在水泥行業(yè)發(fā)展政策的指引下，安徽省水泥行業(yè)不斷加大新型干法水泥建設、促進產(chǎn)業(yè)升級換代、加大淘汰落后產(chǎn)能力度，贏得了良好的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)了跨越性發(fā)展。

      2007年，全國經(jīng)濟高速發(fā)展，固定資產(chǎn)投資持續(xù)走高，對水泥的需求也越來越大，安徽省緊抓水泥工業(yè)良好發(fā)展契機，依托本省資源、技術、區(qū)位等優(yōu)勢，大力發(fā)展水泥行業(yè)，行業(yè)運行質量走高，呈現(xiàn)了一派欣欣向榮的景象。在看到勝利果實的同時，我們還要提醒投資者，雖然目前行業(yè)發(fā)展形勢較好，但隨著國家節(jié)能減排力度的加大，淘汰落后產(chǎn)能是大勢所趨，工業(yè)落后的企業(yè)面臨被淘汰的風險，另外，隨著能源價格的不斷上漲，水泥的生產(chǎn)成本、運輸成本都在增加，行業(yè)利潤受到影響。

      銀聯(lián)信分析：

      一、安徽省水泥工業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

      近年來，在經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好、促進中部崛起的大背景下，國內(nèi)、區(qū)域內(nèi)基礎設施建設力度加大，房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮，水泥產(chǎn)品需求旺盛，促使水泥行業(yè)景氣度不斷提升。在水泥行業(yè)發(fā)展政策的指引下，安徽省水泥行業(yè)不斷加大新型干法水泥建設、促進產(chǎn)業(yè)升級換代、加大淘汰落后產(chǎn)能力度，贏得了良好的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)了跨越性發(fā)展。

      截至2007年11月，安徽省水泥、石灰和石膏制造業(yè)的資產(chǎn)總額達到了297.69億元，同比增長20.75%。同時，利潤總額漲勢明顯，共為20.44億元，同比增長了38.19%，但較2006年同期增長幅度下降。

      四季度，安徽水泥行業(yè)的銷售收入、資產(chǎn)凈值都保持了增長態(tài)勢，應收帳款漲勢強勁。2007年11月，安徽省水泥、石灰和石膏制造行業(yè)共實現(xiàn)銷售收入186.94億元，同比增長了25.34%，占全國銷售收入總額的5.17%；應收帳款達到10.84億元，同比增長了58.95%，比過于去年同期漲幅。

      二、安徽水泥工業(yè)發(fā)展的支撐條件

      安徽省水泥工業(yè)已進入發(fā)展新階段，目前所處內(nèi)外環(huán)境比較好。水泥行業(yè)應充分利用目前有利時機，在宏觀調控和規(guī)劃引導下，以市場為導向，繼續(xù)大力發(fā)展新型干法窯外分解水泥，通過先進工藝的發(fā)展促進落后工藝的淘汰，不斷優(yōu)化水泥工業(yè)的技術結構、產(chǎn)品結構和企業(yè)結構。

      1、發(fā)展新型干法水泥的條件成熟

      我國日產(chǎn)5000噸及以下新型干法窯外分解水泥的工藝技術、裝備制作技術和管理水平已經(jīng)比較成熟。建設周期已縮短為一年左右；國產(chǎn)化水平已經(jīng)達到95%以上；改、擴建生產(chǎn)線噸投資已從1000余元降到200-300元；生產(chǎn)成本已降低到11-130元/噸的水平。新型干法水泥技術的成熟和投資、運行成本的降低，以及在產(chǎn)品質量、資源環(huán)境能耗等各方面的優(yōu)點，使其與其他工藝相比具有明顯競爭優(yōu)勢。

      2、從市場需求看，我國水泥消費需求仍有一定的發(fā)展空間。根據(jù)發(fā)達國家水泥消費規(guī)律，當人均水泥消費量達到700公斤以上，人均累積水泥消費達到20-22噸左右時，需求增長出現(xiàn)飽和，水泥總量開始下降。我國臺灣省水泥消費從1950-1993年為持續(xù)高速增長時期，這期間人均消費水泥積累接近19噸，1993年是消費量的頂峰，人均消費水泥達1359公斤，從1994年開始回落，1995年來仍然維持較高的消費水平。2004年安徽省人均水泥消費量420公斤，低于全國人均水泥消費量740公斤水平，人均累積水泥消費量為3.9噸，低于全國人均累積水泥消費量為7.1噸。

      根據(jù)我國國情和可持續(xù)發(fā)展（資源、環(huán)境符合）的需要，水泥總量不能搞得過大，按照累積消費10-14噸達到飽和計，市場需求仍然有較大的增長空間。另外，安徽省有近2000萬噸立窯水泥生產(chǎn)能力將被淘汰，也為發(fā)展新型干法水泥提供了一定的空間。

      三、安徽省發(fā)展水泥工業(yè)的自身優(yōu)勢

      1、資源優(yōu)勢。安徽省有著極其豐富的優(yōu)質水泥原料礦產(chǎn)資源，省內(nèi)煤炭和電力資源豐富，公路、鐵路和黃金水道物流優(yōu)勢明顯。尤其安徽省沿江流域蘊藏有上百億噸的水泥用優(yōu)質石灰石資源，而在鄰近安徽省的江浙滬地區(qū)，其石灰石資源已接近枯竭，這為安徽省大力發(fā)展新型干法水泥，在沿江建設大型新型干法水泥熟料基地提供了條件。

      2、技術優(yōu)勢、企業(yè)優(yōu)勢。海螺集團是我國水泥工業(yè)的排頭兵，在新型干法水泥生產(chǎn)發(fā)面，具有較強的資金、技術和人才優(yōu)勢，已經(jīng)掌握了新型干法水泥生產(chǎn)線的核心技術，這為安徽省水泥工業(yè)發(fā)展提供了條件。

      3、區(qū)位優(yōu)勢。安徽省承東啟西，交通便利，其所在的長江三角洲地區(qū)是安徽省建筑業(yè)最發(fā)達的地區(qū)，是安徽省水泥產(chǎn)品極為重要的市場。此外，還可以通過長江水系，進入海洋運輸，出口東南亞、東亞和歐美等國家和地區(qū)，有著運輸成本低的優(yōu)勢。

      四、安徽水泥行業(yè)發(fā)展的風險提示

      1、能源價格全面上漲，水泥企業(yè)成本壓力增大

      根據(jù)2006年9月17日，發(fā)展改革委下發(fā)的《關于完善差別電價政策意見的通知》規(guī)定，2007年水泥行業(yè)用電價格開始全面上調，淘汰類價格為0.15元/千瓦時，限制類的價格為0.04/千瓦時。2008年這一價格會進一步上調，淘汰類為0.20元/千瓦時，限制類為0.05元/千瓦時。水泥行業(yè)的電力成本上升。

      另外，煤炭價格也在逐步上漲。11月份，因天氣轉冷，煤炭需求量增加，煤炭價格漲幅較大，主產(chǎn)省煤炭平均出礦價每噸為447元，較10月份上漲0.81%，較上年同期上升4.2%。

      在下游需求拉動、政策成本上升、企業(yè)議價能力提高等因素的影響下，預計明年煤炭價格仍將持續(xù)高位運行，這將為水泥行業(yè)帶來成本壓力。

      2、行業(yè)固定資產(chǎn)投資高速增長，或導致未來局部地區(qū)的供求關系惡化

      在我國大力淘汰落后產(chǎn)能的政策推動下，各企業(yè)紛紛上馬新型干法生產(chǎn)線，為搶占落后產(chǎn)能淘汰留下的市場空白進行提前布局。然而局部市場的供求失衡可能出現(xiàn)，目前福建沿海地區(qū)的局部產(chǎn)能已經(jīng)飽和。

      華東地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展較快，新型干法比重較高，區(qū)域整合進程較快。江浙滬為海螺水泥、南方水泥兩大巨頭占據(jù)，安徽省是海螺水泥的根據(jù)地，山東省則以中聯(lián)水泥、山水集團為主力。優(yōu)勢企業(yè)在該地區(qū)的目標市場存在一定重合，目前優(yōu)勢企業(yè)仍以整合各自細分區(qū)域的落后產(chǎn)能，區(qū)域行業(yè)集中度的提高將維持水泥價格高位，短兵相接遲早會在華東市場上演。

      3、宏觀調控力度加大，水泥需求量或將下降

      針對固定資產(chǎn)投資的高速增長，2007年，國家加強宏觀調控措施，一方面通過信貸窗口指導、加息、上調準備金率、特別國債以及發(fā)行定向央票等金融手段，控制信貸增長，收緊資金供給；另一方面通過加強和規(guī)范新開工項目管理等手段，直接控制企業(yè)的投資沖動。

      07年下半年國家加大對房地產(chǎn)行業(yè)的調整。九月份出臺的《關于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》，通知規(guī)定對第二套以上住房的貸款首付比例提高到四成，同時貸款利率上浮10%。十二月份央行與銀監(jiān)會又再度出臺了《關于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的補充通知》，對“第二套房”進行了嚴格界定，限制房貸的申請額度和次數(shù)。

      另外，2007年中將要開征物業(yè)稅的傳聞不絕于耳，國稅總局在10個省市開始試點“空轉”，而且明年可能會在部分城市試點“實轉”。

      這些政策出臺后，房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)了大幅下跌，投資者似乎對房地產(chǎn)市場的未來走勢失去了信心，我們認為這一政策對房地產(chǎn)的需求會有較大影響，房價會出現(xiàn)拐點。而房地產(chǎn)行業(yè)又是水泥行業(yè)的重要下游產(chǎn)業(yè)，這無疑會影響水泥的需求量，進而影響水泥行業(yè)的發(fā)展。

      4、淘汰落后產(chǎn)能力度加大，企業(yè)面臨關閉風險

      國家發(fā)展和改革委員會7日公布的2007年應予淘汰落后水泥產(chǎn)能的1066戶企業(yè)名單中，涉及安徽省的企業(yè)有61家，這些企業(yè)不能按期完成工藝升級改造，很多企業(yè)都面臨關閉風險。

      另外，發(fā)展改革委要求各地工商、質檢部門堅決查處和取締無證生產(chǎn)的水泥企業(yè)，電力部門一律停止向無證企業(yè)供電。有生產(chǎn)許可證但未完成淘汰任務的企業(yè)不得換發(fā)新的生產(chǎn)許可證。發(fā)展改革委還要求各地對本地區(qū)有關企業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能實施情況進行監(jiān)督檢查，同時請新聞媒體和社會各界予以監(jiān)督。

      可見，對淘汰落后產(chǎn)能力度之大、決心之強，如果落后產(chǎn)能企業(yè)可以在到期日之前順利完成改造、升級或者轉產(chǎn)，那么企業(yè)還有一線生機，如果不能完成，可以說立窯企業(yè)這次是在劫難逃。