力、孟電這些本土企業(yè)“進(jìn)攻”的同時(shí)，還要時(shí)刻提防外來(lái)大企業(yè)的“入侵”。在剛結(jié)束不久的中國(guó)水泥協(xié)會(huì)第六次會(huì)員代表大會(huì)上，天瑞水泥有限公司總裁肖家祥就表示，盡管現(xiàn)在天瑞水泥身在“12強(qiáng)”中，但和12強(qiáng)中其他企業(yè)相比，確實(shí)在實(shí)力上還有相當(dāng)?shù)牟罹啵烊鹚嗄壳耙龅?，也就是要通過快速的發(fā)展，奠定自己在“12強(qiáng)”中的位置。

　　對(duì)天瑞來(lái)說，現(xiàn)在的機(jī)遇確實(shí)相當(dāng)好。雖然一直以來(lái)，河南的水泥市場(chǎng)并不為人們所看好，但近來(lái)由于河南省加大了對(duì)立窯淘汰的速度，水泥市場(chǎng)也開始逐漸好轉(zhuǎn)。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)雷前治就表示，目前在國(guó)內(nèi)已經(jīng)全部淘汰落后產(chǎn)能的有北京、上海、浙江這三個(gè)區(qū)域，而第四個(gè)全部淘汰落后立窯的區(qū)域很可能就是河南，或者說他的保留比例會(huì)很低。落后產(chǎn)能淘汰過后所空出來(lái)的空間正好為目前急需擴(kuò)張的天瑞水泥創(chuàng)造了條件。

　　如果單單在河南市場(chǎng)上進(jìn)行延伸，天瑞水泥未來(lái)的市場(chǎng)空間無(wú)疑會(huì)越來(lái)越小。天瑞水泥也及時(shí)的注意到了這一點(diǎn)。從2005年開始，天瑞選擇了同樣暫時(shí)沒有較多大企光顧的遼寧，在大連投下8億多元，興建年產(chǎn)量可達(dá)400萬(wàn)噸的遼寧省目前為止的最大水泥企業(yè)。

　　天瑞的思路很清楚，如果將自己的市場(chǎng)范圍局限在河南地區(qū)，在經(jīng)過幾輪產(chǎn)業(yè)整合之后，各大企業(yè)很可能對(duì)位居中原的天瑞形成包圍之勢(shì)。對(duì)天瑞而言，在大連的布點(diǎn)，并不僅僅是市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，更為重要的，他標(biāo)志著天瑞向外圍市場(chǎng)拓展的開始。

　　而在近日，天瑞在遼陽(yáng)的2條日產(chǎn)4000噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目也正式奠基開工。在行業(yè)整合的大潮中，天瑞自然懂得抓住每一次發(fā)展的機(jī)會(huì)。

　　天瑞的“進(jìn)攻”

　　KKR的1.5億美元，對(duì)天瑞來(lái)說，意味著什么？從固定資產(chǎn)投資上來(lái)說，也就大概是兩條日產(chǎn)4000噸的干法水泥生產(chǎn)線。但天瑞要的，絕不僅僅只是這樣。

　　當(dāng)然，除了帶來(lái)自己的這1.5億美元，KKR還為天瑞水泥安排了一筆相當(dāng)于3.35億美元的人民幣和美元雙幣種銀團(tuán)融資。入股資金加上外資銀行長(zhǎng)期貸款，天瑞水泥的融資達(dá)到了4.5億美元。

　　從資金上來(lái)說，與KKR的合作，確實(shí)讓天瑞獲益非淺，而通過這筆充足的資金，天瑞的目標(biāo)將是為自己在中國(guó)水泥行業(yè)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　據(jù)了解，自1999年首次改組國(guó)有水泥廠以來(lái)，天瑞集團(tuán)長(zhǎng)期以部分承債方式多處擴(kuò)建產(chǎn)能，高速擴(kuò)張的同時(shí)債務(wù)壓力亦不斷加大。有資料顯示，引資前，天瑞集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為65%。引資后天瑞集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率下降到50%左右。財(cái)務(wù)狀況大為改善，為天瑞集團(tuán)快速發(fā)展提供了資金的保障。

　　但作為一家民營(yíng)企業(yè)，天瑞水泥很清楚自己目前的處境?，F(xiàn)在正值中國(guó)水泥行業(yè)并購(gòu)整合的關(guān)鍵時(shí)期，然而在區(qū)域市場(chǎng)瓜分完畢之后，大企業(yè)之間的短兵相接乃是必然。因此，央企、民企、外資精心布局的背后，其實(shí)是這三股勢(shì)力暗戰(zhàn)的開始。而如果按現(xiàn)在水泥行業(yè)的態(tài)勢(shì)來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)的天瑞無(wú)疑是處在一個(gè)并不有利的位置。

　　天瑞水泥總裁肖家祥也曾表示，“中國(guó)前12強(qiáng)水泥企業(yè)中，60%以上是上市公司，所以天瑞集團(tuán)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力很大。我們希望能抓住這一輪機(jī)遇，在區(qū)域市場(chǎng)整合中成為主導(dǎo)者?！彼J(rèn)為，水泥行業(yè)的資本壁壘高，資金和人才是重要的競(jìng)爭(zhēng)因素。而這時(shí)候，雄厚的資本支持，將使天瑞水泥的宏偉計(jì)劃暢通無(wú)阻。

　　“牽手KKR，天瑞集團(tuán)將進(jìn)入新的發(fā)展平臺(tái)，也為天瑞集團(tuán)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)創(chuàng)造了平臺(tái)?！毙ぜ蚁檎f。

　　所以，KKR的到來(lái)，其實(shí)正在逐漸幫助民企天瑞改變自身所處的不利位置。

　　“我們對(duì)中國(guó)水泥行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景和天瑞水泥持續(xù)成長(zhǎng)的巨大潛力都充滿信心?！痹谕顿Y初期，KKR的全球合伙人劉海峰就曾明確表示。

　　而同時(shí)，KKR的進(jìn)入對(duì)于天瑞水泥還有著另一層深遠(yuǎn)的意義。在KKR進(jìn)入之前，天瑞水泥總裁肖家祥就曾表示，“天瑞水泥一直有上市的計(jì)劃?！蹦敲?，此次融資，無(wú)疑為其上市打下了基礎(chǔ)。但正如肖家祥自己所說的那樣，在水泥行業(yè)，資金和人才是重要的競(jìng)爭(zhēng)因素。天瑞水泥的上市計(jì)劃，如果在這兩方面都能得到KKR的全力支持，無(wú)疑對(duì)天瑞水泥的發(fā)展將起到很大的促進(jìn)作用。

　　按照KKR的慣例，投資必須制定幫助企業(yè)提升管理的百日計(jì)劃。KKR全球合伙人劉海峰表示，百日計(jì)劃并非投資后才制定，而是在盡職調(diào)查時(shí)就要找出企業(yè)需要提高的地方，提出管理建議書，并且和管理層充分討論，達(dá)成共識(shí)之后來(lái)落實(shí)，但這些并不是一步到位的，企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展提升需要長(zhǎng)時(shí)間的努力。“我們不參與日常管理，主要是和管理層一起定目標(biāo)。通過現(xiàn)有股東、投資人及管理層利益的充分掛鉤，調(diào)動(dòng)各方的積極性，并根據(jù)實(shí)際情況制定出這些促進(jìn)企業(yè)增長(zhǎng)的指標(biāo)，這也是企業(yè)細(xì)化管理應(yīng)該做的事情。”劉海峰說。

　　通過攜手KKR，天瑞水泥為自己的發(fā)展添加上了厚重的砝碼。而在目前央企、外企對(duì)中小民營(yíng)水泥企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模兼并，紛紛擴(kuò)張自己勢(shì)力的中國(guó)水泥市場(chǎng)上，作為民營(yíng)水泥企業(yè)的表率，天瑞水泥也正在吹響其擴(kuò)張之戰(zhàn)“進(jìn)攻”的號(hào)角。

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