公司水泥產(chǎn)能穩(wěn)步向3000 萬噸進(jìn)軍 

　　江西水泥已投產(chǎn)水泥產(chǎn)能為600 萬噸，公司正穩(wěn)步向“到2010 年底水泥產(chǎn)能達(dá)到3,000 萬噸”這一目標(biāo)前進(jìn)。目前公司在建及擬建的水泥產(chǎn)能約1,060 萬噸，其中包括瑞金二線5000T/D 一條，萬年3000T/D 和5000T/D 各一條，永豐4500T/D 兩條以及上高4500T/D 一條，這些新建項(xiàng)目將在2008-2009 年陸續(xù)投產(chǎn)。另外，公司爭(zhēng)取在08 年上半年完成600 萬噸水泥的收購。其中已經(jīng)公告的有對(duì)萬年豐旋窯水泥有限公司等6 家公司的收購，涉及1500T/D 熟料生產(chǎn)線二條，2500T/D熟料生產(chǎn)線一條，共計(jì)熟料產(chǎn)能165 萬噸，水泥粉磨能力400 萬噸。   

　　未來盈利來自產(chǎn)能擴(kuò)張及盈利水準(zhǔn)的提升   

　　公司未來幾年的盈利增長點(diǎn)主要來自于產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)張以及噸水泥盈利水準(zhǔn)的提升。其中08 年的盈利 增長點(diǎn)是：1、新收購約600 萬噸的水泥產(chǎn)能，且收購進(jìn)來的產(chǎn)能其噸水泥凈利潤在15 元以上，遠(yuǎn)高于公司本身6-7 元的水準(zhǔn)；2、公司將加強(qiáng)成本控制，尤其是煤耗方面，公司目標(biāo)是將噸熟料160 公斤的煤耗降到110公斤左右，如此將降低噸熟料的成本約18％左右；3、通過增發(fā)及與中國建材的合作，公司的資產(chǎn)負(fù)債率已從去年的67%下降至53%，財(cái)務(wù)費(fèi)用將下降；4、公司正在積極增加水泥粉磨及包裝能力，預(yù)計(jì)08 年銷量方面，水泥較熟料、袋裝水泥較散裝水泥的銷售比例將提高，前兩者的毛利率更高，從而提高公司整體的銷售毛利率。   

　　09 年的盈利增長點(diǎn)主要來自于：1、公司目前在建及擬建的1,000 萬噸水泥產(chǎn)能將陸續(xù)在08-09 年投產(chǎn)，為09年貢獻(xiàn)收益；2、公司的規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)，產(chǎn)能的成倍擴(kuò)張將攤薄人工及折舊成本；3、公司已投產(chǎn)的3 個(gè)及在建的5 個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目將在09 年發(fā)揮效益，預(yù)計(jì)余熱發(fā)電項(xiàng)目可以解決噸熟料所需電量的55％-60％，節(jié)省噸熟料成本約6％；4、隨著落后水泥產(chǎn)能的逐步淘汰以及公司市場(chǎng)控制力的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)09 年江西省水泥價(jià)格將在08 年的基礎(chǔ)上有5％-10％的提升。   

　　江西省水泥業(yè)龍頭地位指日可待   

　　江西水泥在江西省內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是位于九江的亞東水泥（未上市）和布局贛中的海螺水泥。亞東水泥已投產(chǎn)水泥產(chǎn)能為390 萬噸，在建水泥產(chǎn)能為130 萬噸。亞東主要利用長江水道，在湖北武漢、四川成都和江蘇揚(yáng)州布點(diǎn)，而在江西本省沒有大的動(dòng)作。海螺在江西省在建及擬建的水泥產(chǎn)能約1,100 萬噸。據(jù)介紹，在江西的關(guān)鍵點(diǎn)上海螺水泥已經(jīng)沒有太多選擇，未來海螺在江西的策略主要是經(jīng)營現(xiàn)有的產(chǎn)能，與江西水泥展開協(xié)同合作。江西水泥已完成在江西大部分重要地區(qū)的產(chǎn)能布局。公司最近剛完成對(duì)贛南4 家公司的收購，有力控制了贛南市場(chǎng)。公司的產(chǎn)品向北銷售至浙江溫州，向東銷售至福建等地，在上高的布局又可以防守住湖南市場(chǎng)的入侵，形成既可攻又可守的態(tài)勢(shì)。另外，江西是較典型的半封閉市場(chǎng)，地形復(fù)雜，兩點(diǎn)間直線距離短，實(shí)際運(yùn)輸距離長。省內(nèi)水泥企業(yè)多分布在省份邊界附近，水泥出省容易進(jìn)省難，有效地保護(hù)了江西市場(chǎng)。